李彦宏“长驻”美国 百度上市倒计时？

“老板现在不在国内，目前人在美国。短期内不会回来，无法安排采访。”当《经济参考报》记者希望采访百度总裁李彦宏时，百度的公关经理如是说。记者追问及李彦宏去美国是否与百度上市有关，这位人士既没有肯定也没有否定地回答，只是说“我不能告诉你。”
    “百度上市是2005年互联网领域的热点。”IT评论家方兴东说。而李彦宏选择这一时期去美国，不能不让人联想到此行与百度上市的关联。
    据美国媒体报道，全球第一大中文搜索引擎——百度公司将于今年6月在美国进行首次公开募股，筹资大约2亿美元。上市地点可能选在纳斯达克或者纽约交易所，高盛公司和瑞士信贷第一波士顿可能成为百度的上市顾问。

6年融资路从私募到上市

    成立于1999年的百度曾分别在1999年、2000年进行了两轮私募，融资金额分别为120万美元、1000万美元。此后，百度在上市问题上一直传言甚多，而波折也不少。国内A股市场、香港创业板都曾经是百度计划中的上市地点。但最终，这些上市地点都与百度无缘。而进军纳斯达克，也曾是当时百度的选择之一。但由于当时全球IT行业正遇寒冬，上市将会面临不小的风险。于是，百度的上市计划搁浅。
    对于两次互联网上市热潮，有业内人士认为，第一次互联网上市热潮是在全球大的泡沫背景下形成的，更多注重的是概念。而由携程网在2004年带动的第二轮上市热潮是通过市场检验的，从自身经营状况出发，比较务实。
    百度在2004年年初宣布获得赢利后，也使得上市雄心重新勃发。而去年Google在美国成功上市，上市后市值大约为520亿美元，引起轰动。一时间引发各界猜测，与Google的盈利模式比较类似的百度将成为纳斯达克的最为强劲的中国网络股。
    此后，高盛公司和瑞士信贷第一波士顿等全球著名的投资机构与百度频繁接触，而被誉为网络股女皇的摩根斯坦利总经理玛丽·米克尔秘密造访百度，更是将“百度上市”的猜测推到了一个顶点。
    而百度也已为进军纳斯达克做了充足的资金准备。2004年6月，百度宣布，包括美国前三大风险投资商之一的Draper Fisher Jurvetson(DFJ)和全球著名搜索引擎Google在内的八家风险投资机构对百度进行的策略融资已经完成。至此百度完成了自成立以来的第三轮融资。

搜索市场群雄逐鹿百度压力巨大

    百度上市募集资金，是为了进一步发展。而其背后是网络搜索业的竞争日趋激烈的市场环境。
    搜索引擎已经成为互联网目前最被看好的赢利模式之一，为网络企业带来了滚滚财源，百度的“竞价排名”商业模式就是其中之一。目前，百度搜索引擎每天的文本搜索次数达到了3000万次。
    艾瑞市场咨询提供的数字表明，中国的搜索引擎市场在2004年大约为5000万美元，预计2006年将会增长到2亿美元。2004年中国互联网用户使用搜索引擎的用户比例为80%，预计未来两年使用搜索引擎的用户呈现稳定增长态势，2004年使用搜索引擎的互联网用户为8000万，预计2007年随着互联网用户的增长将接近1.9亿。
    市场前景的广阔和百度和Google宣布全面赢利，让众多企业看到了中国搜索市场前所未有的“钱景”。Google、雅虎、MSN等海外搜索势力加速入华，门户网站纷纷将搜索业务纳入重点的赢利业务，海外风险投资对中国搜索市场也虎视眈眈。
    《2004中国搜索引擎研究报告》显示，2004年中国搜索引擎市场中，百度、雅虎、Google分别以36.29％、22.72％、21.22％的用户占有率占据着国内搜索引擎市场的前三位，形成了国内搜索市场的第一阵营；新浪、搜狐、网易、Tom、中国搜索、中华网等国内厂商紧随其后，形成第二阵营。虽然第二阵营中各厂商的单项表现总体偏低，但他们在单项指标上的竞争却非常激烈，尤其是新浪、搜狐、网易在门户搜索流量的份额非常接近。
    中国搜索市场的一场暗战中，也呈现出“竞争并合作着”的特点。雅虎首先出手，收购了占实名搜索90%市场份额的3721公司，迈出其开拓中国搜索市场的第一步，并借助3721公司强大的渠道体系，迅速取得了本地化的渠道资源优势，通过这种资源的配置，雅虎中国在本地化销售渠道方面的优势也得到了迅速提升。Google则通过收购国内市场最大竞争对手——百度的部分股份，紧紧跟随，进军国内搜索市场。新浪网则与慧聪国际进行合作，采用慧聪搜索引擎技术。不久前，中国搜索获得了新一轮的风险投资，IDG和联想共同向中国搜索投资600万美元。
    面对竞争激烈的市场合作，百度为了有所突破，3月底和盛大互建战略合作关系。而由于百度上市的传言不断和盛大近来在资本运做上的大手笔，不少业界人士猜测到双方可能会有在资本和业务上展开深入上的合作。

上市之路并不轻松

    对于上市的种种传闻，百度的有关负责人不做任何评论。而业内人士认为，尽管百度的业绩十分优秀，但是其上市之路并不轻松，而可能由此带来的各种变化将直接影响百度今后的发展。
    从优势上看，百度以搜索为主营业务的商业模式相对短信、网络游戏来说，更容易被美国资本市场所接受。因为，这种商业模式与已经被美国资本市场认可的Google、雅虎两家网络巨头基本相同。
    但是，仅仅因为优秀的经营业绩和完善的商业模式还不能让百度的上市高枕无忧。首先，目前中国网络概念股在美国市场上表现并不理想，一年来市值严重缩水。去年在海外上市的灵通网及盛大也都因低于预期价格上市的表现被业内人士称为“流血上市”。特别是盛大，最初融资规模预计为3亿美元，而最终却只有1.5亿美元。
    同时，海外上市较高的融资成本也是百度不得不考虑的问题。一位投行界人士介绍，一般来说中国公司在海外IPO市盈率均在十几倍左右，国内A股的平均市盈率则达30倍，而海外融资的保荐费、承销费、律师费、会计师费等各项费用，总额通常占融资金额的10%以上，远高于境内上市的融资成本。
    此外，即使成功上市，百度也将面临新的问题。
    首先，百度与Google的关系将更加扑朔迷离。2004年6月，在百度的一次对外融资中，Google收购了百度的部分股份。当时，市场就有诸多猜测，虽然百度通过Google的收购来加强国外投资者对百度的认知度，但Google可能会加强与百度的合作，借道扩展在国内市场的份额，甚至有收购百度的可能。但当时，百度否认了被收购的可能。
    业内人士认为，百度虽然不愿意被收购，但是百度上市之后，Google 完全可以通过二级市场收购流通股，实现对百度的控制。盛大收购新浪已有前车之鉴。
    而此次百度上市传言出现以后，又有消息称Google将追加对百度的投资，扩大其在百度的股份。有关业内人士告诉记者，由于去年下半年国内搜索引擎市场竞争激烈，Google很可能会通过某种安排增持百度的股份，实现其在国内市场的扩张。
    其次，上市之后，百度经营情况需要更加透明。目前，包括新浪、网易等中国概念股都曾经受到过美国资本市场的各种调查，对公司发展造成了负面影响。而其中原因就是中国公司不了解美国股市的游戏规则，在信息披露、财务报表等方面存在不同问题。百度必须从中吸取教训。