证券基础--再融资

2008年初的中国平安

A股再融资1600亿，相当于2007年整个A股市场IPO融资总额的1/3

巨额融资公告引发市场恐慌，估价跌停

再融资与圈钱的争论

再融资的定义：上市公司通过配股、增发和发行可转债等方式在证券市场上进行融资

主要包括股权融资和债券融资两种融资方式

他的本质是公司获得资金、扩大规模的方式

非公众公司的增资扩股就像买卖普通商品一样只要双方认可不违法

上市公司增资扩股属于公开发行证券，受到影响的是整个社会

融资方式的选择顺序：内部股权融资即留存收益》债务融资》外部股权

但是我国偏好股权融资

有的公司多年不分红也股权融资

融资方式的选择在很大程度上受到融资的成本的制约，股权融资的实际成本即为股利回报，对企业而言，现金股利为企业实际需要支付的资金成本

在我过证券市场的股利分配上长期存在重股票股利，轻现金股利股利。分配政策由大股东调控，是他们的砝码，因而外部融资的成本，是可以由大股东控制的

大股东可以控制

相对于债券融资的利息回报的硬约束管理层更愿意选择股利分配的软约束，因此我过上市公司偏好股权融资

2009年，证监会出台分红若干规定，要求3年累计现金分红比例达到30%

2006年，证监会颁布了上市公司证券发行管理办法，对再融资做出了明确规定，与首次发行条件类似

再融资方式：股权型，债券型，股债结合型

股权型包括增发、配股、非公开发行

债券型指公司债券

股债结合型包括可转债和分离交易可转债

1998年以前，配股是再融资的主要方式

2000年以来公开增发成为