降息狂热再现：交易员的赌注是否过早？

交易员们正押注美联储在未来18个月内将大幅度降息，但现实或许并非如此简单。

德意志银行策略师吉姆-里德（Jim Reid）在一封电子邮件中评论道，交易员们预计美联储将在接下来的一年半内降息175个基点，这是自3月初以来最为乐观的预期。

里德指出，除了20世纪80年代中期高实际利率的罕见情况外，美联储通常只在美国经济严重萎缩时才会采取如此大幅的降息措施。

尽管未来可能出现经济衰退的迹象，但当前的数据仅显示出经济和劳动市场略有减缓。

里德认为，导致这种激进降息赌注的最合理解释是交易员们持有的“鸽派利率偏见”，而不是他们预见到经济衰退的先兆。不过，按照里德的分析，这将是自2022年3月美联储开始加息以来，交易员第八次押注美联储将大幅降息，而前七次的结果都与预期相左。

尽管如此，里德还提到了美联储在未来18个月内可能进行七次降息的两种情况。

一种情况是，到2025年底，美国经济确实出现衰退。另一种情况是，尽管经济未陷入衰退，但特殊情况可能使美联储能够在不引发通胀反弹风险的情况下积极降息。

后一种情况被视为“完美的软着陆”，尽管从技术角度看是可行的，但里德认为这种情况并不太现实。

投资者们希望鲍威尔在本周晚些时候能就美联储的降息计划提供更多指导。对于交易员来说，9月份开始降息似乎已成定局。

鲍威尔是否会在9月发出降息的信号，可能会对市场产生重大影响。投资者本月已经从大型股票和半导体股转向小盘股，这一转变普遍被认为是因为6月份的通胀报告低于预期，重新点燃了对降息的希望。