FIN-Q&A-002：期权组合策略-熊市看涨价差组合如何实现盈利？

熊市看涨价差组合：

        买入高行权价格的看涨期权，同时卖出相同到期日、相同数量的低行权价格的看涨期权。

为什么这么操作？

        熊市背景下，即预期市场行情下跌，此时卖出看涨期权以期赚取权利金；但单纯持有卖出看涨期权潜在风险大（期权卖方：收益有限，风险无限），在市场行情大幅上涨时，会被行权而产生较大损失；为防范该风险，通过买入看涨期权进行风险对冲，此时花费更少的权利金买入一手更高执行价的看涨期权以限制风险；最终形成了熊市看涨价差组合。

盈亏分析：

        该期权策略持有到期的最大盈利即为“净权利金”（净权利金为买权支出权利金与卖权收取权利金之差）；最大亏损为“高行权价-低行权价-净权利金”，期权策略的盈亏平衡点为“低行权价格+净权利金”。

        

适用场景：

​​​​​​​        预期价格下跌时采用，同时限定了最大盈利和最大亏损；该组合具有收益风险均有限的损益特征，卖出一手看涨期权，是为了赚取时间价值（权利金），但担心上方风险无限，从而花费少量权利金买出一手更高执行价格看涨期权以限制风险。