fxmarket：9月25日黄金、沪深300、恒指策略分析

一、市场综述

国内股指昨天冲高回落震荡整理，创业板走势类似，截止收盘，上证综指涨0.28%，上证50期指收涨0.22%，中证500期指下跌0.24%，沪深300期指微跌0.01%；北上资金方面，沪股通净流入8.08亿，深股通净流入19.45亿，共计净流入27.53亿。

昨晚美股大跌，近期国际资本对美国经济持较为悲观的态度，国际资本抛售美债流出美元，导致美国国内出现了“美元荒”，同时国际资本也在抛售美股，转而流入新兴市场股市，导致美股在历史高点附近持续震荡。

美股大跌将拖累今天A股的开盘，但资金流出美股对新兴市场股市是有利的，昨晚A50期指只是微跌了0.11%表现出较强的抗跌性，因此今天是我们观察A股韧性的一个大好时机。

中期趋势看涨，短期则因长假因素和外盘影响产生一定的震荡，是我们对股市总体架构的基本判断。

二、消息面

（1）央行：目前我国货币政策工具手段充足，利率水平适中，政策空间较大；我国利率水平在发展中国家中处于相对低位；近年来，社会融资成本特别是民营和小微企业融资成本实现了稳中有降。央行行长易纲回应“是否降息”：中国货币政策取向应当是以我为主，货币政策应当保持定力，坚持稳健的取向和加强逆周期调节，坚决不搞大水漫灌。总体判断是中国经济运行还是在合理的区间，中国宏观经济政策空间还是比较大；并不急于做出比较大的降准或者量化宽松举措。

（2）据21世纪经济报道，多家银行业金融机构透露，监管部门已部署对银行不合理抽贷、断贷专项检查，重查2018年以来退出业务。也有城商行高管表示，暂未收到相关通知，也不清楚相关的检查内容，也有地方监管部门人士表示，会根据辖区内银行的状况有所侧重。

（3）苹果公司发布消息称，预定今年秋季上市的台式个人电脑最高端机型“Mac Pro”的下一代机型将继续在美国德克萨斯州奥斯汀生产。苹果表示，“特定的不可或缺的零部件，可能获得联邦政府的（对华额外关税）豁免”。

（4）国内商品期市收盘，多数品种下跌；黑色系涨跌分化，焦煤、焦炭收跌近4%，铁矿石跌逾2%；纤维板跌逾3%，燃油、玻璃跌逾2%；农副产品多数下跌，强麦跌逾3%，菜籽跌近3%，棕榈油、菜油、豆油、郑棉、棉纱、橡胶跌逾1%；沪银收涨2.57%，领涨市场；粳稻、热轧卷板涨逾1%。

（5）日本9月制造业PMI初值为48.9，连续5个月下降，录得2月以来最大降幅，前值为49.3；Markit服务业PMI为52.8，前值为53.3；Markit综合PMI为51.5，前值为51.9。法国9月INSEE制造业信心指数为102，预期102，前值102；商业信心指数为106，预期105，前值105。

（6）中国对美方发布加征关税排除清单做出积极回应。记者从国家发展改革委、商务部相关方面获悉，日前美方公布了三份对中国加征关税商品的排除清单，涉及400多项商品。中方支持相关企业继续按照市场化原则和WTO规则，自美采购一定数量大豆、猪肉及制品等农产品，国务院关税税则委员会将继续对上述采购予以加征关税排除。中方有关部门表示，中国市场容量大，进口美国优质农产品前景广阔，希望美方继续与中方相向而行，为两国农业合作和其他领域合作创造有利条件。

（7）Pimco的首席执行官：美国经济将放缓至仅增长1%。太平洋投资管理公司(Pimco)首席执行官伊曼纽尔·罗曼(Emmanuel Roman)表示，2020年初美国经济将面临艰难时期。

三、策略观点

市场震荡调整。对于降息问题，今日央行行长易纲表示，中国的货币政策的取向应当是以我为主，考虑到国内的经济形式和物价走势来进行预调和微调，在当前这种情况下中国的经济还是在合理的区间，综合分析中国国内的形式和国际的背景，中国的货币政策，应当保持定力，坚持稳健的取向和加强逆周期调节，坚决不搞大水漫灌。易纲行长的表态基本符合市场的预期，目前的情况是银行间货币十分充裕，但由于货币需求端不振，宽货币难以迅速传导到实体经济，通过降息引导实际利率下降，促进实体经济发展是必然的选择。

四、看期货做现货：

1. 上证50指数：股指期货显示，持仓总数为54643手，减少2299手，空头主力撤退离场的迹象，短线探底回升的走势。中线布局，逢低做多。

2. 沪深300指数：股指期货显示，持仓总数为112778手，减少208手，空头主力撤退离场的迹象，短线探底回升的走势。中线布局，逢低做多。

3. 中证500指数：股指期货显示，持仓总数为156962手，增加7547手，空头主力持续阻击的迹象，短线震荡整理的走势。中线布局，逢低做多。

五、 外围股市的影响：

随着人民币的国际化，A股市场与全球股市有了越来越多的联动反应，欧美股市的强弱是我们分析判断A股短期运行节奏的一个角度。

昨晚美国股市集体下跌，道琼斯指数下跌0.53%，纳斯达克指数下跌1.46%，标普500指数下跌0.84%，对今天A股走势的影响为负面。

六、 国际大宗商品价格波动对周期类板块的影响：

A股中周期类板块的个股价格跟国际大宗商品的价格变动密切相关，跟踪昨晚国际大宗商品价格的波动有助于我们分析判断周期类板块个股股价的变动方向。

昨晚布伦特原油期货下跌3.64%，COMEX黄金期货上涨0.48%，路透商品指数下跌0.82%，美元指数下跌0.28%，A50期指下跌0.11%，美元离岸人民币汇率下跌0.05%。

七、量化交易方案：

上证指数昨天放量反弹，按照“基准量交易模型”，收盘前的交易方向是持仓多单待涨。

按照“基准量交易模型”，今天我们继续设定几种实盘交易情况，来确定收盘前的交易方向：

1. 如果今天成交量大于2200亿并且是上涨的话，逢低买入或持仓多单待涨；

2. 如果今天成交量在2200亿与2062亿之间并且上涨的话，暂时持仓不动，因为第一天这个级别的缩量上涨是可以接受的；

3. 如果今天成交量小于2062亿并且是上涨的话，适当减仓，这个量能级别的缩量上涨是无法持续的；

4. 如果今天成交量大于2062亿并且是下跌的话，适当减仓，短线还有回调空间；

5. 如果实盘情况与上述情况不符合，大盘就不会出现大的波动，暂时持仓观望为主。

备注：每天减仓的交易时间是收盘前的20分钟，适当减仓是指仓位20%。本交易模型适用于股指期货或指数化产品ETF的交易，或用本交易模型来确定市场的强弱程度来调节股指的持仓比例。同时需注意杠杠比例不同，仓位比例也需做一定调整。

八、国内财经要闻

【财经要闻】宁吉喆：我国综合国力、社会生产力、人民生活水平大幅提升
国家发展改革委副主任、国家统计局局长宁吉喆24日在“庆祝新中国成立70周年活动新闻中心首场新闻发布会”上表示，我国综合国力、社会生产力、人民生活水平大幅提升。目前，我国已成为世界经济第二大国、货物贸易第一大国、外汇储备第一大国、服务贸易第二大国、使用外资第二大国、对外投资第二大国。移动通信、现代核电、载人航天、量子科学、深海探测、超级计算等领域取得重大科技成果。2018年我国居民人均可支配收入比1949年实际增长59.2倍，居民人均消费支出比1956年实际增长28.5倍。《中国证券报》

【财经要闻】三大指数纳A落地 外资入场趋势不改
9月23日，标普道琼斯指数纳入A股、富时罗素A股扩容决定正式生效。至此，国际三大指数纳A悉数落地。沪深两市当日出现一定调整。在连续净流入后，北上资金再现净流出。分析人士认为，从历史数据看，这种情况并非意外。
在上周日交易的埃及股市，主要股指盘中大跌，一度触发暂停交易，最终收盘下跌5.6%。昨日开盘，三大指数悉数低开。风险资产COMEX黄金有所上涨。
在避险情绪影响下，沪深两市昨日低开低走。截至收盘，上证综指下跌0.98%，深证成指下跌1.01%，创业板指下跌1.22%。北上资金出现9月以来的第二次净流出。Wind数据显示，昨日北上资金净流出15.31亿元，其中沪股通资金净流出22.11亿元，深股通资金净流入6.80亿元。9月前一次单日出现净流出还是在17日。《中国证券报》

【财经要闻】国家药品集采拟中选结果公布 25个药品扩围采购全部成功
9月24日，上海阳光医药采购网显示，参加扩围的25个省份及新疆生产建设兵团在上海开展联合招采，产生了拟中选结果。25个“4+7”试点药品扩围采购全部成功，价格都降低到不高于“4+7”试点中选价格的水平，群众费用负担将大幅度降低。
总体看，本次联盟采购共有77家企业。药品集采扩围产生拟中选企业45家，拟中选产品60个。与联盟地区2018年最低采购价相比，拟中选价平均降幅59%；与“4+7”试点中选价格水平相比，平均降幅达25%。9月1日，上海阳光医药采购网公布了《联盟地区药品集中采购文件》。在4+7城市及已跟进落实省份执行集中采购结果的基础上，国家组织相关地区形成联盟，依法合规开展跨区域联盟药品集中带量采购。目前药品集采扩围至全国。在国家医保局等部门指导下，25个省份和新疆生产建设兵团参与扩围（4个直辖市已参加“4+7”试点，福建省和河北省此前已自行跟进试点）。

【黄金分析】

9月24日美元走低，受到美国总统特朗普可能遭到弹劾调查、经济数据疲软以及股市走低的压力；避险货币日元和瑞郎飙升，金价连续第四日上涨，现货黄金创9月5日以来新高至1535.73美元/盎司；市场对负面消息的担忧、政治不确定性给股市带来的压力，以及美国国债收益率的小幅回落，提振了金价。油价跌逾3%，此前特朗普在联合国大会上的发言再次给全球经济增长前景蒙上了一层阴影。但英国脱欧仍有不确定性，加上全球经济放缓、贸易谈判进展僵持以及地缘紧张局势可能进一步升级。市场避险情绪仍受到支撑。

日线方面；多头趋势，MACD和5MA，10MA均线金叉运行，K现在在布林带中轨上方，开口向上，呈现多都趋势，目前受到1534-1536上方压力影响，出现打压回调后，进行反弹1523附近，随后反弹到1543新高。4小时，均线指标金叉运行，MACD和KDJ形成金叉，上方1540附近受到阻力，如果久不能突破现阶段位置，建议空单介入，下方支撑在1534附近；1小时方面，回调迹象；均线交叉方向不明，MACD高位回收运行，和昨天走势一样，日能回调，晚间低位反弹。综合上述，短线回调，长线方面多头趋势仍在，操作上以低多为主加仓入场。

黄金操作建议：

下方回调看1533做多，目标1543，止损3美金，突破1543耐心持有

上方1543附近不破空单入场，目标1535，，止损3美金

【恒指分析】

昨日早盘恒指高开，早盘恒指开盘冲高26382一线，行情震荡回落26226一线，受到支撑，持续震荡冲高26431一线，承压，单边震荡回落，下方震荡回落26256一线，反弹冲高26316一线，再次承压震荡回落，下方持续回落试探26066一线，震荡反弹26160一线，最终收盘在26139一线。昨日行情整体再次走了一个冲高回落。

截至9月25日，恒指最新的牛熊街货比例58:42。瑞信恒指牛熊证街货分布图中的数据显示，熊证街货重货区在26900-26999区间，该区间最新熊证数量为1141张，较上一交易日增加240张，最多新增也在26900-26999。牛证街货重货区在25000-25099区间，该区间最新牛证数量为884张，比上一交易日增加44张；最多新增落在26000-26099，较上一交易日增加333张。

技术面上，周线级别看，下调走势，周线上上涨恒指一路狂跌，形成一根大阴线，也预示这周将会进一步下跌走势。日线上看，单边下跌形态，MACD和KDJ死叉运行，下方26158形成主要支撑不破，反手做多。1小时，反弹走空，上方看趋势线的压顶，可反手做空，目前和前天预测到现在走势一样，反弹26450附近空，点位也非常准确，也使客户得到不错收益，今日短线26100下方形成有效支撑，可多单操作，上方看26312附近，不破空单入场，整天走势高空为主。

恒指1909操作建议：

①反弹26200附近空，止损26250，目标看26050—25950离场；

②反弹26350附近空，止损26380，目标看26280—25950离场；

③反弹26620附近空，止损26650，目标看26550—26350离场；

④回落26000附近短线多，止损25930，目标看26050—26100离场；

⑤回落25950附近多，止损25920，目标看26030—26180离场；

⑥回落25770附近多，止损25740，目标看25840—25950离场。

【沪深300股指】

冲高回落，昨天IF日内冲高回落行情，转为下跌，节前逢高出货明显，资金流出较大。

昨天的行情也是上演了一个宽幅震荡性行情，从整体上来看，轻微偏弱势，整体是宽幅震荡行情。

前天的行情中，震荡性收涨，昨天的行情中震荡性收跌，早盘时间后，行情震荡性反弹，但是在下午盘后，大量的卖单入市，下跌了所有的涨幅，整体行情由阳变阴，行情就开始进一步下跌，上方的压力位仍然是关注于3940附近。

在日线上来看，昨天的日线压力刚好到达了3930附近，行情在突破了日线的第一压力线附近，受制于第二压力10日均线附近，下方也支撑于3890附近。

但是现在的盘面来看，昨天的下跌可能会进一步引起市场的下行，如果央行方面没有实际性的操作，那么对于基本面的情绪会进一步加强看空，不利于多头市场。

今日盘面仍然是先反弹后做空，持续轻微看震荡空为主，顺势交易，若基本面上有消息，需要注意，除此之外，依据反弹顺势为原则。