对中国所有散户的建议

本人投入股市的资金非常少，从未超过100万，其实也是个散户，不过我有时候有些自以为是地认为，我虽然资金量比较少，却具有一些机构的思维。最近，听我一个同事讲，她最近参加上海市律师培训课的时候，赶巧碰到以前的一个律师朋友，两人都是女性，于是聊了十分钟如减肥之类的话题，但马上谈到热点问题，就是股票，她这个朋友讲，她这家律师事务所的同事，超过一半是炒股票的，但是100%亏损。不久后，这个同事去一家客户公司那里，这个公司的老板无意中提到，他们公司也有不少人炒股，但没有一个赚钱的，都是亏损。我这个同事去年在我蛊惑之下入市，目前盈利150%以上，不免有些得意，不过新散户大面积亏损的事实，让我有所感悟，这里以一个经历过牛-熊-牛市完整周期的股民身份，提出以下的建议：

 

1、              不要炒股票，只买基金。

    在我的博客中，去年以来，因为股市比较热，也写了不少关于股票投资的文章，甚至有过一些专门对一只股票分析的文章，不过其实对于散户来说，我就是写1万篇文章，还不如这四个字“只买基金”。

隔行如隔山。闻道有先后，术业有专攻。如果一个搞计算机的对一个木匠说：“你这个柜子做得不好，应该如何如何做”，是不是很可笑？如果乔丹对小罗说，你这个足球踢得不好，是不是很有趣？但股票这个东西，再不懂的人，都可以装腔作势发表一些观点。所以导致不少在他自己的专业领域很成功的人，以为自己在股票这个领域同样有资本自信，最后导致亏损的例子。在股票这个领域，我只知道英国的凯恩斯和美国的马基尔两位，他们既是有名的经济学家，又在股市上赚了大钱。其他的经济学家，拿《漫步华尔街》的“译者的话”中说的那样：“对于全世界的证券投资学教授而言，最担心学生提出的问题恐怕就是：‘您这样博学睿智，自己的投资成绩一定很好吧？’根据我的个人经验，多数教授面对这个问题，通常不是面约耳赤就是环顾左右而言他”。有个很有名的美国长期资本管理公司，由名牌大学教授，前美联储官员，著名投资银行的明星交易员甚至诺贝尔经济学奖获得者和证券界的顶级人士而闻名。然而它最后被历史记住的，却不是理所当然的成功，恰恰相反，它失败了。它的资本金由1998年年初的24亿美元，亏到1998年9月的6亿美元。如果不是被收购，最终的命运就是破产。英国的大物理学家牛顿，曾因为南海公司的股票亏损2万英镑（那时的2万英镑和现在的2万英镑完全不是一个概念），他说：“我能测量天休运行，但不能测量人性的疯狂“。

最近看央视的《理财教室》节目，知道一个事实：美国一个得过诺贝尔经济家奖金，创立“货币义义”理论的一位经济学家，却没什么钱，在1984年，美元对法国法郎大幅升值后，这位老先生对老婆说：我们终于有机会可以去法国旅游了，于是去法国旅游，大住三星级宾馆。说明他根本没有通过理财来赚了大钱。因为他当时得的诺贝尔奖金的钱，投资于最保守的基金，也应该有1200万美元。如果投资于微软，应该有20亿美元，如果投资于沃尔玛，应该有50亿美元。

我不想讲更多的例子。在投资，特别是股票投资这个领域，99%以上号称经济学家的人，他们的存在以及任何一种建议，对于散户投资者来说，不值1毛钱，甚至是负的1万元，或是负的10亿元（相对于全国的散户投资者来说）。

而对于散户投资者，更不要幻想通过股票投资赚钱。我曾经很自以为是：经济学学士，又有股市初战告捷的经历，并且自从初中开始就通过广播、电视、报纸密切关注中国及世界的经济。我之所以没有被股市消灭，原因仅仅是因为我刚毕业的时候只有很少一点钱投入股市。

但是对于基金就不同了，中国的股票投资基金自成立之日起，业绩就一直领先于股市指数。凡是基金集中投资的股票，后来都出现了上涨，象1999年的科技网络股，包括最近几年的银行、钢铁等蓝筹股。基金经理及研究员，在股票投资上相对于散户，就象拳击冠军与刚会走路的婴儿，他们有非常专业的投资知识，丰富的投资经验，又是团队运作，对每一只要买入的股票，都会有较详细的了解，基金公司的业绩当然比较好。以下是易方达基金公司的几只封闭式基金在2001年开始的大熊市中的表现：

 基金   成立时间    同期大盘     基金增长（%） 领先大盘（%）

基金科汇  2001.4.20   2150-1161       61           105

基金科讯  2001.4.20     2150-1161       18          62

基金科翔  2001.4.20     2150-1161       46          92

基金科瑞  2002.3.12     1161-1644       29          58

  

其实我早就知道上面我提到的那句“凡是基金集中持有的股票后来都出现了上涨”，但是在2003年的时候，发现易方达基金公司持有银行、石化、钢铁这样的股票，就怀疑：这些股票能上涨吗？后来的事情就不用讲了。

 

中国的基金投资者实在是幸福了。我这里公布一个我的发现：中国的基金有明显胜于外国基金的优势。外国的基金现在已经很难取得超额收益了，在美国，到1998年的25年中，有三分之二的基金表现不如根本没有人管理的标准普尔500指数基金。巴菲特的老师，证券投资分析之父，格雷厄姆已极不情愿地承认：我们已经不能再依靠基础证券分析来获取超额的投资回报了。彼得林奇退休后和巴菲特不约而同地承认，大多数投资者要想获得一份满意的回报，就应该去投资指数基金，而不是购买积极管理的共同基金。为什么美国的基金表现不佳呢？因为美国是个成熟的市场，大多资金是由基金公司、保险公司、养老基金等专业机构投资者来操作，只有少数的散户资金，大家都很专业，自然只有极少的基金能表现优异。而中国不一样了，中国只有约三分之一的资金是机构资金，三分之二左右的资金是傻老百姓在自己上阵操作，这些人怎么搞得过基金呢？这就是中国的基金已经，并且未来能取得超额收益的根本原因。

外国的投资者也一定是因为不断的失败投资，面对基金的成功投资，逐渐越来越多的人不再自己炒股，而是购买基金。这是个相当长的过程，因为人总是比较自以为是的。这个过程越长，中国的基金投资者的幸福期越长。

所以对于中国的股市投资者来说，最明智的办法是缴械投降，抛出股票，买入基金。

不过目前来说，没有任何一只基金是值得购买的。原因当然是我一直提到的，中国的股市必然会迎来大跌，跌到3000点左右是最起码的，跌一半也是有可能的。这时候买入基金虽然比自己买股票亏得少，但同样是亏损。所以建议大家目前股票只能卖不能买，基金已经持有的，可以继续持有，但同样不能买。唯一的例外就是基金的定期定投。

有人说，易方达的江作良要去私募了，易方达的基金还能买吗？当然是可以的。易方达现在的基金经理就算走光了，还可以买。因为易方达的主要优势不是某几个基金经理，而是它的机制。机制如何之好，有兴趣的人可以网上搜索一下。

 

2、 要有耐心。

要想投资赚大钱，不管是房子、股票、基金，都必须要有耐心。那种投资赚了一半或是一倍的钱，就赶紧获利了结的人，是非常可笑的。巴菲特说，他屁股赚的钱，比脑袋赚的钱多，就是选对了股票，要拿得住，长期持有。美国上世纪初的炒家，杰西利物莫曾说过：“多年的华尔街经验和几百万美元的学费之后，我要告诉你的是：我赚到大钱的诀窍不在于我怎么思考，而在于我能安坐不动，坐着不动！”个人展望，易方达的策略成长基金，要不了20年，累计净值肯定能到达100元。象招商银行这样的股票，在我的有生之年，涨100倍也是可以预期的。香港的汇丰银行，自1974年以来，涨了150多倍。英国有个基金经理，叫陶布，他专买英国在世界上最成功的企业，如三五香烟、苏格兰威士忌、西斯罗机场等，25年它的基金涨了54倍。而短期，比如一年，要想赚一倍都基本上是幻想，而好股票的长期持有，想不赚大钱都是不可能的。

虽然是长期持有，但也不要指望暴利。目前我持有的张裕B、H股的中石化、中石油、招商银行、中国国航，都是希望5年内涨一倍。

 

3、市场越是惨淡，越要有勇气入市扫货。

其实股市投资实在是太容易了。为什么这么说？凡是股市持续下跌的时候，市场肯定是一片悲观，不管是证券公司，还是散户，包括基金，都那个德性。而股市持续上涨后，正好相反，资金蜂拥入市。其实股市持续下跌，股票难道不是越来越便宜吗？不是上涨的概率越大吗？不是上涨的潜在空间更大吗？不是市盈率、市净率越低吗？不是派息率越高吗？建议投资者看看香港的恒生指数20年的K张图，美国道琼斯指数100年的K线图，上证综合指数16年以来的走势图，就会发现，股市的总趋势是不断上涨的，下跌多了，下跌久了，总会迎来上涨。所以越是跌得惨，越不要怕，越要兴奋