小米股价腰斩，雷军那么拼，资本市场为何不认可？

上市还没够一年，小米的股价已经腰斩了。

6月3日，小米集团股价跌超6%以上，最低价格曾触及8.92港元，虽然收盘回到9块，仍然创下历史新低。

这个时刻，距离2018年7月小米上市日还不到一年。和上市时候的发行价17港元相比，目前小米股价已经下跌47%，市值蒸发超过247亿美元。

今年以来，小米集团的股价跌幅已经接近30%。尤其是近一个月以来，小米的股价急跌20%以上。至今，小米股价已经腰斩，市值从高峰期超过4000亿港币下挫到目前的2000亿出头水平。

 

小米不是不努力。

知势研究局曾经指出，如果单看管理层的吆喝能力和勤奋程度，雷军绝对能够在业内排的上号。而从新机发布的力度来看，小米也是今年以来发布新机最积极的厂商之一。

而在5月底小米公布的一季报业绩中，小米拿下438亿营收，增长27%；利润为人民币21亿。这个成绩单应该说普遍超出市场普遍预期。从业务区域占比来看，虽然小米在国内市场没法打赢华为和OV，但在海外却是另一个故事。得益于海外尤其是在印度地区拿下出货第一，小米的一季度增速才如此亮丽。

而今年从小米独立出来的REDMI（原红米）品牌，请来了原来金立的操盘手之一卢伟冰，也宣告不到半年完成1000万台销量，很多机构都发布报告认为，至少REDMI的独立路线是走对了。

此外，主打生态链战略的小米在投资收益收获颇丰。一季度报告显示，截止2019年3月31日，小米投资超过了270家公司，总账面价值290亿元，同比增长28.6%，其中已有10家投资公司成功上市，可以预期的是，后续上市的小米生态链公司还会有不少。

相信雷军自己也很懊恼。

从上面这些角度来看，小米股票不涨天理难容，但为何市场仍然不看好小米的未来呢？

如果单从一季报的角度来看，小米的毛利率大幅下降，是最可能反映市场悲观忧虑的一个要点。

虽然一季度以来redmi和小米9等新机重新让小米拿起“性价比”这个标签，但不可否认的是，近期vivoIQOO、realmeX、一加7等多款“性价比”机型的出现，让“性价比”这个标签不为小米独占。

手机已经是红海，国内的机海拼杀，小米占先机但绝不占优势。

如果仅把小米看做是一家硬件公司的话，手机营销上拼得越凶，利润越薄，未来反而是越黯淡。

而今年小米开始把产品线继续扩展到大家电领域，商业模式扩张的势头仍然在，但白色家电领域和手机完全不同，对手都是规模强大的龙头，品牌深入人心的同时，又在售后领域有很深的护城河。

而在这些领域，小米拿出手的策略仍然是低价，比如号称不到2000元的智能洗烘一体机。但消费者反而不那么买账，毕竟，在大家电领域，质量耐用、售后靠谱才是用户最关心的。

所以，虽然从商业思维的角度来看，小米是极少数能把硬件和互联网结合的比较好的公司之一，在市场上具备稀缺性和持续关注的价值，但小米的产品策略仍然缺乏灵魂主线，缺乏能够打动人心的那点东西——比如，大家提起苹果都想到设计，提起华为都想到技术，对小米的手机，除了性价比之外，还有什么让人印象深刻难忘的吗？

自己表达不好，不能怪别人理解能力差。

要知道，在上市之初，雷军曾经喊出让买小米股票的“米粉”赚一倍的大FLAG，而现在这个FLAG，随着小米股价的腰斩，目标涨幅自然从100%变成了300%。

当然，好公司总是会发光的，小米的发展有目共睹，股价腰斩时刻，也许真的是一个买入良机。

但对于公司管理层来说，股价腰斩是一个教训。小米虽然兢兢业业做事，但给市场留下的印象反而不是一个扎扎实实的企业；这当然可以说是“市场不识货”，但真正解决问题，小米应该从自身找原因，开始注重自己的企业灵魂形象塑造。