可转债持有到期收益如何？到期收益率计算与税后收益演示

可转债持有到期收益如何？到期收益率计算与税后收益演示

可转债到期收益的本质

很多人买可转债只盯着"转股套利"，其实它还有个保底功能——持有到期还本付息。简单说，就是上市公司向你借钱，到期连本带利还给你。

比如某转债票面100元，年利率2%，5年到期。如果你100元买入并持有到期，理论上能拿到110元（100元本金+5年×2元利息）。但实际收益没那么简单，因为多数人不会按面值买入。

到期收益率（YTM）怎么算

假设"小康转债"现价115元，剩余3年到期，票面利率：第一年1.5%，第二年2%，第三年2.5%，到期赎回价110元（含最后一年利息）。

现金流如下：

• 现在：-115元（买入支出）
• 第1年末：1.5元利息
• 第2年末：2元利息
• 第3年末：110元（赎回价）+2.5元利息=112.5元

用Excel计算IRR（实际相当于YTM）：

=IRR({-115,1.5,2,112.5})

得出年化收益率约1.8%。这个数比票面利率高，因为你买入价高于面值。

税后收益要打八折

可转债利息要交20%利息税。前例中：

• 第1年税后利息：1.5×0.8=1.2元
• 第2年税后利息：2×0.8=1.6元
• 第3年税后利息：2.5×0.8=2元
• 赎回价110元不征税（本金部分）

税后现金流：{-115,1.2,1.6,112}，重新计算IRR：

=IRR({-115,1.2,1.6,112})

税后YTM约1.2%，比税前低了0.6个百分点。

三个关键注意事项

1. 溢价买入可能亏本：如果现价130元买入到期赎回价110元的转债，持有到期铁定亏损；
2. 利息可能倒贴：有些转债现价远高于面值，税后利息抵不上价格跌幅；
3. 信用风险别忽视：虽然A股没出现过违约，但理论上可能"暴雷"。

实操建议

• 现价≤到期赎回价的转债才考虑持有到期；
• 计算YTM时直接用集思录等网站数据更省事；
• 资金量大的朋友记得利息税会影响最终收益。

最后提醒：可转债到期收益通常跑不赢国债，它的核心价值还是"下跌有保底，上涨能跟股"。