价值投资逻辑下，怎么找到值得投资的股票？

《逆向投资 邓普顿的长赢投资法》也阅读过半了。尽管邓普顿投资的核心是抄底，林奇投资的核心是调研，但毫无疑问的是他们都是可以算价值投资者，都关注公司的价值。今天，结合邓普顿和林奇的选股逻辑，我们来探讨一下价值投资额选股方法。

光A股已经有5000多家上市公司，所以选股的第一步是筛选。邓普顿的筛选方式就是《什么是全网搜寻“冷门股”的灯塔？市盈率！？》提到的市盈率。林奇的筛选方式分别是《从低迷中寻找卓越》中提到的到低迷的市场或行业中去寻找“吝啬鬼”、《如何通过财务指标筛选股票？》中提到的低市盈率且财务稳健公司、《边逛街边选股？》中提到的畅销商品背后的公司。低市盈率也许是一个好的开始。

筛选之后要进行深入的分析。在这个环节，林奇更强调调研。他的标准包括“公司以低成本著称；管理层节约得像个吝啬鬼；公司尽量避免借债；拒绝将公司内部划分成白领和蓝领的等级制度；公司员工待遇相当不错，持有公司股份，能够分享公司成长创造的财富”等等。当然他也注重对公司财务表现的研究，他强调“根据经验法则，判断股价是否高估的一个标准是市盈率不应超过收益增长率”。最后他也关注股票价格，即使是一个好的股票，他也不建议再价格很高的时候买入。值得一提的是，林奇提到了周期股由盛转衰时，会出现低市盈率现象。

邓普顿的方法中则首先强调了价格，他对价格的要求变态到了“资产的标价是其价值的20%”。便宜股的核心是价格低于价值，因此他的方法中也强调了对财报的分析和对公司的估值。可惜《逆向投资 邓普顿的长赢投资法》指介绍了一般投资者的估值方法，而不是邓普顿的“独门秘诀”。最后，邓普顿非常关注宏观环境。

综合邓普顿和林奇的分析框架，低市盈率之后，首先应该观察的是，股价是不是真的处于低位；然后分析当期的财务报表，搞清楚美股收益的质量；再然后分析多年的财务数据和外部环境，评估公司收入和利润的增长前景。