虎年屠虎：巨亏下的IPO，你也太虎了吧

1、连续巨亏，盈利无望，为什么不去美股IPO？

2020年搭建VIE架构，2021年想去美股上市（21年中概念股频频爆雷，一路血跌），未果。2022年寻求港股上市，究竟想做什么？

招股书显示，2019年、2020年以及2021年前三季度，阿虎的营业收入分别为70亿元、88亿元和84亿元；同期分别亏损34.28亿元、39.28亿元和44.35亿元，累计亏损超过百亿元。

做生意的基本逻辑就是盈利，巨亏上市的案例有很多，但失之东隅收之桑榆。

比如商汤，三年半亏损242.72亿血亏上市。但商汤是国内AI领域的领头羊，人工智能技术巨牛逼，能代表国内最高水准，在国际上也能打，能代表国家，能上美国的制裁名单；你能吗？你的技术在哪里？

再比如JD，连续亏损十年上市。但京东代表了电商良心，当时与阿里平分市场，自建物流、杜绝假货、重点是开具正规发票，而且从一开始就能。这些看似简单，实际很难，直到今天其他平台都做不到，2021年的营收数据已经给出了结果，华为以8913亿的营收业绩稳居国内第一，而排名第二的是刘强东的京东，马大云的阿里则排名第五，JD拉开阿里1200亿；十年了，你的业界良心体现在哪里？一线员工不苦逼了吗？都给交当地社保了吗？车主满意度，是体现在服务上，还是补贴上？

诚然，阿虎三年的亏损不代表明年继续亏，但连续烧钱、从无盈利经验，再加上没有任何技术壁垒的烧钱补贴模式，最后只有一个结果，那就是生意越做越大，亏损越来越多！

过时的商业模式，10年16轮融资亏损后，只占车后市场1%的市场份额，亏损的趋势不会变，也根本无法让人看到希望。市场、投资者要知道，企业上市后是有明确的盈利要求限制的，一般不会超过3年，你能看到3年后的希望吗？

以前是薅资本羊毛，补贴车主，现在背后的资本受不了了，想离场套现，那就要割韭菜了，为什么不去美股割呢？！全身而退很难，那就去割一点算一点吧，想薅社会主义的羊毛，小心了这个念头！

PS：港股面向全球开放，80%为机构投资者，没有涨跌停限制。沪港通后，内地居民也可以投资。在机构眼中，散户就是待宰的羔羊。港股连续三年亏损要求退市，但只要公司脸皮够厚还是可以继续赖在那里。看看港股割韭菜“血案”：妖股之王（雅高控股）一年暴涨32倍单日暴跌97%，股市不惧涨跌，但怕剧烈波动，小涨小跌，影响心情，波动大了，是要死人的。说A股不好的，是不是要庆幸我们生在中国长在华夏？

1. 创始人以及大股东退出机制是？

最大的股东腾讯占股19.41%，创始人占股11.76%，大股东计划什么时候变现？

港股规定，持股5%以上的股东以及董事、高管减持股票在上市之日起6个月内不得转让（A股是两年，再次体现了只有中国共产党，才真正是在为人民谋福利）。

问题来了，阿虎6个月甚至是一年内，有扭转趋势的希望吗？创始人和大股东6个月后会作何选择？这个阿虎不能说，说了也没人信，毕竟2021年2月23日，阿虎相关负责人回应媒体“公司目前资金充裕，暂时没有明确的上市计划。”你说的是虎币吗？

1. 有高盛、有联想、有无数据安全问题?

阿虎投资人名单中的高盛，就是美国赫赫有名的高盛集团（Goldman Sachs），IPO保荐人名单中也有高盛，说白了，美国投资机构高盛推荐它自己投资的企业上市，并担保该企业上市数据是准确可信的，既当运动员，又当裁判员，这也挺虎的。

投资人名单中还有联想，就是那个美帝良心想。穷庙里出来的富和尚，企业30%利润拿来给高管发薪水。在满门忠烈的柳八爷、两袖清风的杨四郎带领下，和冰清玉洁的潘金莲一起先富了起来，然后把国企国资、员工都踹下了车。这种机构投资了阿虎，注册用户7280万，掌握了这么多车主信息以及出行信息，作为车主，有谁授权给你拿信息去套现？有滴滴、满帮、BOSS的前车之鉴，同样掌握出行领域大数据的阿虎，你也太虎了吧！

1. 筹资用途？

阿虎方面表示，筹资将用于增强供应链能力、技术研发、改善履约能力、扩大平台规模和加盟商基础、投资新能源汽车服务等，我们一一解读：

1. 增强供应链能力。在供大于求的背景下，阿虎有选品的主动权，但最重要的是即时配送的服务能力，这方面各地的代理商、服务商早已打扫庭院，待价而沽，就等“国军”来收编了；
2. 技术研发，研发、维护各种IT系统。阿虎900多名研发人员，集中在上海、武汉，被高管薪水平均后每人总包30万每年不多吧，一年就是近3个小目标；当然人员不止这些，包括研发人员在内，共有5429名全职雇员；
3. 改善履约能力，就是除研发外人员外，市场、运营、后勤保障等各类工作、活动相关；
4. 扩大平台规模和加盟商基础，这两个一体的，就是多招商门店，多加盟门店、供应链，只要继续有得钱买柴烧，这部分火还能旺，毕竟平台薅资本羊毛做广告，门店得平台流量，补贴转移给车主，这个套路各方都乐呵，资方除外；
5. 投资新能源汽车服务，这一点是增量、也是唯一能讲故事的地方。但它到底是造新能源、卖新能源，还是服务新能源，这还是个未知数。如果只是服务，那它现在就已经在服务了，因为阿虎以轮胎起家，擅长的是小修快保，稍复杂些的大修根本不是它的菜，看它家的设备就知道，钣金、喷漆、发动机、变速箱、大梁、底盘，它根本没有相关大修设备。另外看看阿虎广告中的SNH48女郎也能判断，阿虎能做的事不能太脏乱、不能太复杂。

十年磨一剑，在传统领域磨练了十年，炼金成铁，换个赛道，就能出彩？新能源造车是好赛道，新能源储能，新能源处理都是好赛道，但新能源车后对快修快保领域来说是旧瓶新酒，你做的本就是轮胎、保养加换件，无论车是电驱，还是油驱，对这些业务有什么影响？再说了，在你的大本营所在地上海，新能源车早已遍地都是，新能源业务的营收已经包含在2020年、2021年的数据中了，这个故事讲不下去，业务上有一说一，不能太虎了！

1. 增收不增利，靠营销不靠服务？

2020较2019，自营店增幅30%，工场店增幅为79.2%，合作店增幅24.2%，营收增幅为24.3%;
2021较2020，自营店增幅22.4%，工场店增幅为36.3%，合作店增幅42.7%，营收增幅为27.2%;
其中2021年数据为前9个月披露数据，数据显示营收增幅落后于门店数量的增长速度。同期亏损却在变大，2021年前9个月较2020年前9个月亏损增加53.4%；表明平台靠补贴换规模的模式已经是穷途末路。2021年9月，账上现金及现金等价物为14.3亿元，不继续融资，按照当前的亏损速度，仅能够维持至2022年4季度。2022，阿虎尚能饭否？

6、结语

阿虎在招股书中最后指出“我们过往曾录得亏损及经营活动负现金流量，日后或会继续出现该情况。”阿虎的意思是我申请IPO，但无论结果怎样，亏损都会继续。不知道创始人是抱有多大的勇气才保留了这句话。从中，我们可以感受到些许悲壮，创始人（团队）在车后坚持了这么多年，一路走来很不容易，当初的梦想实现了吗？初心不改，或已不能改，或已被资本绑架而变异？这句话也许就告诉了我们答案。

2022年，壬寅年，不是某虎之年，而是白虎年，退财白虎多杀伐，这是一个大变局之年，如今造富神话不再被尊崇，资本开始被驯服，烧钱玩资本游戏、加剧社会内卷、低效竞争的手段，正在被一一敲打.......

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总之，基于已披露、已公开数据，我们做自己认知内的解读。侵删！