[跨境电商] 亚马逊：以电商为核心的全球互联网巨头

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亚马逊（AMZN.O）

亚马逊历经二十余载从一家网上书店成长为全球领先的电商互联网巨头，公司坚守长期主义开展物流基建及研发投入，建立起深厚的履约壁垒，在以物流为核心影响因素的美国电商市场长期保持稳固竞争力，FBA 及Prime 会员机制进一步加固护城河、打造进阶版飞轮，市场竞争无碍长期增长；此外AWS 积极布局生成式AI 有望增添新增长驱动力，看好亚马逊万亿帝国长期商业价值，首次覆盖给予“强烈推荐”投资评级。

亚马逊：以电商为核心的全球互联网巨头。

亚马逊以电商业务为核心，稳居美国电商市场份额第一，云计算拓宽新增长曲线。公司多年维持营收及现金流高速增长，坚持长期主义基建及研发投入，物流履约壁垒稳固有望驱动长期稳健增长。

亚马逊在美国线上零售市场份额位列第一

2022年亚马逊业务结构占比

2022年亚马逊分地区收入结构占比

亚马逊管理层

亚马逊发展四阶段

第一阶段（1994-2000）：起步于网络书店，积极进行品类与地域扩张。

1994 年杰夫贝索斯创立亚马逊平台，初期主要经营自营图书销售，1996-1997 年日均访问数由2200 次跃升至80000 次，1997 年5 月15 日于纳斯达克上市。 1998 年公司先后收购Bookpages（英国最大的网络书店），Telebook（德国最大的网络书店）与IMDb（视频业务），次年收购Exchange.com（音乐网站）与Herndon（玩具零售商），实现品类及地域的快速扩张。

第二阶段（2001-2005）：开放第三方平台并开启自有物流体系建设，逐步提升物流履约竞争力。

2000 年前后亚马逊开始积极布局仓储物流体系建设，提升自营商品履约效率；2001 年亚马逊开放平台服务吸引第三方卖家，构建多样化商品组合、扩大平台规模。此后平台于2007 年推出FBA 服务，将自有物流履约能力赋能第三方卖家，整体提高平台商品履约质量、逐步构建起稳固竞争力。

第三阶段（2005-2016）：Prime 会员服务加速飞轮增长，同时打造AWS 新增长引擎。

2005 年公司推出Prime 会员订阅服务，为会员提供“两日达”免运费快递服务等会员权益，FBA 服务推出后Prime 商品种类得以进一步丰富，打造进阶版飞轮，截至2010 年亚马逊市场份额已超过eBay 等竞争对手。同时亚马逊也开启云计算领域的探索，2006 年AWS 正式推出第一款云服务产品，此后公司持续加大研发投入，丰富IaaS+PaaS+SaaS 产品矩阵，云计算市场先发优势下逐渐增强规模效应，打造新增长引擎。