中投民生：外资流出超120亿3200点再受考验，大跌的背后的根源

中投民生：外资流出超120亿3200点再受考验，大跌的背后

其中，在科创板以及创业板市场先后实施注册制的背景下，A股市场IPO发行节奏显著加快。就在最近一段时间内，A股市场的大盘股IPO发行节奏更是明显加快，从金龙鱼到蚂蚁等，这些企业都称得上巨无霸企业。在巨无霸企业加快IPO的背后，虽然可以给予投资者更多的打新申购机会，但同样也会起到分流市场存量流动性的影响，并因市场增量资金无法抵御IPO融资压力的因素，却加剧了市场行情的持续低迷。

在注册制深入推进的背景下，注册制却只见IPO加速发行，并未看到退市率的实质性提升，近期市场的加速下跌，也是对注册制下高速IPO发行现象的不买账表现。

再者，近期政策监管层面上，再度出现了收紧的迹象，包括了停牌核查现象的重现等，近期市场的干预频率明显增加，这与之前的市场化运作步伐有所差异。站在市场资金，尤其是外资资金的角度出发，可能担心未来干预频率会影响到市场化的运作进程，而前期银行股的持续大跌，也是资金对政策干预过多的一种消极表现。此外，在银行加速让利的背景下，甚至可能会动摇了银行股股息分红的根基，这样对银行股的中长期投资价值构成实质性的冲击影响，因此从A股银行股以及港股银行股的表现来看，市场对它们的估值定价几乎达到了极度悲观的状态，但市场对不确定的政策因素还是抱有相对悲观的态度。

从3458点回调至3200点附近，虽然市场指数的下跌空间并不是太多，但市场担心艰难构筑起来的牛市行情，可能会因近期的一系列举措而发生扭转。站在当前的市场环境分析，市场对牛市的态度开始有所谨慎，更多还是来自于对未来货币政策以及市场流动性的不确定预期。同时，注册制下高速IPO的发行节奏，却超出了市场的承受范围，当增量资金博弈环境逐渐转变为存量资金博弈的环境后，市场的牛市思维却逐渐过渡到熊市思维之中，市场投资信心又一次遭到了考验。