「 理财与风险控制｜养老系列」养老风险与规划：长寿也是一种风险

管理财富和风险，拥有稳稳的幸福！
本文主要介绍为什么要进行养老规划以及各种养老规划的风险。我们能以依靠单一的方式解决养老风险，本文会着重介绍其中使用商业养老保险分担部分养老规划目标的方法和方案。

养老大事记

🔥 2018.04.02
财政部等五个部门发布《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》
🔥 2020.11
《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》中提出“实施积极应对人口老龄化国家战略”
🔥 2021.03.12
《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》明确提出，按照“小步调整、弹性实施、分类推进、统筹兼顾”等原则
🔥 2021.05
第七次人口普查报告显示新生儿断崖式下降，人口老龄化加速。全国人口，60岁以上人口的比重达到18.70%，相较于2010年第六次人口普查上升了5.44个百分点。
🔥 2021.08.20
全国人大常委会会议表决通过了修改《中华人民共和国人口与计划生育法》的决定，开放三胎。
🔥 2022.02.21
《国务院关于印发“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划的通知》中提出要“实施渐进式延迟法定退休年龄”以及“推动个人养老金发展”。
🔥 2022.04.21
国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》
🔥 2022.11.04
人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会联合发布《个人养老金实施办法》。（人社部发〔2022〕70号）
如果平常会使用金融理财相关软件，可能会发现比如各种基金软件或者支付宝理财里，出现了一个单独的模块叫做“养老”，养老这件事变成了一个大环境和个人都关注的事情。

为什么要进行养老规划

当我们进行规划的时候，我们其实是希望能够更好地应对一些可能发生的情况，而养老规划的本质是为了规避“长寿的风险”，即长寿状态下的生活品质不佳。更通俗的话说就是，人活着，钱没了。

针对如何养老，不同人可以给出不同的方案，比如由国家社保基金负责养老，以儿养老，以房养老，储蓄养老，投资养老，保险养老等等。然而事实是各个方案都有其不同的适用人群和场景，也有其弊端，我们很难单纯依靠一种方式来解决养老问题。

养老风险

各个养老方案各有其风险。

社保养老的风险在于社保储备金不足，在新生儿减少人口老龄化增多的情况下，领取社保的退休老人会比缴纳社保的劳动人增长得快。除此之外还有当前养老金结构仍需调整，企业年金的普及程度不高的现状。

社保储备金不足加上延迟退休措施，使得社保养老金替代率低，虽然能够保障基础生活水平，但是无法包揽生活的方方面面保障生活的品质。

以儿养老的现实是生活的压力以及倒金字塔的家庭结构，使得儿女要负担起两个家庭四个老人的生活，儿女为老人养老的能力被弱化。更加现实的是，儿女购置一套房子掏空四个钱包的情况。

以房养老的风险自然是直观上的房产行业的波动，以及隐形的房屋折旧和打理成本，还得考虑未来房地产政策以及税法的变化。

投资养老的风险根植于投资本身的风险，从事越高收益的投资就要面临越高的投资风险。

储蓄养老的风险，比起通货膨胀，更该警惕的风险是消费行为的门槛降低，对手中资金的规划不足可能使得消费过多影响后续生活品质。

其他稳健型理财，比如保本保息的国债、银行大额存单以及储蓄保险，需要面对的风险是利率的下行以及政策的变化。

养老规划的关键：现金流

我们平常讨论的社保养老金的重点在于，其与我们生命等长，可以活多久领多久，源源不断。企业年金以及商业养老年金等年金保险也有这个特点。而储蓄，房产等其他方式则不具备这个"与生命等长的现金流"这个特点。

除了与生命等长的持续性之外，还需要有稳定性，不可忽上忽下，时有时无；需要有增长性，才能跟上经济环境发展的同时提高生活品质；不可挪用性，不可由外力破坏，挪作它用，影响后续养老生活，以及需要是流动性高的现金流形式。

养老金体系现状

中国的养老金体系由「基本养老保险」「年金制度」「商业养老保险」三个支柱组成。

第一支柱的基本养老保险，由政府主导。

第二支柱的年金制度由单位发起，商业机构运作。

第三支柱的商业养老保险以及当前推行的个人养老金，是由个人购买，商业机构提供。

三个支柱的共同特点就是我们提到的养老规划的关键：三个都是终身可持续的现金流。

由于国内的企业用工成本较高，另一方面职工的工资缴纳五险一金之后仍需要用于支付生活的各项支出，如果再缴纳企业年金，将又添一笔支出，所以企业年金制度在国内于企业或者于个人而言，都不被看作重要且紧急的事情。（国企除外）

而个人购买的商业养老保险，虽然近几年得到大力宣扬和支出，但是同样由于生活各项支出的负担，也没有被重视。根据中国人民银行《2020城镇家庭资产负债调查》结果显示，城镇居民家庭金融资产主要仍以银行定期（22.4%）和银行理财、资管产品和信托（26.6%）为主，保险配置比例较低（6.6%）。

养老金替代率

养老金替代率指的是，退休时的养老金与退休前工资之间的比率。这个指标的参考意义在于，评估退休前后每月现金流的差距，如果差距过大，那么需要针对现金流突然减少导致生活水平骤降或者消费超支的风险进行预防。

目前我们的各个不同职业性质划分的养老金替代率如下：

替代率情况	职业	个人养老金替代率
高替代率人群	公务员	90% ~ 100%
	事业单位职工	60% ~ 80%
低替代率人群	企业员工	40%左右

我国的养老金替代率连年走低，由2002年的72.9%，下降至2005年的57.7%，而后是2011年的50%，目前养老金替代率在45%左右。

养老规划

第一步：确认养老目标

养老主要的考虑的是资金和场所。即，在哪里养老，以及预期有多少养老金。

假设我们养老经济目标是，现在每月的生活费是3万，希望60岁退休之后仍然可以每个月有3万的生活费。

均分到可以选择的途径和工具上，社保承担其中的三分之一，商业保险承担三分之一，其他投资风险承担剩下的三分之一。

于是，商业养老目标是每个月1万，即每年12年的规划。

第二步：商业养老保险

商业养老保险的好处主要有两个。一个是保本保息，一个是终身利率固定。2018年04月27日，中国人民银行 中国银行保险监督管理委员会 中国证券监督管理委员会 国家外汇管理局 关于规范金融机构资产管理业务的指导意见，2022年1月1日起正式实施之后，除了国债、银行存款以及商业保险之外的理财产品都不再保本保息，刚性兑付时代终结，于是保本保息成了国债、银行存款和商业保险的突出优势，再加上经济环境的变化，以前这三者的利率在各类投资产品中毫无优势，但是近几年反倒显得耀眼。

而终身利率锁定的好处并不是说任何时候商业保险的利率都保持不变，而是说保险利率在你签订合同的时候白纸黑字写进合同，之后尽管其他保险产品受利率下行影响，高利率产品停售或利率调整，但是你已经签署合同的保险不受影响，仍然按照此前合同中约定的利率执行，终身不变。这个好处在经济发展水平不断提高，利率不断下行的背景下才逐渐凸显了出来。

如果是银行存储，以银行利率3%计算，每年12万的利息，需要有400万的存储。而随着利率下降，需要的存款额也会不断提高。

而由于商业保险利率确定，所以我们能够根据我们退休之后的预期养老目标，以及当前的年龄，固定的利率，计算出我们需要承担的经济支出。以40岁女性为例，同样是60岁之后每年领取12万，那么需要每年缴纳13万商业养老保险费，连续缴纳10年，总共130万。

如何对比商业养老年金

“控制变量法”：同样年龄，同样缴费金额，同样缴费年限，同样的领取年龄，对比：

• 每年领取的金额
• 是否可以领取终身
• 是否是确定的利益，而不是浮动的利益。
• 如果涉及浮动的利益（比如分红），需要对比保险公司的投资能力
• 涉及万能账户的情况，需要对比各个账户的结算利率和收费情况

市面上保险年金产品形态

• 传统养老金：在50岁或55岁或60岁等约定的年龄开始领取，终身可持续领取
• 短期储蓄产品附加一个终身万能账户
• 终身返还型年金保险（可以作为给孩子一辈子的现金流）
• 增额寿储蓄保险

案例

案例一 40岁女性，稳定收入

假设三口之家，女性40岁，固定年收入30万。先生43岁，固定年收入80万，孩子10岁；
无负债，有基础医疗和基本商业保险；
日常生活月支出约为3万；
目标：60岁退休之后，养老生活可以达到每月3万。

按照社保、商业保险和其他理财手段三个部分平均分担整个养老目标，则商业保险需要规划退休之后每月领取1万的水平。由于领取金额确定，确定60岁开始领取，当前年龄和性别确定，则可以计算出该40岁女性需要每年缴纳养老保险费用13万，连续缴纳10即可在60岁之后每年领取12万，保证领取20年的同时，可终身持续领取。

保证领取20年的意思是，如果只领取了10年就寿终正寝，将会一次性支付剩余10年的养老金，即120万，给其家人。如果已经领取20年以上之后寿终正寝，不额外一次性支付养老金。

案例二 35岁女性，浮动区间收入

假设女士35岁，个体户经营，年收入在10万~30万之间浮动。先生企业上班，固定年收入20万；
先生单位最低缴纳的社保，女士自主缴纳的社保；
房贷每月7000元，家庭生活开支约为2万；
目标：面对存不下钱的现状，希望通过从每个月的结余中的3000元作为未来养老生活的补充，并且希望能够是按月缴纳的方式。

由于退休之后每年领取相同金额的情况下，配置养老保险的年龄越早，需要缴纳的保险费用月低。所以如果是希望退休之后每个月领取3000元，35岁开始缴纳的情况，每个月只需要缴纳2780元左右，连续缴纳10年。

这里的重点在于，通过月交的方式解决存不下钱的问题，相当于进行了强制储蓄。通过这样的方式，每月支出约2800元，获得了未来每月的3000元。而不是将这部分钱花在日常生活中一些不起眼的琐碎支出上，在不知不觉中没有留下积蓄，最终退休生活的养老补充为零。

案例三 丁克家庭的女性

假设丁克家庭中，40岁女性自由职业，先生企业主，年收入约为300万。
目标：希望有品质的养老生活同时，对养老场所以及环境也有很高的要求，期望高端养老社区能满足基本的养老生活需求，并且期望养老社区中有护工、医院和休闲场所。

这里的重点在于，除了对养老资金的规划，还需要考虑高端养老社区的部分。

高端养老社区需要缴纳的总保费大于规定额度才能拥有入住名额。同时由于养老社区作为其价值的一部分，所以不同产品之间，相同的缴纳金额的情况下，有养老社区的领取金额一般较没有养老社区的领取金额少。

比如在这个例子中，如果要满足所有高端养老社区的要求，需要40岁女性每年缴纳约21万，连续缴纳10年。则从60岁开始，可以每年领取12万的养老金，并且根据保险公司的投资情况有额外的分红。以及拥有顶级养老社区入住资格（对于投保人本人有保证入住的权益，对投保人家中的四个老人，有优先排队的权益），可以满足对养老社区的各项高要求。同时可能会有其他增值部分，比如赠送万能账户。

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