天气晴好

2010年9月11日，周六，全国大部分城市都天气晴好，上午10时，国家统计局发布了8月份工业生产、固定资产投资、消费品市场及价格等主要统计数据。而就在上周，A股市场发生了一些震荡，这被认为与周六发布的统计数据有关，现在，答案揭晓了。

市场的关注点还是在CPI（居民消费价格指数），3.5%——8月份CPI同比增速达到年内新高。统计局在发布会上也着重解释了涨幅较大的原因，主要是新涨价因素，其中又主要是由于部分农产品价格上涨所造成的，如粮食同比上涨12%，鲜菜同比上涨19.2%等。

因农产品价格上涨导致的CPI涨幅偏大，这一幕并不陌生，容易让投资者联想到2007年的情况，由于目前人民币一年期存款利率仅为2.25%，这也是连续第7个月处于“负利率”状态，这样的情况再度引发了市场对于加息的种种猜测。那么，如果加息，投资怎么做呢？

在上周末，连着两天，周六和周日，博时基金的“大拐点新起点”投资策略报告会在上海和洛阳举办，会上，博时基金的理财专家分析最新的宏观动态，就如果加息，投资怎样做的问题进行了分析。

通常来理解，加息一般发生在宏观经济处于过热和滞胀的阶段。其中，如果宏观经济是过热期，比如2007年，那么股票型基金，尤其是投资蓝筹股和大宗商品股票比例较高的品种将可能获得较好的机会；如果宏观经济处于滞胀，此时CPI升高，加息，而同时经济增长方向却是可能从高位向下走的，比如2008年上半年，那么股票型基金和债券基金都难成为理想的投资品。所以，要分析如果加息，应该怎么做投资的问题，首先要判断加息时经济处于什么阶段。

2010年的宏观情形应该说是具有一定特殊性的，从物价和货币供应量等一些指标来看，宏观经济是有过热的苗头的，但是外围的欧美经济不稳定，二次探底衰退的隐忧一直挥之不去，国内上半年又自然灾害频发，在这种情况下如果货币政策紧缩力度较大，有可能损害我国在危机后已经形成的率先复苏的良好局面，因此，虽然从2009年底市场就一直预期2010年上半年将加息，但这都到了9月份，加息还不见踪影，这表明政策制定者还在观察经济面对已经执行的一些行政方面的调控政策的反映。

所以，尽管CPI的8月涨幅偏大，但市场仍处于复苏的后期，没有明显证据表明经济已经过热。根据通常的理解，在经济复苏阶段，股票型基金将是较理想的投资品种。