Cash-secured Puts

许多投资者不愿出售看跌期权，因为这种策略被认为风险太大。然而，潜在的风险和回报与持有股票非常相似。尤其是当投资者账户中有足够的现金以支付购买期权交易转让的股份时，情况更是如此。

看跌期权通常在标的股票价格走低时价值增加，而在标的股票价格走高时价值减少。因此，看跌期权的所有者希望股价走低，而看跌期权的卖方（即“Writer”）则希望股价走高。同时，现金担保看跌期权策略只是看跌期权卖出的一种形式，但投资者账户中有足够的资金来支付在看跌期权上接受的股票购买成本。

记住，卖出看跌期权使投资者有义务在期权到期日之前以期权的执行价买入或卖出股票。每卖出一次，就买入一百股股票。

看跌期权的卖方（Writer）为出售期权收取权利金，如果股票在到期期间一直高于合同的执行价，期权到期时就一文不值，投资者收益权利金，这通常是看跌期权策略的主要动机。

Figure 1: Short Put Risk Profile

图1显示了看跌期权的典型风险回报图。如果股票走低，看跌期权的价值就会增加，头寸就会因为投资者看空看跌期权而损失。风险被定义为股票价格为零。收益仅限于收到的保险费。到期时的盈亏平衡等于执行价减去收取的保险费。

看跌期权卖方通常计划在到期前平仓。如果股票已经走高或足够的时间已经过去，它可能会通过抵消购买平仓。

另一方面，如果股票下跌，投资者可以选择因亏损而平仓，或者，如果看跌期权在资金中，则在到期或接近到期时等待转让。在那一点上，每卖出一个看跌期权，就要按执行价买入100股。

结论

如果期权即将到期，请确保你已做好准备。尤其是美式期权，可以在到期前的任何时间行权，因为一旦发生行权，就无法平仓了。价内（In-The-Money）期权将在到期时被执行。如果这不是想要的结果，赶快平仓，或联系经纪公司讨论最佳的行动方案。

期权术语

裸仓看跌（LONG PUT）：
购买看跌期权以开立新头寸。一次看跌期权赋予持有人在到期前以固定价格出售100股标的股票的权利。

对冲看跌（PROTECTIVE PUT）：
为对冲或保护标的股票头寸而进行的多头看跌期权。每100股标的股票购买一次看跌期权。

空头看跌（SHORT PUT）：
出售看跌期权以打开新的头寸。通过写（卖）认沽期权，投资者表示愿意在合同到期前按执行价购买股票。

现金担保看跌期权（CASH-SECURED PUT）：
一种卖空期权，但交易账户中有足够的资金来支付在合同上转让的股票的购买。

参考：
原文