团贷网爆雷启示录：事发前早有预兆 激进资本运作致败局

1. 引言

 

2019年3月28日团贷网被突发立案给整个行业上了雷潮后最震撼的一课，此次事件的突然性、意外性在网贷历史上排在最前列。意外性主要体现在以下三点：

 

第一，团贷网的背景不可谓不光鲜，背靠众多资本并掌控上市公司；

 

第二，实控人唐军不时高调的“负责任表态”与在投资人心中相对正面的形象；

 

第三，日前才进行高规则投资人见面会，会后舆论风向普遍趋于乐观。

 

团贷网事件让投资人蒙受损失的同时，也让所有行业从业者深刻反思。我们在事发后，细致复盘了团贷网事发前的异常表象，并结合团贷网发展路径以及实控人背景进行归纳，以期为投资人、为行业提供启示。

 

2. 贯穿始终的异象

 

无论团贷网、派生科技（300176）、小黄狗等唐军旗下产业布局，在发展过程中均未将重心聚焦于产业本身的发展，反而致力于大范围资本运作。这样的异象如置于其他平台，一定饱受质疑，但置于团贷却因为其背景和频繁“利好”而被人忽视。

 

2.1 股权突然大范围质押

 

派生科技（300176）的前身为鸿特精密，唐军入主派生科技最早可以追溯自2017年10月，鸿特精密发布2017-066号公告宣称与唐军、派生科技集团签订了《战略合作协议》。

 

唐军先后谋划将团贷网、团贷网资产端、小黄狗等并入上市公司，制造业绩增长点，提升股价。从2018年10月至团贷网立案前，派生科技股价迅速由30元左右/股提升是近60元/股，增幅近1倍。唐军及其关联方迅速进行高位质押，质押占比近100%，进行变现。

 

来源：派生科技2019-040号质押公告

 

来源：派生科技2019-054号质押公告

 

2.2 高规格线下转型会议

 

2019年3月23日，团贷网召开高规格转型主题会议，称由于政策原因，P2P全国未明确合规方向，派生集团将出资100-150亿承接债权投资人的债权，同时收缩P2P业务，预计2020年前实现自有资金运营。

 

转型会上唐军再次高调宣布为投资人的投资提供担保，但呼吁广大投资人转投团贷线下私募产品。

 

2.3 小黄狗宣布估值150亿

 

小黄狗成立于2017年8月，主营业务为智能垃圾分类回收。2018年6月完成A轮融资10.5亿元，领投方为中植系旗下资本，10月26日A股上市公司易事特发布外投资公告，称以向小黄狗进行增资1.5亿，持股0.99%。

 

 

数据来源：易事特2018-140号对外投资公告

 

按该比例测算，小黄狗估值约为151.52亿元，而当时正值派生科技股价处于低点，而团贷网的借贷余额也就150亿左右。

 

2.4 小黄狗大规模引入渠道商

 

2018年7月，小黄狗成立不到半年就开始加速全国布局，并大规模引入加盟渠道商，而其加盟方式是10台起预定，每台租金500元/年，押金5万元/台。

 

以按照小黄狗3年铺100万台设备的发展计划，将形成至少200亿的设备制造订单。按照50%为加盟模式，单单押金一项将为其带来至少250亿的押金资金。

 

3. 团贷网的发展路径与实控人唐军的行事风格

 

团贷网早期，正处于网贷监管的宽松期。彼时行业利率竞争十分激烈，而团贷更是利率竞争中的佼佼者，长期年化收益高达30%以上，战胜各大高息平台，并且获取了超高的人气。

 

2016年6月，团贷网迎来了余军的加入，彼时团贷网贷款余额仅为几十亿，但是在余军加入后，团贷网的余额迅速飙升至100多亿。余军曾经任职于小牛在线，也曾是小牛市场端的灵魂人物，先后将前文中两家平台从中小平台做成了百亿平台。

 

团贷高速发展期，唐军开始运作团贷上市，单独上市失败后开始运作与派生科技融合，后由于监管限制等原因仅将资产端并入。

 

团贷立案前，派生科技为保壳提价便剥离互金资产端，大力发展小黄狗，股价高涨后质押变现。案发后，质权方中融信托方对外表示“相关信托项目并未成立，实际资金也并未向融资方支付”。

 

唐军之于团贷显然更加激进甚至冒进，大学期间便休学创业；为“取经”不惜在12年团贷初创期便斥资213万元拍得“史玉柱三小时午餐时间”；此后便开始其一发不可收的资本运作。

 

图片来源：网络

 

创业之外，唐军极为富贵与豪华的朋友圈；高调展示资产实力，16年底北京某慈善晚宴壕掷5200万，其中4100万拍下了支付宝的开屏广告，力压全场嘉宾，博尽眼球；不时向投资人喊出“担保到底”的口号。

 

图片来源：网络

 

但当我们揭开唐军、团贷及派生的底牌看到的是，无一将重心聚焦于产业本身的发展，无一核心盈利能力。

 

4. 团贷网事件给予我们的启示

 

4.1平台实际控制人和管理层的个人意志和行事风格会极为深刻的影响平台的每一个细节。对平台实控人的深入研究能助力我们更加全面、深入的了解平台。

 

4.2真实底层资产才是网贷平台唯一的“兜底能力”。网贷平台投资人甄选平台时必须要着眼于P2P的业务本身，不可盲目相信平台所谓的背景或实控人、管理层个人光鲜的背景和空头承诺。对于平台或关联人开展频繁资本运作时，要深入分析其资金来源和发展空间，如无法分辨时，请及时避险。

 

4.3网贷平台作为类金融机构要有“审慎性”，从业人员要对金融有“敬畏性”。

 

4.4团贷网等一系列事件波及人员甚广、金额巨大，造成的社会不良影响较大且容易诱发连锁反应。网贷监管备案工作应加快速度、提升效率尽快对不合规平台采取强制措施，对合规平台给予正确定性，引导行业正向发展，降低甚至避免类似恶性事件给行业和社会带来的不良影响。