电商打通金融链 是"颠覆"银行还是另辟蹊径

支付宝推出“余额宝”引起关注。至此阿里系的金融布局，已经涵盖上游商家和下游消费者，一条完整的金融链浮出水面。而京东商城、苏宁等电商同行也把金融服务作为主攻方向。电商染指金融，到底是在新战场逐利，还是在老地盘发力？对金融机构来说，这究竟是颠覆性的挑战，还是合作的机遇？
　　“余额宝”打通金融“任督二脉”
　　近日，支付宝与天弘基金推出“余额宝”，支付宝用户向“余额宝”充值，等于线上购买货币基金。余额宝里的钱还能随时用于购物、支付宝转账、缴费等。
　　借助“余额宝”，支付宝不仅使沉淀资金获得收益，巨大的备付金压力也得到缓解。此外，天弘基金也借助支付宝迅速做大规模。
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　　随着“余额宝”的推出，阿里囊括的商户和消费者的金融链被打通。对电商来说，金融链是新的“任督二脉”。
　　早在２００７年，阿里巴巴就与银行合作，商户可以凭交易信用记录向银行申请贷款。在与银行分手后，阿里自己成立小额贷款公司，为商户提供贷款。由此，阿里和商户都获得了良好的成长。
　　随着其他电商的崛起，消费者成为阿里新的争夺对象。对于余额不足的消费者，支付宝４月推出“信用支付”，消费者可以用支付宝透支购物。对于余额充足的消费者，支付宝推出“余额宝”，让余额“生钱”。双管齐下，既刺激了消费，也增加了客户黏性。
　　阿里在做的，也是其他电商想做的。２０１２年１１月份，京东启动供应链金融服务。２０１２年１２月，苏宁成立重庆苏宁小额贷款有限公司。这都是打通金融链上游商户之举，但他们比阿里晚了３年多。在打通金融链下游的消费者方面，阿里又走在了行业前头。
　　增量革命：互联网金融的发展逻辑
　　在本轮互联网金融浪潮中，电商成为绝对的弄潮儿。面对规模庞大、实力雄厚的金融机构，他们为何如此争先恐后呢？背后原因是，他们在做银行不做的事。
　　曾任世界银行首席经济学家的林毅夫研究认为，一般而言，大银行更倾向给大企业放贷，中小银行更倾向为中小企业放贷。所以他曾撰文表示，在发展中国家，想大力发展具有竞争力的中小企业，就需要大力发展小而简单的金融机构。
　　所以，这正是电商发展金融的契机。马云曾表示，“银行有自己的难处，它们的模式很难让它们真正地去服务好网商、服务好中小企业，所以阿里准备在这里全面挺进”。
　　阿里的数据显示，截至２０１３年４月，阿里信贷业务３年累计为２２．７万家店铺提供了贷款服务，贷款累计７００亿元人民币，户均贷款６．１万元；小微企业全年实际占用资金时长为１２３天。
　　由此可见，电商的互联网金融的重心是服务草根，涉足的领域是银行所难以进入的。所以，与其说互联网金融在挑战银行，不如说它开启金融的“增量革命”。
　　“余额宝”同样在做增量文章。上海证券研究员代博表示，“余额宝针对的是理财市场的增量部分。支付宝其实并没有吸引到新的资金，但余额宝将沉淀资金变成理财资金。这块就是增量，是基金公司未曾涉足的市场。”
　　电商会成为新的金融巨头吗？
　　面对日趋成型的互联网金融，尽管尚未对传统金融业形成实质冲击，但是金融巨头们已经感受到了寒意。交通银行董事长牛锡明上任伊始就表示，“互联网金融的发展会彻底颠覆传统商业银行的经营模式、盈利模式和生存模式，这需要我们做出变革”。
　　那么，电商会成为新的金融巨头吗？短期来看还比较困难，因为电商存在许多天然短板。
　　首先是渠道问题，线上方便不能掩盖线下不便。以支付宝为例：艾瑞数据显示，目前支付宝在第三方互联网支付市场份额接近５０％。可如果放眼整体第三方支付市场，支付宝的比重才１８％多。支付宝基本未染指线下交易，但线下第三方支付目前才是市场主体，占比超过三分之二。所以，支付宝只是在网上牛，线下还是银行牛。
　　其次是服务对象有限。阿里金融主要是为阿里系商户服务，金融生态比较封闭，服务面难以扩大。同样，苏宁和京东的金融链也只能延伸到自家供应商。所以，电商做金融的初衷，不是与金融机构抢食，纯粹是为自己发展服务。
　　第三是政策门槛。目前阿里金融的放贷资金都是自有资金，支付宝的沉淀资金尽管以百亿元计，但是他们并不能动用，否则便涉嫌非法集资。阿里系就算再大，其自有资金也难以和银行媲美。京东正是看到了这点，它打通金融链的方式，是联手中国银行向供货商提供金融服务。
　　所以从短期看，说互联网金融冲击传统金融难免言过其实。很多人都记得马云说过，“如果银行不改变，那我们就改变银行。”但是却忘了支付宝的表态——“支付宝永远不会成为一家银行”“金融不等于银行”。
　　但从长期看，互联网金融未免不是金融创新的上佳方向。对于传统金融机构来说，这也不失为一次调整自己、展开合作的好机会。