[估值-001] 净资产收益率和现值的关系

估值是投资的本质问题。计算出估值，买卖是清晰的。比如，7折买，溢价3成卖。

一个标的，净资产为a，净资产收益率ROE，那么，n年之后，净资产增值到：

 [1]

设最小无风险利率是r，那么，公式[1]折现到当下，其值为：

  [2]

公式[2]表明，如果ROE等于r，不要买标的，没有收益，不如直接买理财或者国债。如果ROE小于r，该标的净资产是逐年缩水的。如果ROE大于r，非常好。

标的ROE不能无限的大，否则复利会让它超过GDP总值。对一个标的而言，ROE总是先大后小，降低到跟无风险收益一样，乃至低于无风险收益，这个过程也就是一个企业从出生、成长、衰退、死亡的过程。有生必有死。当ROE降低到无风险收益时的年数，就是这个标的最大现值。