步步为赢的推手

最新推荐文章于 2024-10-01 18:22:37 发布

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原文链接：http://www.cnblogs.com/savageworld/archive/2006/08/10/473042.html

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上岛咖啡里的创业漫谈系列之六

这是上岛咖啡里的创业漫谈的第六篇文章，2006年7月25日发表在《福州晚报》上，发表的时候标题被改成了“Titanic冰山浮出水面”，不过小容还是更喜欢原来的标题“步步为赢的推手”，这是一篇如何看待风险投资(VC)在企业发展中的作用的文章。

总的来说，小容觉得风险投资(VC)只是一个行业，是商业的一种方式。不必将它抬的很高，也不必将它摔的很低。

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最近《中国企业家》杂志报道亚信科技和港湾网络的创业故事，著名的风险投资公司华平（Warburg Pincus）（1，2）曾投资这两家公司，华平的中国区负责人声称这两项投资均为失败的案例。

亚信科技（3）在吸引了几轮投资以后，2000年在纳斯达克（Nasdaq）成功上市，然而几年以来，公司却没有继续保持高增长的势头，公司股价持续下跌，整体经营落入低谷,以至于媒体评论说该公司将被出售，从而结束它一度辉煌的旅程。华平认为投资于亚信的回报与其他项目相比偏低。（4）港湾网络的创始人李一男在离开华为公司之后自我创业，在获得风险投资公司的支持以后，公司高速增长，继而与华为技术在市场上展开正面交锋。在残酷的竞争面前，港湾网络尝试两次海外上市，均未能成功，而与西门子的购并谈判也遭到干扰。最终在创业六年之后，港湾网络出售给宿敌华为公司。华平等投资公司在港湾网络的投资离实现公开上市(IPO)成功退出只差一步之遥。（5）

泰坦尼克号所遇上的冰山现在开始浮出水面。这两个创业故事深刻地揭示了中国创业投资领域的机遇与风险。市场机遇、产业环境、团队、竞争、公司治理……这些问题将继续考验中国大陆的创业者们。小容认为，风险投资这种生意方式本身并无对错，关键是如何善用风险投资。获得风险投资公司的投资并不代表着成功，成功意味着运用投资促成企业的高成长；首次公开上市（IPO）并不代表着恒久的成功，恒久的成功意味着企业持续地高成长。

对于风险投资者而言，仅仅成长是不够，他们需要的是高成长；对于公众投资者而言，仅仅高成长是不够的，他们需要的是持续地高成长。

根据2005年中华全国工商联合会编制的《中国民营企业发展报告》蓝皮书的统计，中国大陆民营企业的平均寿命为2.9年。（6）通常风险投资公司募集的每一轮投资基金的生命周期在8-10年，换句话说，风险投资公司的合伙人通常在每一轮投资基金发起设立的前2-3年里将大部分资金投资出去，并期待在接下来的3-5年里，所投资的创业公司能够实现持续的高成长，从而达到在公众资本市场首次公开上市IPO的要求，或者通过合并收购的方式，以较高的估价将创业公司的股权转让给产业投资者，从而实现高回报的成功退出。

由于发展阶段和经营项目各不相同，创业公司的资金需求也各呈现出较大的差异。以高科技创业企业而言，通常划分为四个阶段：种子期（Seed Stage）的技术酝酿与发明阶段、导入期（Start－up Stage）的技术创新和产品试销阶段、成长期（Expansion Stage）的技术发展和生产扩大阶段和成熟期（Mature Stage）的大规模工业化生产阶段。每一阶段的完成和向后一阶段的过渡，都需要资金的配合，而每个阶段所需资金的性质和规模都是不同的。（7）