清华学生有没有钱途？（转）

本文转自：http://blog.csdn.net/mingxunzh/archive/2010/01/06/5144159.aspx

（上篇）
    我曾在清华度过最愉快的五年时光。所以如果我能在这里跟年轻的朋友们分享我毕业后学到的东西（主要是教训，而且多数是在四十岁以后才领悟的），我会非常高兴的（讲句英文：you will make my day)。
    第一，我讲的是最最基本的有关钱的知识。第二，虽然很简单，但我知道你在清华永远不会学到（即使你的专业是金融）。第三，金钱将在你的生活（特别是你未来的家庭和婚姻）占极其重要地位。
    正因为有第三条原因，所以我才在这里浪费你的时间。但我对金钱的观点是这样：挣钱不是最终的目的，恰恰相反，挣钱是为了摆脱钱的枷锁，成为一个自由人（you want to be FREE FROM money)。
    解释起来很啰嗦，请原谅写的太长。
    我能讲的只是以下几个最基本的准则（但我相信会对你大有帮助）：
    1.最有钱的人经常是最会借钱的人
    2.你的本性和直觉与成功投资是相悖的
    3.任何人想帮你投资理财，只要他保证的回报率在15%以上，你要撒鸭子就跑
    4.你借钱的利息如果是10%以上，千万别借！
   
    第一条实际上给你指出了钱途。道理没法儿再简单了，但是绝大多数人不知道。一般经商的或开公司的人才深有体会。很多人都知道这个公式（如果不知道，请一定记住）：
    净资产（或称所有者权益） = 总资产 - 总负债
    我敢打赌多数人没有明白这个简单公式的意义。不怪你，这两个中文词净资产和所有者权益很蹩脚。懂英文的话，意思就一目了然：
    Equity = Asset - Liability
    多数学生想到未来，是想找一份高薪的工作，然后攒钱买房子买车（现在当然有不少想开公司当大老板，实际上是一回事）。以为工资+房子+车 = 你的家产。但是这个公式告诉你：
    你的身价 （Equity！）= 你所有资产 - 你所有欠的债
    所以要想成为一个富人，最关键的不是省吃俭用存钱攒钱，而是要把资产搞大。你要通过借钱（欠债）来购置资产。第一，债一般是固定的（本金加利息）。实际上通货膨胀使你负债逐渐减小。但你的资产如果买的好，资产会长线和大幅度升值从而使你的身价不断扩大。第二，借钱让你使用杠杆，使得你致富的的程度和速度急剧加大加快（当然，杠杆同时又是两刃刀，搞不好让你彻底破产）。
    你如果问一个很富的人他的身价多少，他即使想告诉你，他也经常说不准。为什么？
    因为他手里有各种各样的资产，很多资产的估值谁也说不准。注意资产的定义是广泛的，不仅仅是房子车子或工厂。比如一首歌或一项专利的版权，一幅画或古董，无线电台，如果有价值特别是给你带来现金流都是资产。所以如果你觉得古董的价值会剧增，你不能因为你爷爷辈儿不是贪官污吏没存下任何玩意儿就放弃。你要借钱去买（前提当然是你要至少付得起利息）。
    但是我们都知道借钱不容易。所以你要从小量开始，逐渐增加你的信誉。但最关键的是要明白：借钱的关键是要有抵押。没抵押很少有人借你一分钱。抵押贷款最简单的例子当然就是买房按揭。实际上有钱人买多数的资产是通过抵押贷款。比如买一幅贵的画 → 借钱。有时就用买的这幅画作抵押。如果还不起贷款，这幅画就归还给贷你款的人。
    你是不是觉得这有点荒唐？明明没钱，但却用要买的东西作为抵押来借钱买。但买房按揭不就是这么回事嘛。告诉你一个小秘密：银行自己购买很多资产都是通过这种形式。富人们买大多数资产同样是采取这种方式。
    再告诉你一个简单的事实：很多富人手头上的现金很少，经常需要不断地借钱才能周转。美国有好几个身价在几十亿美元的富人在最近金融风暴到来时一下子身价大跌，降到一亿美元以下。你会纳闷儿了：他们怎么可能输几十亿美元？很简单，他身价几十亿并不是说银行里有几十亿现金。而是总资产比总负债多出几十亿（你再看一下公式）。他手里的资产的价值极大缩水，所以他身价大跌。
    有些所谓富人（比如Donald Trump在90年代初)的身价在某些时候实际上会成为负值。我以前的一个老板是位非常聪明的华人。1997-98亚洲金融风暴时，他跟我说他所有的房子（伦敦有两栋，亚洲有4栋）加起来是负值两百万美元。但他一点无所谓。
    为什么？因为他付得起按揭的利息。这就是所谓的 Insolvent but liquid! (虽然破产但有流动性）
    如果把美国很多银行的所有资产都准确估值的话，它们实际上也是破产（净资产等于负值），但有它们都有流动性，所以还存活在那里。
    千万要记住这一点：你要保证有金钱的流动性（Liquidity）。你只要付得起利息就可能撑一段时间。所以在投资时一定要注意你是否能控制得了现金流。
    市场及资产的价值总是上上下下变化无穷。牛市一来，这些手里有很多资产的人的身价一下子就会剧增。你如果省吃俭用攒了一百万存银行，不管牛市熊市，到头来你还是一百万。虽然我老板的房子曾经是负值两百万美元，十年后他的房子给他带来了几千万美元的财富。这已经说明他很聪明。但还有更多，他办的对冲基金有一年的回报率是世界第一（在所有大的对冲基金中）。知道他投资那些市场吗？中国和香港！
    我看到国内大讲特讲巴菲特投资选股诀窍。他肯定是世界上最伟大的投资者之一。但多数人实际上并没有明白他到底是怎么变成身价几百亿的世界巨富。选股不是其最重要的原因。他是用别人钱（OPM - Other People'sMoney)的世界冠军. 他年轻时就拉着任何人（他的亲戚，医生，律师，朋友，邻居)成立了一大堆合伙人公司（Partnership）。这些人出钱，他出力负责投资（他仅象征性的出一点点钱）。你看他这么聪明都不拿自己的钱冒险！赢钱他要分很多，如果输钱那是输投资者的钱。后来他挣的大钱多数是从保险那里得到的。他买什么股票，很多人就跟着买什么股票。但谁也没象他那样发大财。为什么？因为别人没有每年几百亿美元的钱（从保险金里得到的float）让他白用。
    索罗斯是对冲基金的鼻祖之一。刚开始的钱大多数是投资者的。赚的钱他至少分20%。我以前写了一篇“炒外汇就像索罗斯一样”：
    http://blog.sina.com.cn/s/blog_5f9c7e1e0100covc.html
    除非你在IT方面有绝招（我相信你们中肯定有这种人），你若想致富，一定要用别人的钱（记住这三个英文字母：OPM ！！）
    在下一篇我会解释另外几个金钱准则。

（下篇）
    这篇的主题是：你的直觉和本性与成功的投资是相悖的。
    抱歉写的太长，我的功底太浅，没办法。
    你可能还没有什么买卖股票债券基金或炒外汇及期货的经验（我干了20年的本行，虽然我上学时学的是电子），但如果你去问你的父母或亲戚朋友，他们会告诉你市场好象有心眼故意跟你作对：
    你买进，它要不就是不动，更多的是立即下跌；你当然舍不得割肉，那它就不断下滑。最后你实在承受不住把它卖了，市场立刻开始反弹。
    你要是不敢买进，市场是一个劲儿地疯涨，你看到街坊邻居同学朋友摆摊儿所有人都在赚钱，唯独你在那里后悔。你脑子里老想着当初你可以一块钱买入（也就是所谓的anchoring effect），可惜现在的价格是三块。不行！撑着！我非等到它跌回一块半我才买（因为这样心里才会好受或平衡）。Guess what？市场是直线上涨，就是不回头。你最后在八块钱买进。为什么？因为这时候你买进的目的实际上是为了止住这错过挣钱良机的痛苦和折磨（它要比输钱难受几倍）。谢天谢地，你这个痛苦终于停止了。但代价是你现在买进。接下来会怎么样，请看前一点。
    买房子基本上也是这个过程。因为房子和证券都是资产。中国现代画特别火是不是？刚开始的时候，那些画家们白送画都没人要，不被人讥讽就幸运了。现在一幅画比法拉利跑车还贵几倍。
    为什么投资会这样？这就是我想告诉你的主题：人的直觉和本性与成功的投资是相悖的。
    这几年金融学开始注重市场心理和行为，试图解释这个问题。有几位还得了诺贝尔奖。说句老实话，他们的结论纯粹是小儿科，华尔街的交易员一百年前就领悟了。
    这里插一句，国内的交易员大多是被动下单的（把领导或基金经理的买卖决定打入电脑，职员而已），在国外，交易员责任重大承担风险，赢钱挣很多奖金，输钱被炒。比如量子基金早期，索罗斯是交易员（同时还是General partner），罗杰斯是分析员。
    原因是决定市场的两大因素是人的贪（greed）和怕（fear）。
    你这样想，市场（股票，债券，外汇，期货商品等等）虽然不完全是你输我赢（zero-sum game），但它是不可能让大多数人都赚很大钱。否则钱就不够分了，是不是？
    那么多数人的买卖决定基本上是由他们的贪和怕左右的。
    我知道你马上就会想：我和绝大多数人不一样，我比他们聪明有知识，我分析本领比多数人强十倍。
    我一丁点儿都不怀疑你有这些优势。但问题是这个：你这些优势跟市场没太大关系。
    市场是由群体的行为及心理（mass psychology）决定的。而群体的行为具有很强的非理性特点。群体的贪和怕经常是极其疯狂的（你想想最近的房地产市场）。你的数学公式和理性逻辑推导能分析出这种非理性的疯狂？你听过哪位神人在五年前就预测北京水立方附近的房子可以达到十六万多一平米？当然现在有不少专家给你论证为什么它值十六万或北京上海的房子应该贵的离谱。这管个屁用. 都是TMD事后诸葛亮！房价涨到天了，你来告诉我为什么这玩意儿值钱，为什么应该投房地产。
    所以第一，市场的价格及走势并不遵循你的公式或逻辑分析（不管是技术还是基础面分析），事后分析不算数；第二，你最终的买卖决定在很大程度上也同样是由你心理上贪和怕左右的。
    人的贪和怕是几百万年进化的结果。人和动物在受到威胁时（你输大钱时的感觉和受到身体威胁的感觉很类似）的反应都很相似。所以尽管你是省市数理状元，你和一位小学文化的人面对输钱（或看别人发快财巨财）的心理反应没什么本质差别。
    索罗斯腰一疼就知道他面临输钱的危险（所以腰疼成为他止损的信号）。我有一次交易美元掉期犯错误，两分钟内替银行输了三十多万美元。当我意识到错误的瞬间，立即出一大身冷汗。所以输钱及惧怕和受威胁的反应相似。
    而贪则是和一个动物要获取猎物时的反应相似。当一个饥饿的动物（或一个贪婪的人）看到猎物（或发财的良机）时，它（他）脑子里只有猎物（或钱），而全然忽略了风险或陷阱及圈套。
    猎人给动物设下陷阱及圈套。那谁给投资者设下陷阱及圈套从而使他总是犯错误？就是市场本身！
    为什么？因为市场必然要使得多数人错多对少或输多赢少（否则钱不够分）。所以市场的走向总归是要多数人不断地犯错误。
    这就是为什么市场好象有心眼（就象一个猎人），在存心跟你作对设陷阱。这是进化论自然选择的必然结果。大自然并没有头脑或思想，但是进化的结果似乎让人觉得大自然巧妙设计了这个世界，使得生存的（占绝少数）都有巧妙的机制适应和存活。而大多数的动植物都不断消失灭亡。
    同样，市场总是巧妙地让多数人失败输钱。所以多数人投资碰壁是必然的。
    有的交易员在分析市场走势时，就是利用这一点：想想市场怎样走就能伤害到或套住多数人，那就是市场要走的方向！
    人们都觉得房地产贵的离奇，那它就使劲地疯涨让多数人都买不起，而且使少数已经很富的人变得更富。这是中国现在的情况。当绝大多数人都借贷按揭买了房子（美国老百姓），它就开始大跌，使美国百分之二十多的房产成为负值（按揭高于房价）及很多人破产。
    所以你成为一个成功投资者的最大的障碍就是你的本性和直觉。正确的决定往往是让你心里极其难受的。而让你心里舒服平衡的选择通常导致你失败。
    跟巴菲特说的一样：当大多数人害怕的时候，你要贪，要勇敢；当多数人贪的近乎疯狂，你要惧怕，要注重风险。
    具体说，绝大多数人输钱就被套，打死也不止损（Cut loss）。你必须输一点钱就跑！
    我在这里插一句：我敢打天大的赌你们绝大多数人永远做不到这一点（止损 - Cut loss）。华尔街有一句话：好的交易员知道如何套现，最好的交易员知道怎么止损（A good trader knows how to take porfit,a great trader knows how to cut loss)。最好的交易员很少，能够立即割肉的人同样难找。别看我在这里大放厥词要你止损，我至今仍为止损挣扎。
    为什么输一点马上就必须跑？因为这样你才能存活。你本钱输多了就永远无法再翻身。你的资本跌了一半，市场翻一倍你仅仅是持平而已。索罗斯和巴菲特都反复强调你投资时首先要保证先活下来而不是赚大钱。
    凯恩斯（John Maynard Keynes）的一句话：The market can stay irrational longer than you can staysolvent！（市场可以维持非理性的时间长于你不破产）。
    凯恩斯本人曾经把老本几乎全部输光。后来炒汇炒股发了大财。他收集了很多很有价值的画 - 毕加索，塞尚，Braque，Modigliani， Degas 等。这些画比他留下的现金及其它遗产值钱的多。
    市场的非理性和疯狂性在牛市时更是一个理性的人难以想象和预测的。它肯定要比你做梦都想象不到的结果还要更疯狂几倍。任何资产的牛市都会比你事先分析和想象走的要远的多！第一，你事先几乎无法预见市场是如此疯狂。第二，市场的走势不会是直线，会有震荡，而且是经常有很大的震荡。原因就是市场要把意志不坚定的人（也就是多数人）甩下牛车！
    赢钱时，多数人的心态是赚两块钱就跑（生怕利润会飞走）。所以，你要反过来！让它(利润）大胆往前走（Let profit run!)。这是让人心里很不顺的做法，所以多数人做不到。但你要成为一个成功的投资者就必须要让利润不断地向前跑。
    注意这和看着市场涨不敢买进是两码事。这是讲你买进后赢钱应该如何考虑。
    你是一个聪明的学生，实际上你已经给你今后的钱途设下了障碍。一个是你喜欢逻辑思维，你分析世界是用确定性的（deterministic process）眼光，但是市场遵循的是随机过程（Random Process）。请再看一下我写的索罗斯炒外汇的那篇博客，里面讲的稍微详细些：
    http://blog.sina.com.cn/s/blog_5f9c7e1e0100covc.html
    很少人的思维是符合概率随机过程的。在投资或做生意时恰恰需要这种不自然的思维方式。
    简而言之，你如果想有钱途：
    在做有关钱或投资的决定和选择时，你要坚决地选择让你心里既不舒服又不平衡的决定；思维方式要尽量少用逻辑推理及归纳，而是多用概率和随机过程。
    你在学校里学到的很多数理公式都很优雅和完美（比如相对论，电磁学的马克思威尔方程式）。进化论只是一些有争议的理论而已。但是在现实生活中，不仅仅是我刚讲到的市场，自然选择的原则可能比优雅的数理公式更有用。
    随便举个例子：你们大概都会同意女同胞们都很浪漫，是不是？
    这么跟你讲吧，这是历史上最大的谬论之一 （It is one of the biggest fallacies in history!)。
    自然选择注定了女人与浪漫是绝对相悖的。
    基辛格（Henry Kissinger）讲过一句名言： Power is the greatest aphrodisiac(权势是最棒的春药）.
    钱当然是Power。
    有一句俗话： no money, no honey!
    你可以不在乎你的钱途,假如你也不在乎honey。

转载于:https://www.cnblogs.com/mikelin/archive/2010/10/10/1847480.html