日历价差(calendar spread)

 

日历价差(calendar spread) 是指投资者买进到期日较远的期权 (简称远期期权)，同时又卖出相同行权价格、相同数量但到期日较近的期权(简称近期期权)，赚取两个不同期权隐含波动率的差价或者其它期权定价参数的差价，以获得利润的期权套利交易策略。
一、calendar spread有两类四种：
（一）卖短买长：卖到期日短的，买到到期日长的。
1.  卖到期日短的call option，同时买到期日长的call option;
2.  卖到期日短的put option，同时买到期日长的put option;
（二）卖长买短：卖到期日长的，买到到期日短的。（又称reverse calendar spread ）
1.  卖到期日长的call option，同时买到期日短的call option;
2.  卖到期日长的put option，同时买到期日短的put option。

当价格波动幅度比较大的时候，有可能造成近期期权达到行权价格的同时，造成亏损，近期期权到期后，价格又反转，跌破远期期权的行权价格，也造成亏损，这样两头亏损，必然造成了整体的亏钱

 

calendar spread 损益分析
分析时点：到期日较短的期权 到期时。此时由于到期日较长的期权尚未到期，其图形为一条曲线（如楼主贴图中的虚线）。
分析结论：已到期期权图形（如楼主贴图中的黑色实线）与未到期期权图形叠加，得到calendar spread的图形（如楼主贴图中的红色实线） 。
（一）对于卖短买长的，分析时点标的资产价格很高或很高低，则损失较大；分析时点标的资产价格接近执行价格，则损失较少或有盈利；
（二）对于卖长买短的，正好相反，标的资产价格很高或很低时，盈利较多。