除了苏姿丰执掌的 AMD 之外，其他几家芯片厂商2018年过的都不算很好。英特尔这一年的大事件是 CEO 科再奇离任，因为办公室恋情黯然下台。NVIDIA 结束了连续五年的增长神话，把主位让给 AMD，高通收购博通闹得沸沸扬扬，最后被迫终止，接着讲手机和5G的故事。
英特尔：老帝国有些疲惫
英特尔的2018有些疲惫，这个芯片帝国呈现出一些衰老的迹象。英特尔这一年，始于漏洞，CEO 离职，下半年忙于和 AMD 抢地盘。年初时，科再奇还在在 CES 上进行主题演讲，并上演了一场精彩的科技秀：全球首支资料乐队、100架英特尔 Shotting Star 微型无人机灯光秀、12岁舞者 Sophie 用资料展示表演、无人飞行汽车 Volocopter。但此时的 CPU 帝国也出现一丝烦恼：英特尔处理器被曝重大安全漏洞，波及范围几乎涉及到从PC、平板计算机、服务器、智能型手机等设备提供芯片的主流架构和厂商。这一危机让英特尔的基础性和迭代创新能力受到质疑。万幸的是，由于英特尔在PC和服务器市场占据垄断地位，并未受到太大冲击，2017财年第四季度财报也并未受到影响。四月份，时任 CEO 科再奇因为办公室恋情辞职。英特尔 CFO 罗伯特-斯旺（Robert Swan）被任命为临时首席执行官。「老朋友」临难之际，AMD 还针对英特尔的 Xeon 处理器推了一波广告，先是吐槽 Xeon 像煤炭一样落伍了，后来又把 Xeon 比作一只猫，EPYC 则是一头老虎。
野村证券的研报曾指出，英特尔正在试图阻止将15-20％的数据中心处理器份额损失给 AMD。对于野村证券的报告，英特尔在响应声明中承认它将面临「更具竞争力的环境」，并已将这一因素纳入了其财务预测。国金证券研报显示，目前服务器 CPU 市场约为50亿美金，英特尔虽然战友全球98%以上的服务器 CPU 市场份额，但是未来将面临两大阵营的挑战， 一是采用 AMR 架构的云计算厂商，比如亚马逊、华为等，二是采用X86架构的 AMD 阵营。服务器市场受到冲击之外，英特尔2018年中期 CPU 供应不足，也导致丧失了部分PC市场的份额。直到现在，英特尔还在弥补这个失误。除了服务器市场的冲击，和 CPU 供货不足的失误之外，英特尔10nm频频延期也被吐槽。目前，英特尔官方宣布的计划是2019年下半年量产10nm芯片，先是消费级 CPU，随后服务器 CPU。英特尔已经失去了工艺领导者的头衔，未来的工艺升级上，可能继续扮演跟随者的角色。2018年英特尔公开暴露的这些状况，都是偶然性的问题（科再奇因为办公室恋情离职）或阶段性的失误，不像错失移动芯片市场那么严重。但过去几年，英特尔在行动芯片和AI芯片上都后知后觉，目送高通、NVIDIA 两位小弟崛起为千亿市值的巨头，可见英特尔在把握战略机会上的能力减弱了。2018年，英特尔又目送曾经的老对手 AMD 市值飙升了59%，达到175亿美元。英特尔会再一次扮演「送温暖」的角色吗？英特尔和微软同为PC时代的王者。但是四年前，纳德拉成为微软新任 CEO 之后，进行了大刀阔斧的改革，凭借企业与云计算业务的优势让微软重回巅峰，近期市值还超过苹果。英特尔现在依然还在物色 CEO 人选，这家公司能等来他们的「纳德拉」吗？
AMD ：2018年表现最出色的芯片厂商
2014年，纳德拉就任微软 CEO，苏姿丰也挂帅 AMD。两个人写就了相似的剧本，成就各自的公司。在市值最高的几家科技巨头（苹果、微软、亚马逊、Google、FB）当中，微软今年的股价最抗跌。而 AMD 则成为美国表现最好的科技股，在全球科技股都不太景气的情形下，AMD 今年股价依然录得接近60%的增长，期间股价增长曾超过100%。AMD 曾经也一度成为 CPU 市场的王者，但是长达十年间却沦为芯片市场的配角，相比抓住AI风口的 NVIDIA 以及芯片霸主英特尔，黯然失色。2009-2014年期间，AMD 营收、利润一蹶不振，陷入长期亏损的局面，股价一直处于低迷状态。
2014年，苏姿丰就任 CEO 后 AMD 重回正轨。2016年起， AMD 股价开始起飞，全年涨幅高达300%以上，但这一年 AMD 依然处于亏损状态。与此同时，NVIDIA 过于迅猛的连续增长，也抢了 AMD 的风头。但2018年，NVIDIA的增长神话结束， AMD 占到了C位中央。 AMD 前一年开始赢得了利润（2017财年净利润为4300万美元），今年正在赢得尊重，2019年CES 邀请了苏姿丰进行主题演讲。从2006年，AMD 收购 ATI 之后，AMD 同时进入了 CPU 和 GPU 市场，开始和英特尔和 NVIDIA 双线作战。AMD 经历了长达10年的低迷之后，从2015年开始在两条战线上不断逆袭。2017年，AMD 发布 EPYC 芯片，成功在英特尔垄断的服务器市场掘开了一个口子。
该公司预测，2019年第二代 EPYC 以7nm 制程抢占10%市占率。与甲骨文、微软的合作证明，AMD 服务器芯片开始收获云计算巨头主流产品线的认可。国金证券预计，AMD 将在服务器市场继续提高市占率。但由于2019年3、4季度英特尔10nm 产品推出，将给 AMD 带来一些挑战。
此外，英特尔也给了一个助攻。2018年二季度以来，由于英特尔14nm CPU供货短缺 AMD 在PC市场借机获得了大量份额。
从2017年起 AMD 在CPU市场开始反弹。按照天正证券预测，今年 AMD 将在PC市场录得13%的份额，2020年达到20%。在 GPU 市场，AMD 从2015年Q2之后开始震荡上扬，市场份额从18%，一直上升到36%。
数据中心是 GPU 当下增速最快的应用方向之一。天风证券预计，2018-2020年，全球服务器出货量增速分别为10%、6%和4%，对应数据中心市场空间增长至65亿美元。同期 AMD 市场份额，将从2018年的3%增长到8%。与此同时，AMD 随着 Vega GPU 进入AI计算领域，预计对应 GPU 业务三年增速均能实现100%以上。
2018年，AMD 发布了一系列7nm制程的新品，包括 Zen 2架构的 EPYC，以及32GB显存的Radeon Vega GPU，还有数据中心 CPU、GPU。
过去四年，AMD 正在上演一出逆袭的好戏。
从四大芯片厂商的复权股价对比可以看出：截至12月27日，过去五年间，AMD 复权股价上涨354%，NVIDIA 上涨764%，英特尔增长108%，高通得10%的小跌。
而2018年以来的复权股价，AMD 上涨59%，英特尔增长1.4%，NVIDIA和高通均为负增长。AMD 的表现远超其他几家。
AMD 凭借 Ryzen 和 EPYC 两大主线产品正不断逆袭，2019年二代 CPYC 和高阶 GPU 将继续在AI和云端运算市场，将提供新的增长动力。不过，AMD 目前的体量和市值和 NVIDIA、英特尔都还相距较远，想要上演王者归来的好戏，还需要漫长的时间。
NVIDIA：增长神话宣告结束
连续高速增长了五年之后，NVIDIA 的神话破灭了。
截至目前，过去五年，NVIDIA 复权股价增长了764%，远超出 AMD 、Intel 和高通的表现。可是2018年以来，NVIDIA 复权股价大跌34%，表现在本文论述的四大厂商中排倒数第一。2018财年Q3发布次日（11月16日），NVIDIA 股价大跌16%，创下十年来最大单日跌幅，一夜之间市值暴跌230亿美元。除了11月曝光的2080Ti 烧卡事件外，NVIDIA 2018年在产品和运营上似乎没有太大问题。矿卡和库存的问题是阶段性的，未来一两个季度也会好转。
迄今为止，NVIDIA 并没有真正的危机。但是NVIDIA躺着赚钱的日子就此结束了。NVIDIA 高速增长的舒适区闯进越来越多的入侵者。NVIDIA 最看重三大业务：游戏贡献了过半营收，数据中心业务增速最快，自动驾驶是未来的战略机会。现在，游戏营收将受到中国政策的影响，并且还有库存待清理；数据中心业务面临更激烈的竞争，越来越多的玩家自下而上从推理端对上游训练端 NVIDIA 的优势地位进行挑战；自动驾驶放量时间尚不明晰。服务器芯片方面，英特尔2017年斥资167亿美元收购了全球第一大 FPGA（可编程数组）公司 Altera，FPGA 可针对特定框架进行深度优化定制，根据不同计算需求进行修改。AMD 发布了面向数据中心的7纳米 GPU，可用于机器学习训练和推理。这些都会跟 NVIDIA 的数据中心业务形成竞争。此外，亚马逊、华为、阿里等科技巨头独立研发AI芯片，也会动摇 NVIDIA 的垄断地位。
自动驾驶方面，NVIDIA 在技术研发上处于领军地位，但是市场需求的放量时间还有待观察。目前乘用车市场处于 L2-L3 ADAS 阶段，L4以上无人车落地局限于小范围商用车试验场景。NVIDIA 可以提供算力强大的芯片，但是行业落地却难以消化。天风证券预测，目前 NVIDIA 的汽车芯片 Xavier 还是从L2级别进入到量产阶段，业绩可见度在明后年渐高，但或难见到数据中心的爆发式增长。由于在AI芯片的明显优势，NVIDIA 在中长期的表现依然值得期待。但是眼下，NVIDIA 的高速增长暂时中断，至少在未来几个季度中，NVIDIA 可能会进入到一种「新常态」当中，不再承担「明星股」的期待。
高通：解忧的菜搞丢了
高通的隐忧并非始于今年，但解忧的这道菜2018年搞丢了。高通在手机芯片市场一家独大，不存在能够挑战其市场地位的选手。但高通的隐忧在于智慧机市场饱和后，如何寻求新的增长。从股价可以看出，近五年，高通复权股价下跌了10%，基本处于原地踏步的状态。从2016年开始，全球手机市场增长明显放缓，全年出货量仅增长2.3%（IDC资料）。采用高通处理器的手机厂商阵营在松动，华为和三星越来越多地采用自家芯片。从2016年起，苹果在 iPhone7部分手机上采用了英特尔基带，今年的 iPhone 新机，英特尔甚至成为独家供货商。全球手机增长放缓、核心客户阵营松动，进军汽车市场是高通解忧的答案，车联网市场的前景非常令人期待。高通瞄准了恩智浦。2016年10月，高通宣布将以约470亿美元的价格收购全球最大的车用芯片商恩智浦，成为当时半导体业内最大的并购案，刷新了2016年安华高370亿美元收购博通的记录。
截至美东时间7月25日23:59，美国、日本、俄罗斯、韩国等8国都已批准这一交易，最终中国没有点头。这盘菜炒了两年之后，黄了。高通将不得不向恩智浦支付20亿美元的分手费，跻身前三半导体厂商的美梦也泡汤了，随后还上演一出被博通恶意收购的戏码，以高通胜利告终。在收购恩智浦失败后，高通只能回去接着讲5G和手机的故事。高通目前两大业务分别是芯片业务和专利授权业务。芯片业务当中，高通的强项是移动处理器和基带芯片。
在手机应用处理器市场，高通稳定保持四成以上的份额；在基带芯片市场，高通占据五成以上的份额。但是随着移动互联网红利消失，三星、华为加大芯片自给率，联发科等厂商攫取中低端市场份额，高通很难进一步扩大市场份额。2017年12月高通进军PC市场，主打「随时连接」性能，微软、华硕、联想、惠普等厂商均推出了骁龙笔电。同年，高通还发布了服务器芯片。但高通进军PC、服务器市场的努力收效不大。2018年12月初，高通在夏威夷发布了支持5G通信（X50基带）的骁龙855平台。2016年，高通率先发布了5G基带芯片X50，预计2019上半年投入市场，将领先于多数对手。
另一方面，贡献利润接近一半的专利授权业务却存在一些不确定性。虽然没有3G、4G时代那样的强势地位，高通在5G通信上仍保有较强的话语权，未来5G手机必须使用高通专利。根据高通公布的专利授权费率初步方案，使用核心专利的5G单模手机，费率为2.275%，兼容3G、4G的多模专利，费率为3.25%。考虑到5G的高频特性，只容许现在人口密集点部署，3G和4G将长期共存。GSMA 预测，2020年5G网络的人口覆盖率为11%。可以推断，未来5G单模手机将很罕见，高通许可费会介于3%-5%之间，基本与之前收费方式差异不大。但是，高通以整机成本为基础的收费模式正在受到越来越多的挑战。高通与苹果的纷争就可见一斑。从2009年到2018年期间，高通在全球范围内因垄断或妨碍公平竞争等问题，受到行政罚单总额达40多亿美元。这影响了高通的营收，也给其业务模式和盈利能力埋下不确定性。在手机之外，高通还在布局物联网和智能硬件，把握 AR/VR、车联网的机会。高通在2018财年Q4财报中表示，目前手上的汽车业务订单超过50亿美元。但这些业务目前体量较小，且都要寄望于未来的市场需求，短期内未必能给高通的业绩带来多大的提振。
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