格林斯潘的一句话造成昨天（5月24日）股市大跌后爬升的分析

一、格林斯潘前天说中国股市会面临大跌
    格林斯潘说的话对不对呢？我们先不分析正确性，我们先来做点逻辑分析。
    如果格林斯潘说的话是对的，那么热钱、机构投资者会立刻抛售手头的股票吗？聪明的应该继续往上顶股市，因为后面有一个股指期货要推出。股指期货的其中一个作用是“发现正确的价值”！什么意思？就是没有股指期货的时候，赚钱只有股市上涨的一个渠道和方向，因此人们总是期望股市会上涨。如果大家都期望股市上涨，结果就是股市更容易偏离正确的价值，偏离的距离也更大。而股指期货推出以后，投资者可以通过在反方向建立期货头寸进行保值，这个大家都知道。但是还有投机的，可以通过大量买入和沽出期货达到盈利的目的。

沽出是什么意思？
先说普通的买入。买入的完整流程是“买入股票，然后再出售股票”，买卖之间的股票数量是相等的，差价就是利润或者亏损。
那么沽出就是“卖出指数期货，然后再买入指数期货”，买卖的指数期货数量相等，差价就是利润或者亏损。

沽出给我们带来了一种盈利的全新渠道，方向和我们原来所熟悉的完全相反！我们可以在股市下跌的时候获益了！这个时候人们就不那么容易向错误的方向产生偏执的期望了，股市如果太高了，人们就可能更愿意回到正常的价值上，通过沽出获利。

注意，这些投机的不见得一定在现货市场盈利，他们可以通过期货市场来赢利，即便现货市场是亏损的，但是总体还是盈利的。原因很简单，期货市场是高杠杆比例的，现行看来比例是10倍。简单说，如果你在期货市场建立空头头寸，花了10万元作为保证金。当该期货到期的时候，股指下跌10%，那么除了能回收原来付出的保证金，还能多赚10万元。即：
盈利 = 10万 * （100%保证金 + 10%的市场波动 * 10倍的杠杆比例）

那么很明显，即使我在现货市场上花了10万元，不断地用这些现货筹码抛压股价，最后渣都不剩，我仍然是毫发无损。而如果现货市场上你不是渣都没有剩下来，那剩下的就是你赚的。

好了，现在大家可以看到，通过现货市场的筹码抛压股指，最后通过沽出期货的期货获利，是完全有可能的。当然，这有一个前提条件：股指过高！

股指很低，那么人们持有股票，不考虑股票波动的问题，就可以获得正常的收益，例如年收益5-10%左右。如果股价上升了，可能还有额外收益。股价跌了，只要我不抛也没有问题，因为总有上涨的一天嘛。这个时候你在现货市场抛出多少股票，人们都愿意购买，因为持有股票是稳赚不赔的。这时候要想通过抛售股票来打压股指的难度，或者说成本就相当高了。

股指过高的时候，人们持有股票，收益率是很低的。比如说100倍的市盈率，表示这个公司未来一年的每股收益率大致为1%，能够分给股东的一般比这个还要小。1%意味着比存在银行的利息还要低，这个时候人们之所以愿意买入股票，是基于期望未来股价继续上涨。尽管这种期望是不合理的，但只要钱太多了，就有人愿意尝试。只要愿意尝试，股价就会继续上涨。这就是一种不正常的恶性循环，目前的股市就是这样的一种状况。这种时候只要股价持续下跌一阵子，人们就会恐慌性的抛售，因为稳赔不赚嘛！股价下跌10%，即使年收益真有1%，你也许要持有10年才赚回本金，不抛了才怪。

可以看出来，股价越高，通过抛售股票来打击股指就更容易，单位股指变化所需要的成本也相对更低。

现在我们可以分析为什么热钱、机构会愿意继续托这个股市了：
假设我们是热钱拥有者，如果我们现在全部套现，那么股指在4000点开始下跌。我们不可能一下子把所有货都清出，所以大部分的股票是在远低于4000点的位置才卖出去的。等到所有股票都清出的时候，我们假设股指下跌了50%即2000点。那么平均来讲，我们得到的钱，比在4000点持有股票的总价值要少了25%。以股指来衡量，相当于股指3000点左右的股票价值。我们假设这次投资平均在1500点左右进去的。于是总共翻了1番。假设我们原来投入是1000万，那就赚了1000万。

如果我们现在不套现，继续造市，达到6000点的时候股指期货推出，这个时候我们开始沽出。等到沽出完毕的时候股指下跌到2000点。平均来讲，我们得到的钱相当于4000点左右股票的价值，那么现货市场损失的市值为。假设原来第一次投资仍然是平均在1500点左右进去的，而第二次投资假设平均在5000点进去的。第一次投入占总投入的20%，第二次投入占总投入的80%。第一次投资的收益是100%，第二次的亏损是20%。那么总盈亏率为：
Total% = （100%本金+100%收益）*20%第一次比例 + （100%本金-20%亏损）* 80%第二次比例
            = 40% + 64% = 104%
由于第一次投入是1000万，第二次投入是原来的4倍，即总投入是5000万，百分之4的收益相当于赚了20万。
这里还没有结束，因为我再拿出来1000万，沽出期货，一直持有到我全部股票卖出为止，也就是6000点沽出，2000点平仓。这个收益率是200%！再乘上乘数10倍，总收益率是2000%！这个1000万最后连本带利变成了2亿1000万！
因此总共的收益率变成了
Total% = （现货收益20万+期货收益2亿）/（现货投入5000万+期货投入1000万）*100%
           = 333.67%

不言而喻，只要主力的钱足够多，一定会死扛到股指期货推出的那一天的！主力钱足够吗？我可以很肯定地说，绝对够了！

那么为什么格老说的那句话会导致第二天股市下跌呢？
大部分没有考虑这些因素的投资者，会因为格老的这句话而产生恐慌！就昨天的观测可以看出来，大部分的投资者在一开始的时候是不知道这个消息的——股市仍然在快速往上爬。但是其后看到有几次比较大的抛压，造成快速跳水下跌。一般投资者就会问，现在发生什么事情了？这时候只要有消息告诉他：格老说了，中国股市会快速下跌，他就相信了。于是普通投资者的意向开始逆转，开始不断的抛售了。

那么热钱想干什么？为什么要这样做？很简单，前面分析了，他们现在还是要不断地吸纳筹码，等到股指期货出来的那天，把这些筹码抛出去打压股指，然后从期货市场获利！那现在首要做的事情就是：吸筹，吸筹，再吸筹！
不过上面我分析的是一个总体的策略，遵照这个总体策略，应该能够大赚一笔！但是具体赚多赚少，要看你的细节操作了。比如说，你吸筹码，如果在低价的时候吸入，成本就低了。如果你拼命的吸，股价就会拼命的涨，涨得快了，你的成本就高了。所以一般来讲，应该是吸筹一段时间，就稍微打压一下，不要让股价疯涨。如果遇到了什么负面消息，那就更好了，打压的成本就更低了。通常打压完了以后会趁机拼命吸筹，因为这个时候的价格是相对较低的。

我们看看昨天发生了什么？开盘爬升，放量后开始下跌，下午收市前一个小时达到最低点，最后一个小时拼命往上爬，收盘并没有大幅下挫，全天放出天量。前面已经分析了，开盘可能是有机构在打压。那么后来下跌的时候如果人们都在抛，没有人买，那么成交量就会缩小。但是实际上放出那么大的量，表明还是有很多人在买入。谁在买入？除了非理性的、不知道这个消息的投资者之外，还有就是热钱、机构了。

为什么最后一小时又大幅度爬升了呢？这个就是一种很细腻的操作了，因为打击是不想股市涨得过快而造成吸筹升本过高。但是要打击打了，散户都觉得危险了，那么再想把股市拉起来也是一件比较费劲的事情。再说了，指数越偏离正常价格，在股指期货里面获利的水平也更高。也就是说，热钱、机构们的还是希望股市不断涨的，只是不希望涨得太高太快。（补充一下，还有一种风险是股市在股指期货推出之前，已经涨到所有散户都感觉害怕的地步，就会提前下跌，也会达不到利益最大化的目标。）

其实我们看看近期几次国外投资者或者金融家的放话，就可以看到很多的相似性。我们就拿上次罗杰斯说的：
1、他觉得中国股市是有投资价值的；
2、他觉得目前的价格太高了；
3、他觉得目前有风险；
4、他觉得未来他还是会加大投入的。

每一句话都没有错，只是时间问题一般人看不清楚。事实上我猜测当他说完这句话，第二天股市大幅下跌的时候，他就拼了老命的买入。我分解一下：
1、中国股市确实有投资价值，但主要不在公司的盈利能力和前景上，而是在中国汇率升值以及加息的前景上，还有在中国的人口红利的前景上，还有一个是未来会推出股指期货的前景上。因此你要是以为说的是中国目前这么高的市盈率是合理的，那就大错特错了。
2、目前的价格确实太高了，但说的是在市盈率上面看。实际上中国股市早在超过2000点的时候就已经不是一个技术市场了（分析公司盈利能力），而是一个资金市场了。这样的市场只要资金涌入，价格就涨。资金撤出，价格就跌，没有什么技术上的道理可以讲。换句话说，潜台词是虽然价格太高了，但是还是会更高。
3、目前确实有风险，但这个风险也是说市盈率的。但是市盈率已经失去它的作用了，所以剩下来的风险反而是能否将利润最大化。要让利润最大化，那就不能让股市涨太快，也不能够让他跌下去。所以第二天大家不明就里都出逃的时候，机构要做的事情就是吸筹。既然机构再吸筹，你担心什么呢？一般投资者不一定能够提前看出意图，但是当股市后来怕过了第一次下跌的高点再加3%之后，就应该明白主力不但没有出逃，而且还在加码。
4、未来确实会加大投入，说得非常直白，而且这个未来就是“第二天”！试想你不想让他大跌，那么未来还是会慢慢的往上爬，未来就不再会有今天这样的低价机会了！第二天不就着势头吸筹，那就是傻子了。（当然，我也是傻子，我的水平还没有那么高，在他说这句话之前我就已经跑掉了一部分。后来反应过来又进去了。）

那么你我是否应该冲进去呢？应该采取什么样的战术呢？下次再跟大家分享。谨记一条：股市风险确实已经很高了，如果没有读过金融的书，没有比较好的逻辑分析能力，没有敏锐的金融触觉，最好先等到你都具备了这些能力之后再进去！！


补充一下：
五月初的时候有一次大幅下跌，这一次下跌受到消息是跟香港的一些投资方撤出股市有关。不要以为所有有钱的都是巴菲特、索洛斯，都能看得很准，这样的高人全世界没有几个。他们这次的撤出事实上证明是错误的决策，因为从撤出起到现在又涨了超过10%。而且目前仍然没有迹象看出来在未来一周内会调整势头，至少今天中午为止，没有这样的势头。当天有外资撤出是可以看出来的，看哪里？看汇率！当天人民币贬值，而不是升值，而且是自汇率有限度浮动之后的最大幅度的贬值。原因是有人卖出人民币买入美元（或者挂钩的外币如港币），卖出的人民币就跟卖出股票一样，会造成下跌（即贬值）。

今天上午股市又涨了，说明什么？“说明昨天是虚惊一场”，至少主力想给你这样的印象。
昨天一大早还没有开盘的时候，我就跟一个朋友说了，这天肯定是要虚惊一场。中午的时候我又说了，今天肯定不会大跌，收市应该接近于开市价。最后看来这两个都被我蒙对了，那么今天呢？不用说肯定是继续上涨了。至于说未来几天，我想还是要谨慎分析，目前还没有看技术图不好发表评论。