债券价格和到期收益率的关系_CFA二级考试中文第二讲：债券的到期收益率、预期和实际收益率...

到期收益率(YTM)可能是债券市场中最常见的概念。在本节中，我们的目标是明确它与即期利率以及债券的预期和实际收益率之间的关系。

到期收益率与即期利率有何关系？在债券市场上，大多数债券都支付息票，也有许多债券含有期权，比如看涨期权。到期日为T的债券的YTM并不等于T时刻的即期利率，但YTM与即期利率曲线有着数学关系。由于无套利理论表明债券的价值是将债券所支付现金流按相应的即期利率折现后的现值之和，因此债券的YTM应该是即期利率的加权平均值。

案例5说明了即期利率与到期收益率之间的关系。

案例5 即期利率和到期收益率

回想一下前面的例子，即期利率r(1) = 9%， r(2) = 10%， r(3) = 11%。设y(T)为到期收益率。

1.用即期利率计算两年期按年付息债券的价格。假设息票率为6%，面值为1000美元。然后，描述用到期收益率计算债券价格的公式。r(2)大于还是小于y(2)？为什么？

2.用即期利率计算3年期按年付息债券的价格。假设票面利率为5%，面值为100英镑。然后，写下用到期收益率计算债券价格的公式。r(3)是大于还是小于y(3)？为什么？

解答1:

使用即期汇率，

使用到期收益率，