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美式期权二叉树定价及MATLAB程序

金融随机分析课程

美式期权的二叉树定价

1、对于连续随机游走： 可以用离散格随机游走模型来表示，即标的资产的价格只在离散时间点，2,3,…,N取值，表示很小但非无穷小的时间步长；如果标的资产在时刻m的价格为，那么在时刻 m+1 其价格有两种可能的值:和，并且标的资产的价格从上升到的概率为p。

2、风险中性假设在风险中性条件下，随机微分方程：

中的可以用r来表示。即

风险中性条件下，在时刻m衍生证券的价格是其在时刻 m+1 的期望值按照无风险利率r贴现所得到的，即。

期权的计算

期权的计算是从二叉树图的末端(时刻T)开始向后倒退进行的。T时刻期权的价值已知。对于一个看涨期权来说，有

对于一个看跌期权来说，有

其中，n 0,1,2,…,N, K为执行价格。

在风险中性条件下，时刻的每个结点上的期权值都可以用T时刻期权价值的期望值在时间内用利率r贴现求出；同理，时刻的每个结点的期权值可以用时刻的期望值在时间内用利率r贴现求出，其它结点依次类推。

而如果对于美式期权，必须检查二叉树图的每个结点，以确定提前执行是否比继续持有时间更为有利。最后，向后倒推通过所有结点就求出了当前时刻的期权价值。

下面对美式期权定价问题进行研究：

美式看涨期权被提前执行时，其内涵价值为

n 0,1,2,…,m

对于看期权来说，有

n 0,1,2,…,m

在m时刻从节点 m,n 向 m+1 时刻的结点 m+1,n&