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财务案例分析期末复习题参考答案
四、
简答题
1.
可转换债券筹资与发行普通股或普通债券筹资有何不同
?
答
:
从可转换债券自身特性看
,
发行可转换债券无疑是上市公司
再融资的较佳选择。
(1)
融资灵活。是因为可转换债券一旦转换成股票
,
上市公司依然
能够获得长期稳定的资本供给
,
除非发生股价远远低于转股价格
的情况
(
深宝安转债就是失败的例子
),
因而可转换债券依然具有
债务和股权的双重性质
,
使公司具有融资的灵活性。
(2)
融资成本低。即使出现意外情形
,
可转换债券也是一种低成本
的融资工具
,
根据
《可转换公司债券管理办法》
,
可转换公司债券
的利率不超过银行同期存款的利率水平
,
依照这个水平
,
可转换
债券的融资成本应该是所有债权融资方式中最低的。
另外
,
可转换
债券利息能够当做财务费用
,
相比红利来说
,
一定程度上也起到
避税的作用
,
这使相同条件下增加了留存收益
;
(3)
缓解对业绩的稀释。可转换债券赋子投资者未来可转可不转的
权利
,
且可转换债券转股有一个过程
,
能够延缓股本的直接计入
,
因此发行可转换债券不会像其它股权融资方式那样
,
造成股本极
具扩张
,
从而能够缓解对业绩的稀释
;
(4)
发行可转换债券能够获得比直接发行股票更高的股票发行价
格。根据《可转换公司债券管理办法》和《上市公司可转换公司债