python分析股票收益与投资者情绪的关系_投资者情绪与股票市场收益的相互影响分析...

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投资者情绪与股票市场收益的相互影响分析

作者：吴飞飞

来源：《中国市场》

2016

年第

18

期

[

摘要

]

文章使用线性回归方法，分别在短期视角和中长期视角分析了投资者情绪与市场收

益的相互影响关系。实证研究表明，在短期内(

1

～

3

个月)，滞后的市场收益可以部分解释

当期情绪，对当期投资者情绪有显著影响，而在中长期内(

10

～

12

个月)，滞后的投资者情

绪可以解释市场收益的反转现象，滞后情绪可以反向预测市场收益。

[

关键词

]

投资者情绪；市场收益；线性回归

1

引言

经典金融学认为，市场套利的存在会迫使情绪交易者逐步退出市场，因此在定价模型中不

考虑投资者情绪的影响。然而，近年行为金融学的发展研究表明，投资者在投资决策过程中存

在各种心理和认知偏差。投资者情绪理论是行为金融学研究领域的一个重要分支，该理论认

为，情绪是影响资产定价的系统因子。

目前国内外许多研究分析了情绪对股票市场收益和波动的影响。

De Bondt

等(

1985

)研究

发现，市场存