未来是不可预测的，但你仍能长期致胜---读《交易心理分析》有感

andysena

于 2020-12-19 12:20:48 发布

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分类专栏：他山有感

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马克·道格拉斯的这本书通篇其实在讲的都是在充满不确定性的市场，如何通过构建心理系统来获得长期交易优势。对此他有一系列的论断值得深思，我只能部分理解和赞同，可能后期需要结合投资实践操作来体会。

1.几个值得深思的问题：

1）如果统计发现100次投币连续超过20次投正面的概率很低，是否在连续投中19次后，第20次的投币反面概率就会超过50%?

2）具象后的问题：连续倒霉10次的人是不是下一次就会转运？

3）抽象后的问题：经验（或者历史规律，whatever）能否提升对单一事件发生结果的判断概率

答案是：不会，仍然是50%的概率

1）原因是概率的计算除了要看该事件本身，还要看该事件与其他已发生事件的关系。

单就扔一次硬币而言，概率就是50%。而之前扔硬币与此次扔币的结果之间无相关性（逻辑上），是互相独立的随机事件，因此无法根据之前扔硬币的结果来提升本次投币的判断概率。

而对于20次连续投正面的概率形成过程来看，低概率指的是20次不同投币结果的组合中该结果表现的概率很低，即除了连续投正面外，还有(2^20-1)种其他结果，所以前19次投正面，第20次投反面的概率与连续20次投正面的概率相同。因此从总量上来看，第20次投币的概率确实还是50%。

进阶的问题：如果采用累积投币次数来看，如果已经投了60次，其中投出40次正面，下次是否投反面的概率会提升呢？

不会，这就要谈到概率的重要特征，即小样本统计结果会有偏，或者小样本结果并不支持概率分布，只有大样本才能有统计上的相对确定性（大小样本的区别是什么？需要思考），小样本本身都是高度不确定的。高度不确定的事件累积能够形成相对确定性的分布，这就是概率的重要意义。概率是建立在高度不确定个体上的相对确定性，这其实也是牛顿力学（因果论）和量子力学（统计规律，上帝跟我们掷骰子）的重要差异。

因此，根据历史统计形成的所谓经验对于判断单一独立不相关的随机事件结果来说是无效的，只能对大样本事件群的判断有参考价值。

2）判断连续第11次倒霉的概率，关键点在于两点

a.从11次事件的关系来看有无相关性（是否为独立不相关）

b对前10次事件发生的概率判断是否存在问题（经验、统计规律、历史、框架，周期，都是一个意思）

如果是独立不相关，则第11次发生概率与第1次完全相同

如果第11次与前10次中的某一次或某几次存在相关性，则要确定总体上（根据相关性的影响力加权）是正相关还是负相关。如果存在正相关，则会提升倒霉概率；如果是负相关，则会降低倒霉概率。这其实从投资角度就是周期嵌套（波浪理论）的概念。

3）投资上是否都是面临独立随机事件？投资经验是否有意义？

经济是一个机器，事件之间存在一定的相关性，因此不总是独立不相关的随机事件。从这个角度讲，不同于多次投币事件，对已发生事件进行分析在提高目标事件的胜率上是有意义的，因为A与B独立不相关不代表A与所有外部事件均独立不相关。

建立框架体系和分析理论在本质上就是建立起事件的相关性，这是所有市场分析的理论基础，但如果将相关性理解为因果律就是对市场的误解了。

原因是一方面可能已知事件与目标事件之间确实不相关（或极度弱相关），因此分析无意义；第二即使有相关性，但很难掌握所有与目标事件相关的事件变量；第三是对所有相关事件变量的结果影响目标事件结果的机制进行判断是一个极其耗大的过程，最终的结论往往也只是模糊不清（正如之前tk完成的策略报告）；第四是即使掌握了所有相关事件的结果和影响机制，对于单一目标事件的判断而言也只是提升了胜率，而不是消灭了不确定性，小概率事件仍有发生的可能。

依靠经验来判断单一事件结果的有效性基于三点：1.经验本身的正确性（形成经验的样本库是否足够有效、有参考价值）2.目标事件与已发生事件之间有无相关性，2如有相关性，则与联想的经验框架是否是匹配的。

经验本身应用于投资是一把双刃剑：1是束缚了创造性的学习和思考能力；2是提供了规律借鉴，消解了部分对不确定性的恐惧。

因此作者认为，如果从概率角度来理解投资和交易，经验本身对于交易而言只有一定帮助（短期无效，长期有益，因为长期代表目标事件范围的放大），但仍不是长期致胜的决定性因素。

从另一个角度来看，如果发生了一次小概率事件，并不一定意味着经验本身无效。但如果多次发生小概率事件，则很可能意味着经验框架（逻辑推导体系）和前提假设（事件的相关性）都可能存在巨大的问题，需要重新审视。

2.作者认为长期致胜的决定因素是什么？

随时处于开放、敏锐的心智系统，以让自己始终在机会流程中

反面是两个极端：无知的积极心态（刚开始交易就获得胜利的新手），有经历的消极心态（遭受过亏损的老手）。前者会逐步转化为后者，而后者则会下意识建立心理防护机制，进而排除对自己不利的信息，导致无法正确地全面搜集和分析信息。

心智系统中最重要的概念是信念。

3.交易和研究有什么区别？

研究是一个持续投入的过程，研究成果的评价往往与投入的勤奋、辛苦正相关，但并不会承担基于研究结论遭受的投资结果；

但交易没有辛苦奋斗，从操作上来看只是简单的买卖动作，但结果都需要自己承担

4、这一次可能差不多一样，这一次也可能完全不一样:周期的幻觉

在以分析判断为基础的交易策略下，知行与市场的映射如下：

知行不合的映射

知行合一的映射

从这个角度来看，知行合一解决的是降低盈亏之后的心理状态的复杂性（庆幸与懊悔），减少投资亏损对知行不一致的自责，从而保护投资心态，进而维护投资习惯。

但在预设立场的情况下，由于过于笃信自身的立场，心理状态仍有比较大的起伏。因此，为进一步改善心态管理，在事件随机性假设的交易策略下，投资与市场的关系如下：

随机策略下的映射

作者建议的方法正这种“坚持原则，弹性期望”的方法，以降低市场变化与期望的背离程度，进而减少对心态的无谓冲击。

5.投资过程要建立稳定的心智系统，尤其从概率角度看待市场的信念

投资与市场的关系原理如下：

市场是一系列的事件流程，只是一场风，有时顺风，有时逆风，有时狂风，有时微风。而你的动作无非是扬帆和停帆，一般情况下你的动作对风没有影响，二者是相互独立的。但有些情况下，存在索罗斯提出的反身性问题，即行动对事件2的结果产生了影响（改变了趋势），构成了事件2的相关性事件（如银行对民企信用支持的预期实现）。比喻来说，你的小船起航确实没有影响不到风（实体经济），但却影响到了河流（金融市场），如果累积影响到河流改道则也会因为气压原理改变风向（实体经济与金融市场的互动）。

心智系统之所以重要，是因为市场虽然对不同人的影响不同，但市场提供的信息是中性的，只有持开放的心态对正反信息进行综合评估处理才能在交易中占据优势。而开放的心态要求是情绪不能受到持仓遭受亏损和盈利的影响，也就是条目4中心理状态的平衡，杜绝账户状态对从事件中获取信息产生干扰（无论是正负能量，即标红部分，逃避痛苦和过于自信均不客观）。这样看到的事件2和事件3提供的信息都是中性信息，而不是具有威胁性的信息。

这样的心理状态属于宠辱不惊，物我两忘，对市场变化有包容性，能够更从容地进行下一个机会的把握，随时处于机会发现和风险规避的优势状态

6.心智系统的构成核心是信念

信念=正负能量+观念

1）正负能量：源自历史事件形成的记忆和经验，如巨亏和盈利的感受

2）观念：则是文字、符号、语言、决心、愿望

信念的特征如下

1）是一种结构性能量存在于身体中

2）不同的信念之间会在理性和感性上相互连接（制衡、对立或者协作）

3）信念很难以改变，只能被创造性的新信念抽离能量，进而退化成为形式化的信念，如鬼的存在等。

4）信念能够升级为意识形态，进而获得更强大的力量。

5）创造性的新信念要获取能力需要依靠行动（主动或被动）的支持，行动创造经验（即正负能量），进而获取相关信念的力量

6）自律是建立新信念的过程，自由则是新信念力量形成的结果，无所限制和约束，不再有内心旧信念的对立冲突。不代表旧信念消失，而是旧信念失去了力量。