君弘号《大白话讲炒股》笔记（第四部分）：基本估值

估值指标

1. 市盈率（PE）：
   PE=总市值/净利润=股价/每股收益
   根据净利润的取值方法不同有静态市盈率，动态市盈率，滚动市盈率

   • 静态市盈率（LYR）：总市值/上一年度净利润，具有一定滞后性
   • 动态市盈率：总市值/最近一个报告期利润，缺点是没有考虑到企业的淡旺季概念
   • 滚动市盈率（TTM）：总市值/最近4个季度的净利润

   市盈率的特点及用法：

   1. 对预估投资回本需要多少年有一定指导意义
   2. 适合在同行业的公司间比较：市盈率低，相对竞争力可能强，导致吸引力强。但市盈率无法看出公司是否加过杠杆等
   3. 适合与自身历史市盈率比较：若公司基本面（盈利能力，现金流和管理层）并无太大变化，则市盈率处于历史低点可能是投资机会，可关注券商的研报，但若基本面发生变化，可能市盈率变化为正常
      参考市盈率时，注意排除非经常性损益的影响
   4. 市盈率也可以用来判断宽基指数的估值位置
   5. 更适合于稳定盈利的企业，例如医药，食品饮料等，而化工，有色，钢铁的等周期性产业和互联网，高科技等利润不定的行业，市盈率可能失真

2. 市净率（PB）：
   市净率=股价/每股净资产=总市值/净资产，可以分为PB(MRQ)和PB(LF)

   • PB(MRQ)为最近一个季度的市净率
   • PB(LF)为根据最新公告计算所得的市净率

   市净率的特点及用法

   1. 可以用来衡量公司质量，若PB>1,则股价高于账面价值，表示企业一般被看好，PB约为3时，代表公司具有良好的形象，若PB<1,表示公司被市场看低，需结合更多情况判断公司出现问题还是只是被低估
   2. 资产越多，市净率的变化越稳定，相比于市盈率，重型资产的公司的净资产变化幅度比较有限，所以市净率很难在公司除了低估或高估之外发生大变化
   3. 市净率适用于盈利不稳定行业的大型企业判断，比如周期性企业，有色，煤炭，钢铁，化工，石油等
   4. 市净率不适合净资产少的创新型公司估值
   5. 市净率估值需结合公司盈利情况与净资产构成来看，若盈利能力不佳或净资产结构不好（比如有较多应收款项却有坏账风险），则需慎重考虑

3. 市销率（PS）：
   市销率=总市值/主营业收入=股价/每股销售额
   是从企业经营销售的角度对企业进行估值。

   市销率的特点及用法

   1. 市销率低，说明销售额可能偏高，企业的投资价值可能偏好，但要注意导致销售额高是否是由于企业的优势所引起
   2. 市销率也能从一定程度上反应出企业的盈利能力，而且相比于利润数据，销售数据较难作假，因此市销率往往很适合以销售业务为主，销售成本率低或者稳定的服务业公司的估值
   3. 市销率相比市盈率，市净率，更适用于盈利能力稍差的高成长性公司，比如互联网等新型行业公司的估值
   4. 市销率适合在同行业之间进行公司比较，同市盈率一样，市销率也无法判断公司是否加过杠杆。

4. 市现率（PCF）:
   市现率=股价/每股现金流
   良好的现金流有利于保护实现公司的业绩增长，类似市盈率和市净率，市现率也是一个能反映出企业内在价值的指标

   市现率的特点及用法

   1. 市现率低，表明公司每股现金流充足，公司的经营压力偏小，抵抗风险的能力可能较强
   2. 市现率为负数，表明公司的自由现金已经转变成为债务或者产生亏损。但市现率为负数不代表公司的业绩就不好，也有可能是短时间内产生大额的投资活动等，需要具体分析
   3. 市现率也是一个同行业之间比较的指标，而随着企业周期性的变化，市现率也会变化
   4. 市现率的缺点不足：对于不稳定的企业相对不太友好，因为市现率往往随着公司的内在或外在因素产生剧烈波动，对中小型公司和新兴行业也相对不太友好
   5. 市现率一般作为辅助判断估值手段

5. PEG指标
   PEG是市盈率与利润增长率的比率，计算公式为PEG=PE/（G*100），G表示利润增长率
   对于中小型企业，用PE估值可能过高，如果计算利润增长速度，运用PEG估值可能更加合理

   PEG的特点及用法

   1. PEG越高，代表公司股价被高估的可能性较大；PEG低，代表公司相对被低估的可能性大。PEG估值相对适合拥较稳定的成长性企业
   2. PEG的估值依赖于公司利润和利润增长率的估算，所以不太适用于以下几类公司：周期性行业，非成长股，项目类公司，稳定的大型公司，融资依赖型企业，亏损的企业和困境反转初期的企业
   3. 因为对于企业未来利润增长率估算的不确定性，PEG结果的精准性有些误差，可以结合净资产收益率ROE判断