杰瑞哥哥-CSDN博客

原创固定收益理论（二）一网打尽利率衍生品

本文系统介绍了5种主要利率衍生工具：远期利率协议（FRA）、欧洲美元期货、SOFR期货、利率互换，以及国债期货的定价机制。FRA、欧洲美元期货、SOFR期货都是通过锁定未来远期利率规避风险。利率互换则是发挥比较优势，实现固定与浮动利率现金流交换。国债期货采用持有成本法定价，并详细推导了转换因子计算公式，分析了最便宜交割券（CTD）的选择逻辑，指出其与市场利率水平和收益率曲线形态密切相关。全文深入浅出地阐述了各类利率衍生品的定价原理和交易机制，为理解现代金融市场利率风险管理工具提供了系统框架。

2025-08-03 21:17:00 495

原创基于二叉树模型的美式期权定价

美式期权允许持有者在到期前任意时间行权，其价值不低于欧式期权。美式期权定价采用递推公式比较立即行权与继续持有的收益。美式期权定价涉及资产复制方程、鞅停时定理、最优停时概念，最优行权时刻是期权价值等于内在价值的首次时刻。无股利支付的美式看涨期权不会提前行权，其价值等于欧式看涨期权，这可由詹森不等式证明。而美式看跌期权因不满足单系数詹森不等式，可能提前行权，因此美式看跌期权相比欧式看跌期权有一定溢价。

2025-08-03 10:30:15 591

原创固定收益理论（一）债券定价

摘要：债券定价基于确定性现金流贴现原理，核心公式包括零息债、固定利率债和永续债估值法。关键概念区分了票面利率、市场利率和到期收益率（YTM）。利率敏感性分析通过久期（修正久期和麦考利久期）衡量一阶效应，凸度衡量二阶效应，泰勒展开式量化价格变动。随机利率模型部分介绍了Vasicek和CIR模型：Vasicek采用O-U过程描述均值回归利率，允许负利率；CIR模型通过平方根过程确保利率为正，二者均提供解析解和蒙特卡洛模拟方法。模型差异体现在利率边界条件和波动结构上，CIR更符合实际市场特征。

2025-07-13 18:55:36 761

原创现实测度和风险中性测度的变换

金融资产定价中的现实测度与风险中性测度摘要：本文探讨了金融资产定价中的两种概率测度：现实测度（反映实际市场风险偏好）和风险中性测度（假设投资者风险中性）。现实测度下的资产收益率包含风险溢价，而风险中性测度下的收益率等于无风险利率。通过Radon-Nikodym定理可以实现测度转换，Girsanov定理则专门处理布朗运动的测度变换。风险中性定价的核心是无套利原则，其计算结果与实际市场定价一致。这种理论框架为衍生品定价提供了重要工具。

2025-06-30 21:18:49 974

原创最小方差套期保值比率

最小方差套期保值比率的推导通过构建现货与期货组合，求解组合收益方差的最小值来确定最优对冲比率。核心步骤包括：定义现货和期货价格变量，构建组合收益函数，计算方差并对其求导优化，最终得出最小方差比率h=ρ*σS/σF。该比率与CAPM中的β系数原理一致，可用于调整系统性风险。实际应用中需考虑现货与期货的单位差异，通过价值换算确定具体合约数量。

2025-06-30 20:12:45 235

原创 Vasicek(ASRF)模型在风险加权资产(RWA)计量的应用

本文介绍了信用风险加权资产（RWA）的计算规则，重点解析了资本要求K值的计算公式。K值代表非预期损失率，其计算基于渐进单因子模型（ASRF），该模型假设违约概率受系统性风险因子和个体风险因子共同影响。通过标准正态分布假设和Copula理论，推导出覆盖99.9%风险的资本要求公式，并区分了零售与非零售风险暴露的不同计算方法。文章还涉及了期限调整因子等参数的设定原理。

2025-06-22 21:20:27 488

原创期权定价 Black-Scholes模型

Black-Scholes模型通过微分方程刻画衍生品价格变化。首先用标准布朗运动描述资产价格随机性，逐步发展为几何布朗运动以适应金融特性。伊藤过程进一步扩展模型，引入时变参数和随机积分概念。伊藤引理作为关键工具，用于处理随机微分方程，并成功求解几何布朗运动。基于无风险组合原理，推导出Black-Scholes方程。该方程的解即为期权定价公式，模型将资产价格对数收益转化为标准正态分布，通过积分变换求解。这一框架为金融衍生品定价提供了理论基础。

2025-06-18 21:02:58 1215