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RSS订阅原创 标准 Python 项目结构
本文介绍了规范的Python项目结构，主要包括：1. 主代码包（my_package/）存放核心业务逻辑，包含__init__.py文件；2. 测试目录（tests/）使用pytest或unittest编写测试用例；3. requirements.txt管理项目依赖；4. setup.py或pyproject.toml用于项目打包配置；5. README.md提供项目说明；6. .gitignore排除不需要版本控制的文件；7. 建议使用.env或config目录管理敏感配置。
2025-11-09 21:19:16
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原创 波动率建模（三）Heston模型及其Python实现
Heston模型通过引入随机波动率过程（CIR过程）和价格-波动率相关性，成功解释了市场中的波动率聚集、杠杆效应和波动率微笑现象。本文给出了Lewis解法及其python蒙特卡洛模拟的方法。
2025-11-01 16:30:57
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原创 期权定价（五）Merton模型与带跳的期权定价
Merton跳跃扩散模型通过引入泊松过程改进Black-Scholes模型，将资产价格变动分解为连续扩散和离散跳跃两部分。模型使用泊松分布描述跳跃次数，指数分布描述跳跃间隔时间，并假设跳跃幅度服从对数正态分布。通过蒙特卡洛模拟，对欧式看涨期权进行定价分析，模拟的股价路径直观展示了跳跃过程对价格轨迹的影响，验证了模型能更真实反映市场波动特征。该模型为处理金融资产价格突变提供了有效工具。
2025-10-26 19:19:10
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原创 波动率建模（二）GARCH模型及Python实现
GARCH模型是用于分析金融时间序列波动性的重要工具，该模型通过均值方程和方差方程描述时间序列特征，将残差分解为条件方差和标准噪声，便于风险度量和极大似然估计。文章还介绍了GARCH模型的估计方法，包括直接调用Python的arch包和极大似然估计，并通过模拟数据验证了参数估计的准确性。结果显示，GARCH模型能有效捕捉金融数据的波动聚集现象，为风险管理提供有力支持。
2025-09-27 16:56:22
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原创 波动率建模（一）波动率曲面及SVI模型Python数值拟合
本文介绍了SVI(Stochastic Volatility Inspired)模型及其在波动率曲面拟合中的应用。SVI是一种参数化的静态模型，用于精确拟合期权隐含波动率曲线，包含5个关键参数控制波动率曲面的水平、宽度、倾斜度等特征。文章通过Python代码示例展示了如何使用scipy.optimize.minimize进行SVI参数拟合，包括数据模拟、目标函数定义和优化过程。该模型为波动率曲面建模提供了灵活有效的工具，有助于期权定价和风险管理。
2025-09-22 21:02:46
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原创 固定收益理论（六）波动率曲面、曲线及其构建模型
隐含波动率（IV）是从期权市场价格反推出的波动率指标，通过BS公式数值解法（如牛顿法、二分法）计算。实际市场中IV呈现"波动率微笑"（实值/虚值期权IV更高）和"波动率偏斜"（价外看跌期权IV更高）现象，反映市场对极端行情的担忧。波动率曲面、曲线和期限结构分别展示了IV随行权价和到期时间的变化规律，可用于中性交易策略。SVI模型通过参数化公式（含5个关键参数）精确拟合波动率曲面，虽名为"随机波动率"但实为静态模型。
2025-09-21 20:24:48
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原创 固定收益理论（五）债券投资归因模型
债券投资归因模型是分析债券组合收益来源的重要工具，其核心是将总收益分解为利率风险、信用风险、票息收入等关键维度。利率风险归因主要考察久期偏离和收益率曲线形态变动的影响；信用风险归因分析信用利差变动、个券选择和评级迁移的贡献；票息收入则反映稳定的利息收益。主流模型包括基于风险因子的模型、Brinson-Fachler模型和Campisi模型。归因分析能帮助投资者评估投资决策效果，识别风险敞口，但需注意数据质量和基准选择的合理性。
2025-09-21 16:53:56
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原创 固定收益理论（四）二叉树与可回购债券定价方法
本文研究了可回购债券的定价方法。首先将可回购债券分解为普通债券与卖出买入期权的组合。通过二叉树模型分别计算了普通附息债券价值、欧式期权和美式期权价格，得出含权债券价格。
2025-09-10 17:26:57
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原创 期权定价（六）看涨看跌期权平价公式原理及其拓展
看涨-看跌期权平价定理（Put-Call Parity）是金融衍生品定价的核心原理，描述了同一标的资产、执行价格和到期日的欧式看涨期权与看跌期权之间的价格关系。其基本公式为：C + PV(K) = P + S，其中C为看涨期权价格，P为看跌期权价格，S为标的资产现价，PV(K)为执行价格现值。该关系表明，看涨期权价值等于买入标的资产并借入资金购买保护性看跌期权的组合。通过构建无风险套利组合可以证明，若公式不成立则存在套利机会。该定理适用于股票、债券等标的资产，是期权定价理论的重要基础。
2025-09-10 17:26:34
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原创 固定收益理论（三）一网打尽信用衍生品
本文系统介绍了四种主要信用衍生品的定价原理与模型应用。CDS定价基于违约概率(PD)和违约损失率(LGD)，通过预期损失折现现金流确定利差；CDO采用单因子高斯Copula模型模拟违约相关性，重点阐述了CDO的分层结构设计、高斯Copula的数学原理及其蒙特卡洛实现过程，展示了如何通过相关性和边际分布建模来定价结构化信用产品；CLN将信用风险证券化，投资者承担违约风险获取高票息；CSO则是对信用利差变动的期权化产品。
2025-08-24 15:07:20
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原创 知识图谱与GraphRAG
GraphRAG是一种结合知识图谱与检索增强生成的技术创新，通过结构化语义信息提升复杂查询的处理能力。其核心流程包括知识图谱构建、图检索、上下文增强和答案生成，显著改善了传统RAG在多跳推理、语义理解和噪声处理方面的局限。优势体现在更强的推理能力、更高检索精度和更低幻觉风险，但面临图谱构建成本高、系统复杂度大等挑战。该技术代表了从文本检索向知识关联理解的重要演进方向。
2025-08-24 15:06:26
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原创 从布朗运动到股价期望：基于伊藤引理的几何布朗运动求解及其期望分析
本文探讨了几何布朗运动下股价概率分母的数学性质。首先介绍了正态分布的矩母函数及其期望值计算。然后重点研究了几何布朗运动的显式解，通过伊藤引理推导出股价过程的解析表达式，证明其服从对数正态分布。最后利用矩母函数性质，得出几何布朗运动的期望值公式：E[S_t] = S_0 e^{rt}，其中S_0为初始股价，r为无风险利率。这些结果为金融衍生品定价提供了重要的理论基础。
2025-08-17 11:03:04
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原创 期权定价（四）蒙特卡洛模拟的方差缩减技术
方差缩减技术（VRTs）是提升蒙特卡洛模拟效率的重要方法，能在不增加样本量的情况下降低估计方差。本文介绍了三种经典技术并提供了python代码示例：1）对偶抽样通过引入负相关样本对降低方差，适用于单调函数；2）控制变量法利用已知期望的辅助变量修正估计量，需目标变量与控制变量高度相关；3）重要性抽样通过改变抽样分布聚焦关键区域，适用于小概率事件估计。Python代码演示显示，这三种方法均能显著缩减方差。
2025-08-17 09:46:51
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原创 期权定价（三）蒙特卡洛模拟在各类期权定价中的应用
本文介绍了三种经典期权的蒙特卡洛模拟定价方法。对于欧式期权，通过模拟资产价格路径、计算每条路径的收益并折现平均来定价；美式期权采用二叉树方法（CRR模型）和最小二乘蒙特卡洛（LSM）方法，重点处理提前行权问题；亚式期权则在欧式/美式定价流程基础上增加计算资产平均价格的过程。文章提供了详细Python代码实现，并指出各类奇异期权（如百慕大、障碍、回望期权等）均可通过调整收益计算方式，在类似框架下完成定价。所有方法均基于几何布朗运动和预期收益折现的核心原理。
2025-08-13 21:17:10
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原创 预期信用损失ECL的计量方法
摘要：预期信用损失（ECL）是IFRS9和CAS22的核心金融工具减值计量方法，通过前瞻性模型预估金融资产未来可能的信用损失。其计算基于违约概率（PD）、违约损失率（LGD）和违约风险敞口（EAD）三要素，并考虑货币时间价值进行折现。IFRS9将金融资产划分为三个阶段，分别计算12个月或剩余存续期的预期损失。ECL计算需进行多情景分析，建立宏观因子与风险参数的关联模型，并经过验证校准过程。该方法要求结合历史数据、模型预测和专家判断，确保符合会计准则和监管要求。
2025-08-13 20:43:16
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原创 固定收益理论（二）一网打尽利率衍生品
本文系统介绍了5种主要利率衍生工具：远期利率协议（FRA）、欧洲美元期货、SOFR期货、利率互换，以及国债期货的定价机制。FRA、欧洲美元期货、SOFR期货都是通过锁定未来远期利率规避风险。利率互换则是发挥比较优势，实现固定与浮动利率现金流交换。国债期货采用持有成本法定价，并详细推导了转换因子计算公式，分析了最便宜交割券（CTD）的选择逻辑，指出其与市场利率水平和收益率曲线形态密切相关。全文深入浅出地阐述了各类利率衍生品的定价原理和交易机制，为理解现代金融市场利率风险管理工具提供了系统框架。
2025-08-03 21:17:00
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原创 期权定价（二）基于二叉树模型的美式期权定价原理分析
美式期权允许持有者在到期前任意时间行权，其价值不低于欧式期权。美式期权定价采用递推公式比较立即行权与继续持有的收益。美式期权定价涉及资产复制方程、鞅停时定理、最优停时概念，最优行权时刻是期权价值等于内在价值的首次时刻。无股利支付的美式看涨期权不会提前行权，其价值等于欧式看涨期权，这可由詹森不等式证明。而美式看跌期权因不满足单系数詹森不等式，可能提前行权，因此美式看跌期权相比欧式看跌期权有一定溢价。
2025-08-03 10:30:15
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原创 固定收益理论（一）债券定价
摘要：债券定价基于确定性现金流贴现原理，核心公式包括零息债、固定利率债和永续债估值法。关键概念区分了票面利率、市场利率和到期收益率（YTM）。利率敏感性分析通过久期（修正久期和麦考利久期）衡量一阶效应，凸度衡量二阶效应，泰勒展开式量化价格变动。随机利率模型部分介绍了Vasicek和CIR模型：Vasicek采用O-U过程描述均值回归利率，允许负利率；CIR模型通过平方根过程确保利率为正，二者均提供解析解和蒙特卡洛模拟方法。模型差异体现在利率边界条件和波动结构上，CIR更符合实际市场特征。
2025-07-13 18:55:36
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原创 现实测度和风险中性测度的变换
金融资产定价中的现实测度与风险中性测度摘要：本文探讨了金融资产定价中的两种概率测度：现实测度（反映实际市场风险偏好）和风险中性测度（假设投资者风险中性）。现实测度下的资产收益率包含风险溢价，而风险中性测度下的收益率等于无风险利率。通过Radon-Nikodym定理可以实现测度转换，Girsanov定理则专门处理布朗运动的测度变换。风险中性定价的核心是无套利原则，其计算结果与实际市场定价一致。这种理论框架为衍生品定价提供了重要工具。
2025-06-30 21:18:49
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原创 最小方差套期保值比率
最小方差套期保值比率的推导通过构建现货与期货组合，求解组合收益方差的最小值来确定最优对冲比率。核心步骤包括：定义现货和期货价格变量，构建组合收益函数，计算方差并对其求导优化，最终得出最小方差比率h=ρ*σS/σF。该比率与CAPM中的β系数原理一致，可用于调整系统性风险。实际应用中需考虑现货与期货的单位差异，通过价值换算确定具体合约数量。
2025-06-30 20:12:45
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原创 Vasicek(ASRF)模型在风险加权资产(RWA)计量的应用
本文介绍了信用风险加权资产（RWA）的计算规则，重点解析了资本要求K值的计算公式。K值代表非预期损失率，其计算基于渐进单因子模型（ASRF），该模型假设违约概率受系统性风险因子和个体风险因子共同影响。通过标准正态分布假设和Copula理论，推导出覆盖99.9%风险的资本要求公式，并区分了零售与非零售风险暴露的不同计算方法。文章还涉及了期限调整因子等参数的设定原理。
2025-06-22 21:20:27
884
原创 期权定价（一） Black-Scholes模型
Black-Scholes模型通过微分方程刻画衍生品价格变化。首先用标准布朗运动描述资产价格随机性，逐步发展为几何布朗运动以适应金融特性。伊藤过程进一步扩展模型，引入时变参数和随机积分概念。伊藤引理作为关键工具，用于处理随机微分方程，并成功求解几何布朗运动。基于无风险组合原理，推导出Black-Scholes方程。该方程的解即为期权定价公式，模型将资产价格对数收益转化为标准正态分布，通过积分变换求解。这一框架为金融衍生品定价提供了理论基础。
2025-06-18 21:02:58
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原创 远期合约（Forward Contracts）原理和定价
远期合约定价模型的推导和经济含义。对于生息资产需考虑利息收入调整定价公式；对于持有成本需额外加总。远期合约在外汇上的应用即利率平价公式，体现本外币利率差异对远期汇率的影响。典型案例展示了不同场景下的具体计算方法。
2025-06-18 20:56:30
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原创 自定义似然函数并最优化求解——基于python的scipy.optimize.minimize
minimize提供的方法能够解决无/有约束的线性或非线性的多个决策变量目标函数的最优化问题，是解决优化问题的利器。本篇文章介绍其如何使用，并提供了代码示例。
2025-02-09 21:20:13
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