锂价疲软，市场需求持续低迷，赣锋锂业在短期内将继续面临痛苦

来源：猛兽财经  作者：猛兽财经

公司介绍

在赣锋锂业(01772)(002460)网站上，赣锋锂业称自己是一家拥有“中国第一”和“世界最大锂金属生产商”的“锂化合物产能”公司。

根据其2022财年年度报告，该公司最近一个财年的收入有84%和16%分别来自其锂金属和化合物和锂电池业务。

锂价疲软损害了赣锋锂业的短期业绩

标普全球最近于2023年11月10日发表了一篇研究报告，在该研究报告中，标普全球强调，“碳酸锂和氢氧化锂的价格已经处于两年来的低点附近。”

所以，锂价疲软对赣锋锂业最近的季度财务业绩和近期的前景也产生了负面影响。

根据其第三季度财报披露，2023年第三季度，赣锋锂业的收入同比下降了43%，环比下降了13%，至人民币75.37亿元。根据S&P Capital IQ的数据，赣锋锂业2023年第三季度的实际收入也比华尔街分析师普遍预期的114.23亿元低了-34%。

2023年第三季度，赣锋锂业归属于股东的净收入环比下降了95%，同比下降了98%至人民币1.6亿元。这相当于其盈利大幅下降了96%，因为市场普遍预期的要高得多，为35.41亿元人民币(数据来源:S&P Capital IQ)。

展望未来，猛兽财经认为赣锋锂业短期前景将继续疲软。根据S&P Capital IQ的财务数据，华尔街分析师预计赣锋锂业2023年第四季度的收入和净利润将分别同比下降64%和80%，至51.41亿元人民币和11.35亿元人民币。与此同时，自2023年10月初以来，华尔街分析师对赣锋锂业2023财年全年的每股收益预测也下调了-25%，这表明华尔街分析师越来越看空赣锋锂业的短期前景。

在11月10日的研究报告中，标普全球指出，“消费者支出已经受到了疲弱宏观经济环境的限制”，锂市场正面临“短期供应过剩”。换句话说，锂市场的不利需求和供应动态预计将使锂价格继续低迷，而赣锋锂业的财务业绩也可能会在短期内继续疲软，这也与华尔街分析师的普遍预测一致。

垂直整合是赣锋锂业提高盈利能力的关键

但猛兽财经认为赣锋锂业还是有潜力通过提高公司的垂直整合来提高其盈利能力的，并在中长期内增加其收入，尽管其业绩可能如前面所述在短期内继续疲软。

赣锋锂业的垂直整合战略

 

赣锋锂业一直在扩大其上游锂资源，目标是提高自主采购锂原材料的比例，以降低成本。标普全球市场情报(S&P Global Market Intelligence)去年发布的一份报告提到，赣锋锂业的“资产可以提供其精炼产品所需的约40%的原材料”。正如今年早些时候发布的一份中国锂行业研究报告所强调的那样，该公司的长期目标是将其自产锂原材料的比例提高到70%。

赣锋锂业的上游锂资源

另外，赣锋锂业还在其2023年第三季度财报中披露，该公司增加了对“年产10GWh新锂电池二期项目”的投资，并承担了额外的债务，以资助新的“年产20GWh锂电池项目研发”。

赣锋锂业计划扩大下游锂电池产能
 

赣锋锂业最近披露的第三季度财报显示，其向下游锂电池领域进军的计划进展很顺利。如文章前面所述，赣锋锂业的电池业务仅占其2022财年收入的16%。随着电池业务的收入和盈利贡献的增长，我们有理由认为，与纯粹的上游锂厂商相比，市场将给予像赣锋锂业这样的完全垂直整合的锂电公司更高的估值。
 

结论

所以，猛兽财经认为赣锋锂业的股票还是值得持有的。因为我们不但考虑了锂价低迷给赣锋锂业带来的负面影响，也考虑了赣锋锂业在提高垂直整合程度方面取得的积极进展。
 

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