如何选择好公司和计算好价格

学习完投资理论，当然就要把理论转化为实践，进入股票的实际操作阶段。由于我所接触的是一个系统的投资理论体系，为了复习，也为了练习，现在把第一步选择好公司，计算好价格的过程完整的记录下来，分享给大家，希望对大家的投资有所参考和借鉴。

买股票最重要的两件事情：一是找到好公司，二是等待好价格 ，这是股票投资的底层逻辑， 那怎样才是好公司呢？

  在海选公司之间，我们先认识选公司的几个指标：

1：好公司最重要的指标是 ROE ， ROE净资产获得净利润的能力，通俗来讲就是赚钱能力，所以ROE越高越好。

2：毛利率：毛利率是赚的利润除以营业收入，毛利是赚的利润，就是卖一个东西成本10块卖14块，这4块就是毛利，4块占14块收入的28.57%，毛利率就是28.57%，所以毛利率也是越大越好。

3：净利润现金含量：净利润现金含量就是赚到的利润是不是都是现金，而不是赊账，当然现金含量也是越高越好。

4：资产负债率：资产负债率就是总负债占总资产的比率，资产负债率不能太高，也不能太低，当然还要看负债的组成部分。

5：分红比率：就是分红占净利润的百分比。

所以我们选择好公司的海选标准是连续5年ROE＞15%，连续5年净利润现金含量＞80%，连续5年毛利率＞30%，上市＞3年。这是指标背后的含义。

为什么有5年这个设置：因为大家都知道，国内上市公司，财报是很可能被美化的。随着上市年份越来越长，它的狐狸尾巴或许才会慢慢暴露出来。所以，我们看财报至少都要看5年的，这样才可以更准确的分析到这家公司的状况。

第一步：海选公司

打开 i 问财选股：网页链接 

输入“连续 5 年 ROE 大于 15%，连续 5 年净利润现金含量大于 80%，连续 5 年毛利率大于 30%，上市大于三年，

海选后得到45家公司

第二步：把数据导出为 EXCEL

第三步：精选公司

精挑细选公司的条件和标准是： 

1、根据连续 5 年的 ROE 中，平均值或最近 1 年的数值低于 20%的数据，淘汰掉

森霸传感，宏发股份，好莱客等18家公司

连续 5 年的平均净利润现金含量低于 100%的，淘汰掉健帆生物，亿联网络，浙江鼎力3家公司

3：根据连续 5 年的毛利率中，平均值或最近 1 年的数值低于 40%的数据，淘汰掉伊利股份、弘亚数控等6家公司

4：根据连续 5 年的资产负债率中，平均值或最近 1 年的数值大于 60%的数据，可以看出全部合格，无淘汰

5：连续 5 年的派息比率中，有 1 年或 1 年以上小于 25%的，淘汰掉通策医疗、三七互娱，昭衍新药3家公司

至此，精选后剩下的公司为：13家

第四步：计算好价格 

首先打开深证 A 股历史市盈率链接和 10 年期国债收益率曲线链接： 

网页链接

计算公式：

市盈率计算好价格=TTM每股收益*15

股息率计算好价格=TTM股息/十年期国债收益率

注意：

好价格需要满足两个条件：

当深证A股市盈率小于20且目标股的TTM市盈率小于15

动态股息率大于10年期国债收益率

这里要强调一下，市盈率估值并不是对于所有的公司都适用。

首先净利润要真实，如果一家公司净利润看似很多，但是每年的净利润现金含量都很低，那么这家公司很可能是有问题的，这样的公司市盈率再低都未必低估。

其次净利润一定要可以持续，如果一家公司只是由于政策利好或者变卖资产等不可持续性的收益，那么也是不可以按住市盈率的方法来估值的

作者：叶空的雪
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来源：雪球
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