上交所50ETF期权

上证50ETF期权合约基本条款：http://www.sse.com.cn/assortment/options/contract/c/c_20151016_3999892.shtml

2018年12月13日在上交所网站看到的一些期权合约如下：(http://www.sse.com.cn/assortment/options/price/)

 

合约编码：上交所合约编码为8位数字，ETF期权合约从10000001起按顺序对新挂牌合约进行编排，股票期权合约从20000001起按顺序进行编排，改编码唯一，不复用。

合约交易代码：共17位，包含合约标的、合约类型、到期月份、行权价格等要素。

例如合约交易代码“510050C1812M02200”

“510050”代表合约标的的证券代码

“C”代表认购期权

“1812”代表合约的到期时间为2018年12月

“M”代表合约未发生过除权除息的调整，合约首次调整后"M"改为"A"，若再遇到第二次调整则改为"B"，依次类推。

“02200”代表合约的行权价格为2.20元，可以看到当合约调整过后，交易代码里面的行权价格可能不等于真正的行权价格。

综上，这一交易代码代表的是上证50ETF在2018年12月到期、行权价格为2.20元的认购期权合约。

合约简称：20个字符，与合约交易代码相对应，是对期权合约要素的简要说明。例如“50ETF购12月2200”，“50ETF”代表合约标的的证券简称，“购”代表认购期权，“12月”代表合约的到期时间为2018年12月份，“2200”代表合约的行权价格为2.20元，即这一合约简称代表的是上证50ETF在2018年12月到期、行权价格为2.20元的认购期权合约。

 

备兑开仓策略：Covered Option，是指投资者在拥有标的证券（含当日买入）的基础上，卖出相应的认购期权（百分之百现券担保，不需现金保证金），即通过备兑开仓增加备兑持仓头寸。这种策略适合那些已经持有股票，但不看好股票短期走势，又不愿卖出股票的投资者，利用卖出认购期权来获得权利金，以降低股票的持仓成本。如果股票价格果然如预期没有上涨，则卖出的期权不会被行权，该投资者持股数不会变化。但是如果股票价格出现了大幅上涨，则期权买方会要求行权，该投资者将被迫以约定价格卖出股票，但即便如此，由于约定价格一般较高，投资者也是愿意接受的。

优点：

1、定期(如每月)获得权利金收入;

2、因权利金收入可适度降低盈亏平衡点,比直接拥有标的证券风险更低;

3、该策略使用现券担保,不需额外缴纳现金保证金，因此通常情况下无须每日盯市,无强平风险。

缺点：

1、股价持续上涨时,该策略向上收益具有上限;

2、股价价格持续下跌,该策略仍然承担价格下行风险。

 

期权保险策略，又称保护性买入认沽策略，是指投资者在已经拥有标的证券、或者买入标的证券的同时，买入相应数量的认沽期权。该策略的成本等于股票的购买成本加上认沽期权的权利金支出成本。由于在保护性买入认沽策略中，认沽期权为买入持仓，即权利仓，投资者只有权利，没有义务，因此在采用保护性买入认沽策略时，不需要缴纳现金保证金，也不会面临强行平仓风险。通常情况下，大家习惯把这一策略理解为“为手中持有的股票购买保险”，这也是期权为现货投资者管理投资风险的最常用策略之一。

 

期权根据其价值的不同，分为实值期权，平值期权和虚值期权三种。

实值期权（InThe Money，缩写ITM，也称价内期权），是指认购期权的行权价格低于标的证券的市场价格，或者认沽期权的行权价格高于标的证券的市场价格的状态。

平值期权（AtThe Money，缩写ATM，也称等价期权），是指期权的行权价格等于标的证券的市场价格的状态。

虚值期权（Outof The Money，缩写OTM，也称价外期权），是指认购期权的行权价格高于标的证券的市场价格，或者认沾期权的行权价格低于标的证券的市场价格的状态。或者认沽期权的行权价格高于标的证券的市场价格的状态。

例如下图显示了当前市价2.5时的实值期权，平值期权，虚值期权。

上交所对期权投资者设置了严格的准入门槛，对其资金、资历和资格均有一定要求。投资者参与个股期权交易需经过专门的培训，通过相应的专业知识测试。此外，上交所对投资者进行分级管理制度，根据投资者的投资经验、专业知识、财务状况、风险偏好等综合情况，将投资者分为三级，并设置相应的交易权限:一级投资者在持有股票时可进行备兑开仓和保险策略交易，对二级投资者增加买入开仓权限，对三级投资者进一步增加卖出开仓。