区块链时代，互联网金融将走向何方

吕雯

厦门大学经济学博士，美国密歇根大学访问学者，
 从事互联网金融研究和投资工作，现就职于南湖互联网金融学院。

在区块链技术受到重视以前，金融业已经迎来过一次受互联网催化的革命。一方面，受互联网精神和技术的影响，传统金 融服务领域呈现出产品和服务的不断创新，即传统金融业的互联网化，如互联网证券、互联网保险、互联网基金等；另一方面，互联网超越传统金融模式和制度存量 所能提供的支撑，产生了全新的金融业态，如P2P网络借贷、众筹、互联网消费金融等。

互联网金融之所以能够在中国迅速发展，主要源自于中国金融体系中长期存在的金融压抑以及对金融创新存在监管盲区而 带来的政策红利。因为利率长期受到管制，资金主要由银行体系集中进行配置；传统金融服务的落后和供给不足，导致实体经济的巨大融资需求没有被满足；传统金 融市场的高度管制，使利用互联网金融进行的监管套利有了生存的空间。

一、互联网金融的“好”与“不好”

目前，互联网技术改变和优化了金融的功能和实现方式，通过将线下服务搬到线上、细化服务市场、扩大服务边界、延长 服务时间，促进了参与主体与展业形式的多元化，实现了产品销售渠道的立体化，填补了传统金融服务的盲区地带。这些“好”的方面有效降低了金融交易的信息不 对称程度和交易成本，节省了交易时间且提高了交易效率，促进了普惠金融的实现，甚至自下而上推动了中国金融体系的变革。

但目前互联网金融的发展远远没有触及金融行业的底层架构和基础设施。互联网金融快速发展的同时，仍面临一些亟待解 决的问题。如何建立良好的信用创造机制？如何实现有效、即时的信息披露？如果更好地保护用户隐私安全？如何防止技术系统遭受恶意攻击？如何完善政府的监管 方式？这些“不好”的方面困扰和限制了互联网金融行业的发展。

·信任建立机制面临挑战。互联网金融是在虚拟网络中完成相关交易和服务，交易双方缺乏现实中的沟通和交流，没 有传统金融实体机构的权威认证，信任建立过程较为复杂。例如，资金贷出后，如何保证借款人按照承诺的用途使用资金，进而保障投资人的权益——这是目前 P2P网络借贷平台亟须解决的问题。从2013年起，P2P网络借贷平台已开始陆续出现了运作不规范、法人跑路、公司倒闭等问题，互联网金融网络信任关系 的建立和保护迫在眉睫。在股权众筹领域，“领投+跟投”是普遍采用的投资模式，在融资需求发布后，融资方或者平台往往会寻找机构投资者、专业投资人作为领 投人先行认购部分股权，然后其他投资人参与跟投。但在目前领投人资信水平参差不齐、投资经验深浅不一的情况下，“领投+跟投”的模式也存在较大风险。

·信息披露体系不完善。互联网金融经营主体经常对市场信息披露不足，有的甚至进行虚假披露。对于投资者特别是 中小投资者来说，由于缺乏对交易对手全面信用信息的搜集、掌握和分析，往往无法预知且规避互联网金融业态中的各种风险与问题，导致用户因为风险识别和判断 能力过弱，造成对个人或机构的真实身份和信用能力的误判，诱发信用风险。

·隐私安全缺乏保护体系。因为国内互联网金融交易平台的准入门槛较低，对用户信息的安全防范措施不足，极易导 致用户信息泄露、隐私安全面临挑战等问题。比如，P2P借贷网站作为借贷双方的信息中介平台，一般会要求借款人提供个人身份、财产等信息，作为投资人选择 借款人和信用评价的依据。若平台的保密技术被破解，借款人的相关信息遭到泄露，隐私权甚至个人财产都将无法得到有效保护。

·技术安全建设有待提高。互联网金融是建立在高度发达的计算机网络基础上的，但由于现阶段互联网金融系统自身 存在着应用技术不完善的地方，安全系统架构不够牢固，技术安全水平较低，容易遭受黑客恶意攻击，造成业务交易数据被篡改、丢失，甚至出现宕机，增加了风险 控制难度和成本，甚至影响了业务的正常开展。

·金融监管方式尚待完善。目前互联网金融监管的方法和手段落后于金融创新的发展，监管机构检查的程序化、规范 化的程度比较低，缺少行之有效的风险防范措施和手段。同时由于互联网金融数据透明度不高、数据质量参差不齐、采集标准不健全等原因，风险监管标准还有待完 善，风险评价体系有待建立，相应的监管手段也正在摸索之中。

二、区块链技术如何将互联网金融的“不好”化解为“好”

科技进步不断涌现并逐步渗透、融入金融业的服务中，借助技术进步的力量可以有效解决目前互联网金融发展遇到的一些 挑战，甚至将互联网金融的“不好”化解为“好”。区块链通过点对点网络的分布式账本来记录、存储和验证信息，所有参与者一起完成总账本更新。区块链技术优 势带来的安全性、可追溯性、不可篡改性、透明性和隐私性，以及智能合约实现的协议控制与执行，可以有效地解决信用创造机制的问题，提高信息披露透明度，实 现更好的隐私保护，并有效提高系统的安全性，进一步减轻政府的监管负担。

·创造“无需信任的信任”。区块链最大的颠覆性在于信用的创造机制。区块链技术基于数学（非对称加密算法）原 理进行了信用创造机制的重构：在系统中，参与者之间不需要了解对方的基本信息，也不需要借助第三方机构的担保，直接进行可信任的价值交换。区块链自身的技 术特点保证了系统对价值交换的活动记录、传输、存储的结果都是可信的。并且嵌于分布式账本上的智能合约可以把许多复杂的金融合约条款（多以外部事件为触发 点）写入计算机程序，在条件触发时自动执行，解决履约时的逆向选择和道德风险问题。

·提高信息披露透明度。区块链系统分布式账本解决了信息披露的透明度问题，每一次交易的变动在账本上都是可追 溯且不可篡改的，各方都对它记录的完整性和可靠性在共识机制下达成一致。如果一个节点认为自身持有一定的价值，那么网络中的其他节点也应当认同这条消息， 整个系统实现信息自动同步，以及实现真实、及时、完整的信息披露。这让广大互联网金融用户能够及时了解信息，更好地规避风险。另一方面，确保披露信息的准 确性，优化信息质量，防止信息被篡改以及虚假宣传等违规行为的发生。

·实现更好的隐私保护。区块链技术通过密钥控制和权限管理，保证了交易过程和信息记录的隐私性。基于节点的分 布式控制，将私密性和匿名性植入到用户控制的隐私权限设计中，只有授权节点才有相应权限修改和查阅有关数据信息，完善用户个人信息保护制度，保证个人信 息、财产状况、信用状况等一些私人且机密信息不被泄露。

·提高系统安全性。目前，防止系统宕机主要是通过多处备份或在异地建立灾备系统的方式来降低遭到攻击的可能 性。而区块链技术的高容错性自动解决了系统的安全问题。区块链在分散的网络节点上运行，分布在区块链内的数据信息可以从成百上千的节点中访问，任何特定节 点的故障都不会危及整个区块链的业务处理能力，这样分布式账本从技术上更好地解决了系统安全性问题。

·减轻政府监管负担。区块链技术为监管部门提供了新的工具，每一个区块记录都包含完整的时间戳，由于采用通用 共享的数据库，所有的数据都按照一个共同版本的要求进行记录和加密，并且允许任何一个可信任方进行调用，因此可以满足监管部门对信息记录存档的要求。同时 该技术还可以通过设立监管节点，帮助监管部门实时观察、跟踪数据变化情况，根据最新信息做出监管反应，并为政策的调整和制定提供依据。

三、区块链新金融的明天会到来吗

由于金融与社会经济运行紧密相关，因此其对区块链技术的探索也是走在时代最前沿的。区块链技术有望在改造金融基础 设施、释放存量市场活力、规范增量市场运行方面起到积极作用。美国、英国、澳大利亚等国家纷纷表示对区块链技术的关注，传统银行、证券交易所、保险公司以 及新兴的股权众筹、P2P借贷平台等领域都表现出了对区块链技术的强烈需求，开始进行区块链应用场景的探索或投资。

大型金融机构积极致力于用区块链技术解决目前协调成本高、操作周期长的业务问题。比如一直以高昂的手续费和漫长的 转账周期为痛点的跨境支付业务，以往过于依赖于手工、纸笔流程来进行业务流转的贸易金融。通过运用分布式账本技术，在授权用户信息共享的基础上，实现更低 费用和更快速度的业务操作，从而减少了用户风险与损失，提高了业务效率，节省了业务成本。

新兴的互联网金融业态从产生至今，一直与新兴技术的发展水乳交融、相伴而生，其经营理念、运营模式相对于传统金融 机构也更加具有灵活性、便捷性和前瞻性。新金融业态通过利用其后发优势、组织优势和系统优势，在减少交易成本、降低运营风险等方面发挥了更加积极的作用， 比如一些新兴的互联网金融公司在股权众筹领域、P2P网络借贷领域进行了区块链的商业化探索和实践。

在股权众筹领域，区块链系统不仅可以简化众筹活动中的股权登记环节，还实现了众筹平台的中介、组织和管理功能。项 目方在区块链系统客户端发布自己的创业项目，向意向投资人进行募资。投资人使用数字货币进行付款，款项被存储在一个不能被操纵和改变的公共账本中。根据智 能合约的约定，当项目募集成功时，所有款项会自动打到募资对应的账户上，反之款项则由区块链系统自动返回，虽然类似于目前众筹平台的某些功能，但整个过程 会更加便捷、规范和透明，成本也会低很多。众筹投资份额由数字货币来证明，当投资者需要退出的时候，他们可以直接出售所持有的份额，也可以与其他投资者交 换全部或者一部分份额，所有权的交易过程可以被完整记录。同时还可以实现跟踪募集资金的使用进度和支出明细，进行可视化的投后管理，降低投后风险，切实保 护好投资人的权益，并且可以持续自动分享未来分红。

在P2P网络借贷领域，区块链技术可以作为一种支付网络来创建一个去中介的、全球性的、实时的P2P借贷市场。由 于比特币具有广泛的影响力和应用性，目前P2P网络借贷中主要是以比特币为载体开展这一服务，它为我们提供了基于区块链技术的P2P网络借贷行业的思路， 未来还可以根据需要进行扩展。借款人在区块链终端发起自己的借款需求，详细列出贷款总额、期限、利率、过往信用记录等基本信息，并说明自己可接受的借款跟 踪检查项目。意向贷款人通过已提供信息或者与借款人直接交流来决定是否借款，到期后借款人通过系统设定自动还款。去中心化的P2P借贷平台 MoneyCircles为借贷双方创建了一个以信任为基础的借贷关系支付网络。它不需要任何中介机构或中间商的介入，通过智能合约自动完成交易，并且所 有的交易和协议都会透明、公开地被记录在账本上。完整、可靠的历史交易数据为政府部门提供了监管依据，并大大节省了平台的组织成本，智能合约的使用降低了 执行借贷关系的监督和服务成本，控制了业务风险并提高了工作效率。

区块链的技术特点符合互联网金融普惠化的方向，它增强了金融系统的活力，深化了“金融脱媒”的趋势，降低了交易成 本，为构造令人信任的交易组织形式而建立了适宜的基础设施框架。它是分布式的，实现了点对点、多中心的组织结构；它是数学化的，实现了无中介、低摩擦的自 治管理；它是一体化的，实现了风险管理、收益分享、权责分担的全流程业务模式；它是智能化的，实现了价值转移、可编程的智能金融。

虽然目前区块链技术大多数的应用案例都还处于测试阶段，尚没有任何一个区块链网络进入大规模商用化，而且区块链本 身也面临一些挑战，例如，统一的行业标准如何确定，各自系统的互联互通性如何协调等，这些问题的解决都还需要时间，但是无论是大型的传统金融机构，还是新 兴的互联网金融业态，通过设计不同的实现方式、不同的规则和安全模型，都成为了积极拥抱并尝试使用区块链技术的前沿阵地。在区块链这一颠覆性的技术面前， 互联网金融这一新兴的行业保持了高度的敏感性和深刻的洞察力，并且最为关键的是，各家都在积极试图通过实践的探索逐步形成自身的先发优势，因此，我们也在 思考：区块链新金融的明天会到来吗？

来源：我是码农，转载请保留出处和链接！

本文链接：http://www.54manong.com/?id=623

'); (window.slotbydup = window.slotbydup || []).push({ id: "u3646208", container: s }); })();

'); (window.slotbydup = window.slotbydup || []).push({ id: "u3646147", container: s }); })();