第十三篇 项目整体管理__项目选择方法

 项目选择方法  的用途是确定组织选择哪一个项目。  这些方法一般分为如下两大类。

• 效益测定方法
• 数学模型

通俗地说， 项目选择 也就是选择 哪个项目， 不选择哪个项目

财务方面的考虑向来是项目选择过程中的重要考虑因素。 三个主要的项目财务价值评价方法 包括

净现值分析 、  投资收益 和 投资回收率分析。

1 净现值分析

净现值分析是指把所有预期的未来现金流入 与 流出都折算成现值，以计算一个项目预期的净货币收益与损失。

以下表格1 举了两个不同项目 的例子来说明这个概念

折现率	10%
项目 1	第一年	第二年	第三年	第四年	第五年	合计
收益	0	2000	3000	4000	5000	14000
成本	5000	1000	1000	1000	1000	9000
现金流	-5000	1000	2000	3000	4000	5000
NPV	2316

项目 2	第一年	第二年	第三年	第四年	第五年	合计
收益	1000	2000	4000	4000	4000	15000
成本	2000	2000	2000	2000	2000	10000
现金流	-1000	0	2000	2000	2000	5000
NPV	3201

比较结果

项目  2

                                    表格 1  净现值分析示例

确定NPV  要遵循以下步骤

（1） 确定项目的现金流入 与 流出。表格2 给出了这种例子，注意现金流入是以项目收益的形式给出的， 而现金流出是以项目成本投入的形式给出的。每年的现金流是用每年的收益减每年的成本得出的。

折现率	10%
项目1	第一年	第二年	第三年	第四年	第五年	合计
成本	5000	1000	1000	1000	1000	-9000
折现因子	0.91	0.83	0.75	0.68	0.62
折现成本	-4545	-826	-751	-683	-621	-7427
收益	0	2000	3000	4000	5000	14000
折现因子	0.91	0.83	0.75	0.68	0.62
折现收益	0	1653	2254	2732	3105	9743
净现金流现值	-4545	826	1503	2049	2484	2316
累计净现金流现值	-4545	-3719	-2216	-167	2316	4633
ROI （投资收益率）	31%

                          表格 2    项目 1 的净现值、投资收益和投资回收率分析            

折现率	10%
项目 2	第一年	第二年	第三年	第四年	第五年	合计
成本	2000	2000	2000	2000	2000	-10000
折现因子	0.91	0.83	0.75	0.68	0.62
折现成本	-1818	-1653	-1503	-1365	-1242	-7582
收益	1000	2000	4000	4000	4000	15000
折现因子	0.91	0.83	0.75	0.68	0.62
折现收益	909	1653	3005	2732	2484	10783
净现金流现值	-909	0	1503	1366	1242	3201
累计净现金流现值	-909	-909	594	1960	3201	6403
ROI	42%

                                             表格 3    项目2的净现值、投资收益和投资回收率分析

根据前面例子中用的折现率10%或0.1, 你可以根据这个折现率算得每年的折现因子。 每年的折现因子如下：

第一年：  折现因子= 1/（1+0.1）的1次方=0.91

第二年：  折现因子= 1/(1+0.1)的2次方 = 0.83

第三年：  折现因子=1/(1+0.1)的3次方 = 0.75

第四年：  折现因子=1/(1+0.1)的4次方=0.68

第五年： 折现因子=1/(1+0.1)的5次方=0.62

然后， 可以将折现因子乘上每年的成本， 得到每年的折现成本。 同样， 也可以得到每年的折现收益。 要得到净现值， 将成本以负值表示， 将折现收益与折现配三相加即得。

思考一个问题：在这里， 为什么每年 A都是1 呢 ？

                                                   

  (2 )   选定折现率。折现率 是指可以接受的最低的投资回收率， 也被称做要求收益率、 筛选率或资本机会成本等。

（3） 计算净现值 。在表格 1 中，计算结果得到项目 1 的净现值为 2316元， 项目2 的净现值为3201元，  这两个项目都可选用， 但是项目2 的净现值比项目1 要高，所以这两者之中项目2 是更好的选择。

NPV:  净现值 

 NPV 计算的数学表达式是:

           

式中， t表示现金流的持续时间， A 表示每年的现金流量， r 是折现率。 该公式的一个更为简单的使用方法就是先确定每年的折现率， 然后将它们用于每年的成本和收益。 将折现收益与折现成本相加就得到了净现值。

注意：  A/(1+r) t次方， 称为折现因子。