MontePaschi-银行的经营已经开始

        意大利的BancaMontedeiPaschidiSiena（OTCPK：BMDPY），（OTCPK：BMDSD）（“BMPS”或“MontePaschi”）陷入困境。2016年9月，该银行贷款1,046亿欧元，其中225亿欧元（21.5％）被视为不良暴露（“NPE”）。蒙特帕斯基快速需要资本。有些将其资本要求固定在50亿欧元。同时，存款人将不在等待。据路透社报道，存款人自9月30日以来已经取出60亿欧元：

        “银行说，周五存款在9月30日至12月13日之间下降了60亿欧元。

        自从12月4日的宪法改革公民投票以来，总理马特奥伦齐辞职，使银行的救援计划陷入混乱，流出总额达20亿欧元。”

如果银行不能很快解决其资本漏洞，那么国家干预看起来越来越可能。

        在2016年第三季度，BMPS的资产为1601亿欧元，股本为87亿欧元。该银行也有1,055亿欧元的融资。其中，476亿欧元和118亿欧元分别是经常账户和定期存款。它们合计590亿欧元。到了第三季度，银行的存户已经开始提款。2015年第三季度和2016年第二季度，合并经常账户和定期存款分别为678亿欧元和662亿欧元。从第二季度到第三季度，客户已经提取了68亿欧元的存款。这意味着存款人已经对MontePaschi的稳健性感到紧张。MontePaschi通过回购协议增加了这些流出（“回购”）。从第二季度到第三季度，回购金额增加了38亿欧元。路透社，该银行的合并存款在第三季度后又下降了60亿欧元。MontePaschi通过额外的回购或其他资金来源为这些外流提供资金，这些资金的利率可能远远高于支付给存款人的利率。

        债务换股权

        该银行提出了与零售投资者进行债务换股的想法。投资者将交换约21亿欧元的债券用于股权。交换的债券和50亿欧元的总资本筹集之间的资金缺口将潜在地由私人资本和银行家的股本融资的混合填补。零售投资者可能保持沉默，因为互换可能导致本金损失。他们希望被政府救出，但没有救助。现在，该银行已将债务权益互换从12月16日延长到12月21日。它已经让债券持有人注意到，任何国家援助可能导致不利优惠条件的交易。MontePaschi被困在岩石和坚硬的地方之间。执行资本筹集所需的时间越长，存款就越多。银行运行越大，其资本洞就越大。

        信心危机

       在蒙特帕斯基运行的银行可能在意大利整个银行部门造成信心危机。意大利银行的不良贷款约为3380亿欧元。如果蒙特帕斯基去肚皮上，那么它可以创建银行在意大利全境。如果债转股权掉期，我期望国家向银行提供援助。它实际上也已经存在。在国有化情景下留给股权和债券持有人还有多少有待观察。

        结论

        MontePaschi的最后一个沟渠努力来拯救自己可能不够。即使债券持有人同意债务换股权，银行的存款损失可能会创造一个比50亿欧元更大的资本洞。蒙特帕斯基可能需要国家干预，这可能会消灭零售投资者和创造政治动荡。投资者应避免意大利银行。