股票入门基础知识15：使用绩效比率确定公司利用资产的能力

财务绩效比率有利于您了解公司在充分利用现有资金和资产方面的管理效率。

财务绩效比率分析－股本、资本和资产回报率

股本回报率

公司股本回报率 (ROE) 有助于核算公司将投资资金转化为利润的能力。

ROE 指公司净利除以该时期内已发行的股本总额，然后乘以 100 之后的金额。它以百分比表示：

ROE =（净利/已发行股本总额） x 100

例如，假设公司第一季度的净利为 5 百万英镑，该时期内已发行的股票总额为 1 亿英镑，那么该季度的股本回报率为 5%。

如果公司 ROE 较低，即便所公布的不计资本运作性质的利润已创下记录，仍表明公司管理层没有对收益进行有效的投资。

这种情况可能会阻碍公司未来的增强前景，导致股票吸引力减弱，股价下滑。

因此，从理论上而言，公司 ROE 越高，股票投资机会越有优势。

不要只关注 ROE 的表面价值

公司 ROE 受多种因素影响，根据 ROE 比率买卖股票之前必须慎重考虑一切。

例如，如果公司回购大量股票，导致已发行股本的价值削弱，ROE 比率上升，造成不合理的“抢购”现象。

已投资资本回报率

公司已投资资本回报率 (ROCE) 指息税前利润 (EBIT) 除以总投资资本（已发行股票和债券）之后的比率。它以百分比表示：

ROCE =（息税前利润/总投资资本）x 100

它与股本回报率存在相似之处，因为为了与“已投资资本总额”数据保持一致，已在公司股东权益中包含负债。这样更有利于估算公司可用资金产生的回报率。

理想的情况下，ROCE 数据高于平均借款利率

经验之谈：尽量选择 ROCE 等于或高于平均借款利率的公司。这种情况表明公司投资保持稳定，有利于购买股票。

如果 ROCE 低于平均借款利率，导致股票价格和股东收益的下行压力增加。

例如，如果公司的收益（息税前）达到 80 万英镑，负债 20 万英镑，股东权益达到 5 百万（已投资资本总额为 520 万），那么 ROCE 比率为 15.4%。

如果公司的平均借款利率为 7%，那么根据 ROCE 比率，这家公司是一种不错的投资选择。

资产回报率

公司资产回报率 (ROA) 是用来衡量每单位资产（1 英镑、1 美元、1 欧元等）创造多少净利润的指标。它是评估公司相对其总资产值的盈利能力的指标。

ROA 指公司净利除以总资产，然后乘以 100 之后的比率。它以百分比表示：

资产回报率 =（税后净利润/总资产）x 100

不同行业采用不同标准

挑选股票时，ROA 较高的公司通常更有优势。

不同行业采用不同 ROA 标准，因此不建议借助这一比率来对比不同板块的公司。

某些行业本身就比其他行业的资本更加密集，例如电信供应商，因此需要借助大量重型设备来创收，而广告代理机构等更多依赖于无形资产，如品牌或知识产权。

这意味着通过计算 ROA 比率，相对于表现出色的电信公司，表现欠佳的广告代理机构可能呈现适合投资的假象。

同板块公司对比

ROA适合对比同板块的不同公司。

例如，假设汽车制造商 A 的净收入为 1 百万英镑，总资产为 1 千万英镑，ROA 比率为 10%。如果将这一比率与汽车制造商 B 进行比较，B 公司的净收入为 1 百万英镑，总资产为 2 千万英镑，ROA 比率为 5%。

在同等情况下，公司 A 更有利于股票操盘手进行投资。这是因为公司 A 管理层在公司最终目标上 - 将资本转化为利润 - 表现更出色。

您也可以借助这一比率来了解公司的业绩发展趋势，查看历史 ROA 和变化趋势。如果 ROA 下降，有利于卖空股票。

概要

在本课程中，已经学习了…

• …财务绩效比率有利于您了解公司在充分利用现有资金和资产方面的管理效率。
• …股本回报率 (ROE) 有助于核算公司将投资资金转化为利润的能力。
• …但是，ROE 受多种因素影响。例如，股票回购方案导致 ROE 呈现不合理的“抢购”假象。
• …资本回报率与股本回报率存在相似之处，因为为了与“已投资资本总额”数据保持一致，已在公司股东权益中包含负债。
• … 它用于估算公司可用资金产生的回报率。
• …购买股票时，尽量选择已投资资本回报率等于或高于平均借款利率的公司。
• …资产回报率是用来衡量每单位资产（比如 1 英镑）创造多少净利润的指标，让您了解到公司将资产转化为利润的能力。
• …您可以使用资产回报率来对比同板块的不同公司，或者查看公司的业绩发展趋势。