第二部分,投资方法。
4、投资的三个基本问题
三个根本问题:
估值:为什么认为一家公司便宜?
品质:为什么认为一家公司好?
时机:买卖时机,现在还是明天?
4.1估值
警惕:没有永远有效的投资方法,否则钱早被少数人赚光了。(反证)
投资分析的基本工具
4.1.1 波特五力分析
同行业内现有竞争者的竞争能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、供应商的讨价还价能力、购买者的讨价还价能力
4.1.2杜邦分析
4.1.3估值分析
作者认为:同业对比、纵向历史对比、市值与未来空间对比
应该加上:市盈率、市净率、增长率、PEG等硬性指标。
4.2品质
估值,比一比,大多数人都知道。但是,每个人的风险偏好不同。70PE,很多人买,我就不敢买。
时机,没几个人知道。不好说,涨10%,你不知道。再涨10%,你还不知道。但是很多人知道了。
品质,是投资者能力的关键。看不出一个公司的好坏,一种商业形态,无论是股票、原始股、开店、债权,都是危险的。
4.2.1好行业
优先注重主要因素、选择大概率,其次再发挥人的主观能动性。
品质的关键体现是:定价权。
对政府扶持的新兴行业要谨慎,好的自然好,坏的扶不上墙。
中央政府没有精力去管理,地方政府各自为战,地方保护主义,企业盲目扩充产能。
判断好行业,是一个填空题:得_者天下。
4.2.2差异化竞争
品牌、回头客/用户黏度、单价不要太高(需要辩证地看)
转换成本(存储了客户的数据,客户跑不了)、服务网络、先发优势
4.3时机
淡化选时,看好估值和基本面。
历史上的股市见底信号:社保汇金入市、大股东和高管增持等
5、宁数月亮,不数星星
竞争激烈的时候,大家都赚不到钱。
作为投资人,也很难看出谁能成为竞争胜出。
我们只需要等他们优势明显的,成为龙头的时候,投资就有得赚,稳!
6、投资经验就像旧衣服
投资经验就像旧衣服,对自己合适的,对他人不一定合适。
价值投资的原则,比较通用,但具体的分析方法,顶级投资者之间和普通投资者之间,看法都不一样。
具体问题,具体分析,不盲从。