顺驰12亿泣血贱卖内幕 资金链勒住脖子

2006.9.17 07:55

三年前的住交会上，孙宏斌曾满怀信心地表示：“2004年顺驰的销售额将突破百亿元。”

　　今天，路劲基建(1098.HK)联合体以约这个数字的十分之一的价格，获得了几乎整个顺








驰集团55%的控股权。

　　日前，路劲基建发公告称，已与顺驰集团签订框架协议，以1港元的价格获得三份认购期权，分别是整个凤凰城地块、顺驰A公司55%股权以及顺驰B公司55%股权。

　　《第一财经日报》获悉，绝大部分顺驰集团资产已打包入顺驰A、B公司，因此一旦认购结束，整个顺驰集团的控股权将移交至路劲基建手中。

　　易主

　　9月5日晚，记者致电顺驰集团内部人士，询问有关与路劲基建的合作情况。该人士表示路劲方先后三次前来北京顺驰总部调查。一个多月前，路劲方委托香港德勤公司进驻顺驰进行尽职调查。而顺驰郑州公司的管理层告诉记者，确有调查组前来，但不知事情的具体进展。

　　9月6日中午，记者再次致电另一顺驰人士，该人士表示双方合作的框架协议已经签订。6日下午，路劲基建终于发公告公开了框架协议的基本内容。几乎是同时，顺驰召开内部会议，宣布了这件事情。

　　实际上，此次签订的协议并不是路劲基建与顺驰的第一份协议书。早先于7月13日，双方即已经达成意向性合作协议。作为同意路方进入顺驰进行尽职调查的条件，路劲基建下属公司向顺驰北京公司提供贷款2.7亿元人民币，年利率12%。

　　受相关法规限制，此次贷款应该由路劲基建控股的内地企业委托银行进行。

　　一个多月之后，路劲基建再次给天津顺驰滨海公司贷款人民币3亿元，不同的是这次是通过外汇质押下的人民币贷款。即路劲基建与其控股股东惠记共同向境外银行提供3亿港元存款作为担保，银行再向顺驰发放人民币贷款，年利率7%。而顺驰付给路劲基建联合体5%担保费，总的来说顺驰方所付出的贷款利率仍为12%。

　　业内专家表示，此笔贷款如此操作，一方面可能因为路劲基建的内地子公司没有那么多现金，另一方面这种渠道是最迅速的，不过却要损失一部分作为银行利息。此举或可说明顺驰对资金的需求已十分迫切。

　　“顺驰方亦向秀御地产及贤富提交认购顺驰A经扩大已发行股本55%之有条件认购协议，作为安排上述贷款之先决条件。”公告中称。香港公司颇为拗口的表述，意思为，这个3亿元贷款为顺驰同意路劲基建联合体收购的门槛。

　　在框架协议中，路劲基建下属秀御地产与惠记下属贤富共同与顺驰签订了认购期权。情况最简单的顺驰A期限为6个月，行使价格不超过5亿元；凤凰城地块的期限为9个月，行使价格不超过3.8亿元；顺驰B期限为一年，行使价格不超过4亿元。

　　需要补充说明的是，顺驰A和顺驰B均为BVI公司(注册地在英属维尔京群岛)，由公告来看，应为顺驰集团为便于分类打包资产而专门注册成立的。

　　另外，路劲基建还反复重申，在认购计划中路劲方仅有权利而没有义务，也就是说路劲方随时可以书面形式中止认购计划，而那时顺驰与它的关系仅仅只是债权债务了。

　　资金链煎迫

　　“卖得太便宜了。”几乎所有熟悉顺驰的业内人士均如此表示。即便从路劲基建的公告中亦可以看到，顺驰目前在全国16个城市拥有42个项目。在土地价格飙升的今天，12.8亿元未必能拿到一块地，却“轻取”了整个顺驰集团55%的控股权。

　　曾气势如虹的顺驰，何以今天要如此“贱卖”？

　　原因或许可以从此次合作的细节中推敲。虽然路劲基建已经同意注资12.8亿元，但顺驰却两次要求对方先期贷款。业内人士表示，认购的过程审批手续很多，通常时间拉得比较长。这样操作相当于路劲方提前注资，因为最后的实际还款人还是控股股东路劲基建。

　　由此可见，目前顺驰急需资金，换句话说其资金链已十分紧张，甚至已火烧眉毛。

　　内部人士透露，顺驰领海小八期因为一直没有交土地出让金，至今没有获得土地证。而顺驰蓝调二期更因延迟交房遭到业主集体抗议，最近消息是蓝调或将装入首钢顺驰公司。这仅仅是北京项目情况。在大本营天津，顺驰太阳城二期因出规划红线未获得土地证，项目其他部分则停工达半年之久。

　　占地面积超过1平方公里的苏州凤凰城，其中两块地已被政府认定为闲置土地收回。

　　一位离职的顺驰老员工曾向记者表示，孙宏斌在重回顺驰时曾向属下交了个底，当时天津顺驰的账面资金是两位数。而资金刚性缺口却达5亿~6亿元，负债30多亿。

　　虽然这些数据并没有得到顺驰方面的认可，但从两次的贷款额度来看，应差距不大。而目前在职的员工也向记者坦承公司有资金缺口，“但绝对不到12.8亿。”

　　为解困，今年3月，离开顺驰两年的孙宏斌“复出”，重掌顺驰帅印后做的第一件事就是收缩战线，卖地退守天津。

　　有消息透露，目前，顺驰华东公司已被天津滨海集团收购，石家庄的两个项目也整体转出，顺驰南京公司已卖给融创集团和另一家公司。据称，孙宏斌曾多次前往苏州，试图为凤凰城寻找合作方，但均没有下文。

　　越来越紧的资金链，勒住了顺驰的脖子。相信这是顺驰急于融资的最重要原因。

　　而顺驰在合作上的屡屡受挫，也许是加速其“委身”路劲基建的催化剂。2005年3月，中远、顺驰共同宣布将联手合作开发，但是如今这个已经命名为“海河新天地”的项目已由中远独自开发。而与上海绿地共同拿地的背后，却是分道扬镳，各干各的。

　　更令人惋惜的是去年下半年顺驰与大摩的接触。据称，去年10月底的公司会议上,孙宏斌曾愤慨地发言，当月11日大摩还信誓旦旦地保证合作没有问题，到了19日就变卦说“资金没到位”，原定于21日签订的股权买卖合同就此流产。

　　综合坊间传言，此后孙宏斌分别和黄光裕、许荣茂等协商合作，但最终牵手的却是并不为内地熟知的路劲基建。据悉，此次合作主要由汪浩牵头谈判。

　　记者观察

　　从订婚到娶妻间的变数

　　从公告的内容来看，顺驰真正易主应尚需一段时日。并且，增资扩股后孙宏斌仍有40%的股权。

　　然从路劲基建联合体的安排中不难看出其控股顺驰的决心。在顺驰A、B的55%认购期权中，49%属于秀御，5%属于贤富，还有1%将指定其他投资人。作为主要投资人的秀御，将是绝对控股股东。

　　路劲基建的入主，将会给顺驰带来哪些改变呢？公告中并没有提及，并且客气地表示：顺驰具有吸引力的特质在于，由年轻、充满活力及干劲的专业人士管理，过往成绩有目共睹；顺驰之品牌及开发业务在中国16个主要城市已广受认同，且顺驰与大部分该等城市已建立良好的业务关系；顺驰集团已累积大量土地储备。

　　顺驰丰富的土地储备当然是不争的事实，相信路劲基建最看重的也正是这点，如同万科对于南都和朝开的收购。

　　但短时间内的大起大落，不能不说明顺驰存在着一些问题，如频繁的人事变动。即便是与媒体接洽的专员，顺驰在一年内已至少更换三个。据称，在首钢顺驰合资公司中，首钢的人对于顺驰“走马灯”似的换人表示惊讶。

　　另外，顺驰自上而下的放权，也曾经给其造成过各种困扰。上述离职的顺驰员工表示，一个普通工作人员就有权利签几百万元的单子。而这为营私舞弊提供了温床。以前，确有公司员工挪用资金的情况出现。

　　路劲基建的投资，是否真如顺驰员工想的那样，不会给公司架构带来很大改变呢？当然，如果改变，港资上市公司与内地企业之间的对接，也绝不是容易的事。