众和策略：商品市场波动加大 CTA策略业绩回暖

受近期产品商场反弹影响，前期表现欠安的期货及衍生品战略（CTA战略）成绩持续回暖。进入10月，巴以冲突迸发再次扰动产品商场，贵金属、国际原油等产品价格出现剧烈不坚定。业内人士标明，在地缘冲突加剧及美联储加息节奏放缓等背景下，CTA战略或将迎来趋势性行情，当下具有较高的配备价值。

私募排排网数据闪现，到9月30日，有成绩记载的15531只私募证券基金，今年以来整体收益为1.24%。其间，8581只基金实现正收益，占比为55.25%。分战略看，债券战略在五大战略中整体收益表现最为亮眼。值得注意的是，上半年表现欠安的CTA战略，在进入三季度以后整体收益快速回暖。到9月30日，有成绩记载的1702只CTA战略基金，今年以来整体收益为5.02%，表现仅次于债券战略，其间1153只基金实现正收益，占比为67.74%。

自2022年以来，CTA战略成绩表现跌宕起伏，不少CTA战略基金产品净值创出新高后又敏捷发生巨大回撤，CTA战略表现的严峻分化也应战着出资者的耐性。但从长周期来看，跟着影响产品商场的各种要素不断演化，产品商场的走势总会发生一些趋势性机会，因而，在风险可控的前提下，CTA战略的每次共同回撤都是建仓或许加仓的机会。进入9月，产品商场整体出现震动上涨的走势，CTA战略因而受益。

Choice数据闪现，9月，南华产品指数上涨1.3%。其间，受海外原油价格持续上涨的影响，能化板块涨幅最大，涨幅挨近6%；其次是工业品和黑色板块，别离上涨2.48%和1.74%。

近期产品商场走强，一方面是受经济稳增加政策不断开释的利好，以及房地产政策放松带来的产品影响。另一方面美联储加息挨近结尾，产品需求有必定支撑。此外，部分产品品种库存筑底，有提库存的预期需求。受此影响，产品商场不坚定率低位中出现抬升，商场活跃度提高，CTA战略成绩持续回暖。

近期跟着巴以冲突的迸发，原油、贵金属价格不坚定较为剧烈。Choice数据闪现，到10月17日，自10月7日巴以冲突以来，WTI原油期货价格涨幅为5.90%，COMEX黄金期货主力合约涨幅达6.34%。

本次巴以冲突持续时长或超预期，对原油、贵金属的影响将持续，尤其是贵金属的避险价值将得到表现。

跟着中国经济加速复苏，美联储加息节奏变缓，以及后续或许进入的降息周期，未来一年产品商场的出资机会或大于股票商场。此外，若后续国际地缘冲突持续晋级，产品商场作为风险对冲东西的配备价值也较高。在此过程中，能有用操控战略相关性，运用产品期权等东西进行套利的战略管理人有望领跑商场。

跟着美联储政策途径逐渐明晰，全球产品商场的驱动要素大概率将迎来回转，CTA战略大趋势行情逐渐接近。从长期来看，作为特殊配备财物品类，CTA战略基金产品的配备价值较高。在经济弱复苏背景下，商场行情难免出现震动调整，因不同财物和战略间相关性低，风险涣散作用较好，因而出资组合多财物多战略均衡配备仍是优选项。