中航资本：半年报将为A股市场提供更多景气线索

A股在全球估值比价中赔率优势显着

关于上周海外商场的巨震， 估量海外商场衰退生意将告一段落，但全球投资者风险偏好下降的趋势不会改动。

 日元套息生意逆转对我国资产直接影响有限，短期A股回调更多是遭到外围商场大跌引发的风险偏好回落。2021年以往日股和美股继续走强并一度创下前史新高，积累了大量的浮盈盘。而到8月9日，沪深300指数市盈率为11倍，位于2010年以来29%分位；沪深300指数风险溢价为6.62%，位于近三年93%分位。这意味着A股处于中长时刻较高性价比区间，因而有望在海外商场不坚定扩大期间体现相对占优。

 短期A股或遭到一定海外风险偏好冲击，但从中长时刻视角来看，国内稳添加政策有望加力，A股赔率优势闪现。一方面，从全球商场估值比价角度来看，A股赔率优势显着，短期有望成为资金避风港；另一方面，从A股自身角度分析，短期人民币汇率压力下降，有望为钱银政策翻开空间，稳添加政策后续有望加速落地。

 半年度成果引领景气度批改

从基本面分析来看，跟着半年报布满宣布，A股上市公司成果有望将为商场供应更多景气头绪。

 半年报季是“8月起色”的关键因素之一。首要，今年以来商场风险偏好较低，财报季反而成为风险偏好批改的窗口期；其次，7月以来商场赚钱效应较差的一个原因在于商场缺少清晰主线、行业轮动速率过快，半年报将为商场供应更多景气头绪，然后凝集商场新的一致；最终，半年报季也是上市公司布满宣布分红阶段，对股东报答的注重有望提振商场决心。

 7月以来商场震动整固，伴跟着盈利资产的补跌，主题生意再度活泼，以商业航天、低空经济、无人驾驶为代表的抢手体裁成为生意主线。一方面，因为商场不坚定率上升，此前过度拥挤的生意结构出现松动，以银行、石油、电力、运营商为主的核心盈利资产补跌，商场风格出现切换；另一方面，因为在成果预告宣布截止后、半年度成果布满宣布没有到来前，适应工业叙事、注重远期基本面、受活泼资金偏心的偏主题性生意更占优。

 近期抢手体裁生意开始落潮，或意味着资金风格再度发生变化。8月中下旬，A股进入布满的半年报宣布期。工业景气度较好、成果能见度较高，且在本轮指数调整下股价一度违背基本面的标的具有配备性价比。

优质科技股龙头值得注重

详细配备上， 其时的商场环境下，高股息板块值得长时刻配备，政策也在积极引导上市公司提升分红，这将提振高股息板块体现。此外，A股科技工业其时全体估值显着低于海外，中期来看存在显着的重估空间。展开新质生产力是其时政策关于国内经济方向的重要指引，而优质科技成长股就是资本商场关于新质生产力的重要支撑。

 其时投资者对盈利板块的后续走势较为注重，在阅历了曩昔三年的超量收益后，盈利板块的性价比已低，且资金集中度较高，未来板块内部或将连续分化。中期维度来看，我国优势制造有望成为引领新质生产力展开的重要板块，具有出口竞赛优势的中高端制造和引领新质生产力展开的科技制造值得注重。

 其时A股的内外部环境愈加有利于高质量龙头和科技龙头的体现，其依然看好中证A50指数和科创50指数这两个“双50”组合。