长胜证券：A股或处于主题驱动向业绩驱动的切换点

长胜证券指出，上星期社融、经济数据好于预期，降准进一步表现方针呵护，但海外扰动下商场以震荡为主。大势上，本轮“方针底”到“商场底”阶段外资定价权更高，当前处于国内基本面预期底部与海外基本面预期顶部的最后角力期，美联储加息路径仍有分歧、国内方针有效性待验，趋势性上升或需等候表里现实向预期收敛；结构上，注重 Q4 剩余流动性回落+盈利视角切换两大交易线索，在潜在成绩增速反转的品种中，挑选顺周期财物中供给弹性束缚较低、成长类财物中有独立周期且先行指标向好、且公募筹码压力较小的品种，继续战略看多医药/电子，战术看多建材/MDI/小金属。

8月经济情况好于预期，阅历了短期方针密布期后，从经济基本面上看，估计PPI也将触底反弹。盈利现已见底的可能性进一步增强，预期转向活跃，企业盈利或已走过低点。行将来到的四季度在10月消费旺季和年末稳增加方针加码的驱动下，商场反转的概率较高。操作上，在方针未充分实现之前，主张关注顺周期品种，如白酒、煤炭、有色等；前期跌幅较大的科技行业，关注有自主可控逻辑的半导体、AI方向；而跟着实体经济进入复苏，商场出资心情转暖后，超跌的新能源、互联网、医药方向的白马品种也值得重点关注。

8月经济状况好于预期，估计方针将尽快落地以彻底扭转预期；海外通胀数据有重复，但估计年内美联储再次加息概率较低；短期内商场的重复来源于外资和内资对经济和商场观念的巨大分解，当前是方针和商场负面心情的赛跑，保持耐心，选用三阶段策略活跃布局。首先，8月经济数据全体超出商场预期，估计9月继续边沿改进，方针继续发力，估计地产、城中村和化债仍有超预期的行动。其次，美国8月通胀超预期是阶段性影响，居民消费需求在四季度面临阻力，估计年内美联储和欧央行都有较大概率不再加息。再次，北上资金此轮流出呈现出不同于以往的趋势性特征，国内边沿乐观资金的进场节奏在近期明显遭到外资继续流出的影响。最后，方针继续落地最终将推进内资逐步进场消化外资卖盘，装备上主张选用顺周期、科技、白马三阶段策略布局。