基金费率如何影响你的投资？

上周五，证监会再出大动作，指导降低基金买卖股票的交易佣金。这是继今年7月发文要求行业降低管理费和托管费以来，监管第二次对基金费率“重拳”出击。

虽然我们都知道，基金投资会产生相应的费用，但这些费用具体有哪些，很多人仍是云里雾里。

今天我们就来简单梳理一下基金的费率，以及这些费用对你的投资回报带来的影响。

基金有哪些费率？

简单来说，基金投资可以分为三个环节：买入、持有、卖出。在每个环节，都会产生相应的费用。

首先是买卖基金时产生的一次性费用，即我们常在基金销售页面上看到的申购费和赎回费。申赎费其实与基金公司无关，实际上是被银行或支付宝等基金销售机构收走了。

在买基金时，申购费会从你买基金的金额中直接扣除，剩下的钱才是你实际买基金的钱。赎回费也是同理，赎回基金最终拿到手的钱，是扣除了赎回费的金额。

此外，很多个人投资者所不知的是，持有基金也要承担相应的费用，这就是所谓的基金持有成本。这具体包括了管理费（基金公司收取，其中一部分支付给基金销售渠道作为“尾佣”）、托管费（银行收取）、交易费（券商收取）等。

这些费用不会一次性向投资者收取，而是会每天均摊到所有投资者头上，直接从基金资产里扣除。你看到的基金净值，其实就是基金已经扣除了这些费用后的表现。

虽然我们可以在基金的半年报和年报中找到这些费率，但因为它们大多以绝对金额的形式进行披露，我们很难对这些数字形成一个清晰的概念，比如，它们到底对自己的投资有多大的影响？不同基金之间的费率差异又有多大？

以2022年基金年报为例，股票型和混合型基金的持有成本分别为2.24%和2.61%，债券型基金在2022年的平均持有成本为1.15%。

为什么要关注持有成本？

理由一：对你的长期收益有重大影响

有投资者可能会认为，每年省几个点的费率也抵不过基金给你亏的钱。这虽然是扎心的实话，但大家也不要忽视在复利效应下，这一点点费率可能会给长期投资带来影响。

设想一下，如果你在一只主动偏股型基金上投资了1万元，假设它每年产生的收益是10%。如果没有任何持有成本，10年后这笔钱会变成25937元。然而，按照2022年主动权益基金整体2.61%的持有成本计算，你10年后实际能拿到的只有大约20400元。

由此可见，高持有成本是长期投资的敌人，长期投资者选基金的时候，更是要在费率上精打细算。

理由二：注意潜在费率中潜在的利益冲突

我们投资基金时支付的各种费用，通常是为了获得更好的投资管理和服务，但有时候，这些费用的用途可能并不完全符合我们的利益。

比如，这次监管重点关注的基金交易费用。

目前基金的佣金（大约0.08%）高于市价（0.02%），主要是因为除了交易之外，基金公司还能从券商那里获取其他服务，比如研究、基金销售、软件和数据等。由于交易佣金完全由投资者承担，基金公司可能会出于自身利益考虑选择服务最好或者最多的券商，而不是从给投资者省钱的角度出发选择交易佣金最低的券商。

这并非中国特有的现象，在国外基金市场也是普遍存在的，我们通常称之为软美元（Soft dollar）。

软美元的存在具有争议性，主要是因为这笔钱是以佣金的名义让基民出的，但它实际上是一种“抽屉协议”，基金公司并不会透明地披露他们用这笔钱额外获取了哪些服务，所以也无法去评估这些服务是不是必要、和基民的利益是否完全一致。

在2018年，欧洲就禁止了基金公司以软美元的形式去获取额外的服务。如果基金公司仍需要券商研究的支持，可以将其作为其他基金运营成本单独列出，这样基民也能从基金披露中了解到这些服务的细项和具体花销。

上周五出台的针对基金销售费用的法规，确实是对国内公募基金的“软美元”重拳出击。虽然没有说完全禁止，但是也是通过设置佣金上限的方式限制了它存在的空间。

除了交易费用，管理费也存在类似的问题。

很多投资者可能不知道的是，管理费其实也不是全部基金公司赚走。其中的一部分，通常会作为“尾佣”支付给销售机构。

尾佣的高低是由基金公司和销售机构商定的，每个产品之间都会存在差异。这种差异会导致销售机构在向客户推荐产品时，会更多地以尾佣为导向，而不是根据客户的风险承受能力和偏好来进行客观推荐。

近三年来，中国基民体验差，一来是由于市场和基金经理不给力的因素，二也是因为在前几年高点的时候，投资者购买了不是最适合自身风险偏好的基金。

所以，管理费的下调，不仅为了让利投资者、倒逼基金公司提高运营效率和高质量发展，在一定程度上也可以压缩利益冲突产生的空间。

基金投资的秘诀其实就隐含在一个简单的公式里：

投资者到手的收益 = 基金投资回报 – 基金投资成本

这个公式揭示了两个增加投资回报的要点：

首先，选一个好的、靠谱的基金经理，这样可以尽量提高你获取高收益的概率。

再者，买低费率的基金。对于个人投资者而言，基金经理的能力不可控，但是基金费率的高低，是你买基金时可以通过简单的数据比较来把握和选择的。在投资者面临多个相似的选择时，费率相对低廉的基金应为更好的选择。