工商银行：低息差下的挣扎

时隔四年，市值再度超越贵州茅台成为A股“股王”。

今天要说的就是“宇宙行”——中国工商银行

虽然茅台的信仰开始崩塌，但各大银行股巨头们今年也不好过。2024年一季度六大行业绩集体受挫，息差普遍收窄超过20个基点。其中，包括工商银行在内的四家银行营收及净利润“双降”，工商银行更是上市以来首次亏损。

利润下降主要拖累因素来自收入端，贷款利率持续下行,减费让利政策持续推进，工行净利息收入和手续费收入同比分别下降 4.2%、2.8%，反倒是其他非息板块,受益于债券利率的下行实现收入增长，对营收带来正贡献，但业务占比较低并不解渴。

作为银行盈利能力风向标的净息差，工行已经多次跌破1.8%的警戒线，一季度净息差 1.48%，

同比收窄 29BP，利润空间被持续压榨。

仔细翻看他们财务状况，我还发现一个点，一边是资产收益率环比增长，另一边存款利率持续调降，这让工行一季度净息差环比增长4bps，

息差边际企稳，对工行来说绝对是个好消息。

同时，在收入端增长乏力的背景下，工行成本控制更严格。总资产同比增长13.24%至47.6万亿，业务管理费同比仅增 0.6%，开源也节流；且减值计提力度也有所放缓，一定程度上缓释盈利下行压力。

此外，资产结构依旧稳健，基本面韧性较强。总资产规模保持高速增长的同时，贷款增长高于存款，资产结构保持均衡。最新不良率 1.36%，

保持近年（最）低水平。大船遇到风浪短期颠簸，但并不影响大局。

对包括工商银行在内的国有大行来说，在整体利率环境仍处于下行趋势中，如何保持息差平稳或减缓息差收窄速度将是今年唯一的主题。