A股公司违约概率风险数据stata代码do文件违约概率EDF结果1999-2022

A股公司违约概率风险数据stata代码do文件违约概率EDF结果1999-202
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采用Bharath和Shumway（2008）提出的Naive模型估计违约概
率（EDF）作为违约风险的代理变量，具体如式
（1）：

式
（1）中
DDit表示
违约距离
Equityit表示公司总市值，为股票发行总数与年末市场价格的乘积
D
ebtit是公司债务的面值，是公司年末短期负债与年末长期负债的二分之一的加总
r
it-1是企业滞后一年的年度收益率
Tit在公式中被设置为1年
σVit是公司资
产波动率的估计量，通过σEit（股票收益率的波动率）计算得出。
σEit是股票收
益率的波动率，利用公司上一年度的月度收益率数据取标准差求得。

σVit的计算如
式(2):

在式(1)、(2)的基础上，计算出违约风险距离DDit，然后通过
标准累计正态分布函数Normal（.）求出企业违约概率，如式(3)：

企业债务
违约风险指标（EDF)取值范围在0至1之间，其值越大，代表企业的违约风险越高。

同时，参考孙铮等(2006)、许红梅和李春涛(2020)的做法用事后债务违约概
率来进行稳健性检验，即以企业上年度短期借款(包括一年内到期的长期借款)与当期偿
还借款额度(对应现金流量表中“偿还债务所支付的现金”)的差额来衡量公司是否按期
偿还了借款。我们设置虚拟变量VIOLATE表示企业事后违约概率。当该差额大于0时
，表示企业没有按期偿还借款，变量VIOLATE取1，表示企业违约；否则取0，表示
企业没有违约。

数据说明
样本选择：全部A股1999-2021
行业参照证监会
2012年行业分类标准，已剔除金融行业和st公司

参考文献
   

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