1998-2022年投资者信心指数(stata计算)

投资者情绪是相对有效市场假说而言的。依据有效市场理论，股价充分反映所有有价值的信
息，投资者对未来股票价格的预期等于现实市场价格。但噪音交易者由于错误的主观信念或
与股票价值无关的信息而产生对股票未来价格错误预期。投资者信心的高低反映出对市场的
乐观程度。如前所述，鉴于投资者信心与投资者情绪的区别和联系，我们借鉴衡量投资者情
绪的思路和方法，并在此基础上综合公司特质因素和市场因素，利用主成分分析方法构建个
股的投资者信心指数。我们选取主营业务收入增长率、市净率和机构投资者持股比例作为投
资者信心的代理变量。

1.主营业务收入增长率。财务信息是反映公司基本面的重要组成
部分，外部投资者通过财务信息对公司现状和发展进行分析。主营业务收入增长率反映了企
业盈利能力和成长能力，是反映公司运营的重要会计指标，主营业务收入是企业提升内在价
值和在资本市场发放股息红利，回报投资者的源泉。投资者通过股票投资获利的途径主要有
两种：股票价格的上涨和股息红利的派发。主营业务收入增长率越高，企业核心业务的竞争
力越强，企业价值提升越快，利润增长越有保障，越有能力进行优厚的股息红利分配计划，
投资者既能享受由公司价值提升所带来的股票上涨的利益，也能在股息红利分配中获利。因
此，公司主营业务收入增长率越高，外部投资者享受公司成长带来的收益越高，对公司的发
展越看好，投资者信心越强。

2.市净率因素。根据股利固定增长折现模型，影响市净率
的主要因素是净资产收益率(R0E)和增长率(g)。高市净率来源于两方面，即高成长
性和高盈利能力。较高市净率可能代表了具有较高成长性，容易受到情绪波动的影响；较高
市净率同样可能