漫谈牛熊之五，89856先生如此说

(第200楼)回复:漫谈牛熊之四，政策取向

未来牛熊的思考（1）

如果说998是中国股市走向的一个极端，6124算另一个极端，其实低点的极端走得太过头啦，高点的极端还没有那么过头。分析未来我们所面对的市场有一个前提条件（假设），就是中国经济的增长如某些人所说的未来20年都保持7%以上的高增长，在这样的条件下，股市在面对经济发展中的不确定性、资金面及大小非解禁的压力下，股市的路线图我认为应该这样来描述：

未来牛熊的思考（2）

以998和6124为两极，运行一个巨大的三角形整理，这是符合大多数人的意愿的一种模式，在这个大三角形的整理中，从10年及以上的时间跨度来考量，牛熊表现的极端性会越来越弱化，主线是围绕市场的价值中枢进行上下波动性的运行，这种围绕价值中枢的波动变化总的趋势是波动越来越小，价值中枢是在不断抬高的过程中，未来会不断创造出新高，但不是每年都会有新高出现。从长期趋势来看，高市盈率的状况会逐渐下降，比如与发达国家接轨，10多倍的市盈率是未来的发展趋势，因此，这种振荡实质上是一个底部不断抬高和市盈率不断下降的过程，也就是牛市中可能听到熊的脚步声但看不到熊的出现，或者说大牛与小熊交替成为未来的主旋律。

※从指数的角度来说，由于指数编制的特性，指数会随着时间的推移而不断的创新高。以略高于通货膨胀率，以略高于gdp增长率的速率永不言顶。所以，从稳妥的角度出发，假如个人并不具备证券市场超人的能力，那么投资于指数基金是很不错的选择，因为可以超越通货膨胀率，可以使自己的财富实行保值升值。就长期来说，从欧美成熟市场的统计数据看，大多数的市场参与者（包括公募基金与私募基金）是无法超越指数基金利润率的。就概率来说，能超越指数基金的参与者大概不会超过5%。所以，包括我在内的市场投资者，应该重新审视自己在证券市场的生存能力，尽可能合理而准确的评估自己的炒股票能力，而后选择自己炒股票还是投入指数基金。

问题在于：大多数市场参与者不能准确评估自己的能力，这是个非常遗憾的事实，也是人性的缺陷所致。

思考之一：我能否超越公募基金的平均业绩？我的业绩能否超越指数？假如不能，那么就应该重新选择。

 

未来牛熊的思考（3）

在这样的背景下，需要市场为现阶段过高的市盈率买单，这需要分两种情况：

劣质公司的命运更是灾难性的，这应该是一个向下突破的三角形姿态。虽然，某一时段，投机的力量会让劣质公司产生赚钱的“示范效应”，但市场的本性也决定了多数涉足者是会沉没的。这种光芒四射的效果更像礼花一样，短暂得不能再短暂。新低会不断创造，新高会越来越远。

※在目前微妙的市场情况下，我们应该重新审视手中的股票，持有的公司是否经得起时间的考验，能否在大盘或有可能平均估值下降的情况下保持市值的稳定？

问题在于：这个审视或者说判断需要我个人的判断，而不是相信他人的结果。

思考之二：我能否大概率的确定我所持有的公司业绩会继续增长？能否以业绩的增长来抵消估值的下降？

 

未来牛熊的思考（4）

对优质公司会在这样的背景下，跑得更快，这种更快也不是一天两天的事情，就像乌龟一样，因为勤奋，可以跑得更远。优质公司可以享受岁月的成长，优质公司可以与日月争辉，与天地永存。可能说得乐观了一些。你拿着它的票可以抗击和化解许多市场风险及不确定性因素。因为我们整个市场（不仅仅指证券市场）的特点，我们的许多公司在生命力上还不能说得上是“万年青”，在优质公司的长久生命力受到质疑的情况下，寻找一个阶段（如三五年）具有更好增长潜力的公司就需要更多的依赖个人的智慧。市场上真正的优质公司有人做过统计，只有8%左右。因此，这种优质公司的寻找本身就具有探索性与风险性。

※优质公司的寻找本身确实具有探索性与风险性，因为影响公司的因素很多，意味着未来有着很多的不确定性，这就是风险。所以，我们就需要随时随地的跟踪自己所拥有的公司发展情况，根据不同的情况，根据市场情况来进行判断，努力、不断的寻找确定性、性价比比较高的公司品种持有。

问题在于：因为寻找优质公司的不容易，所以我们就应该有必要不断的学习，通过学习、实践来提高自己的分析判断能力，以相对准确的判断、适应这个千变万化的市场及公司基本面，而不是在大盘下跌的过程中怨天尤人。

思考之三：我是否具备这个能力？我是否在逐渐的提高自己的判断能力？

 

未来牛熊的思考（5）

对公司的优劣分类为以上两类只是两种极端表现的代表，其它许多公司的表现会介于这两类代表之间。因此，证实市场，证实自己，满仓并持有经得起市场考验优质公司的股票并不可怕，可问题是面对市场上巨大波动，还能否相信自己？能相信自己持有的票票吗？-end-

发布者 89856

※总而言之，还是个人的能力问题，所以说，提高自己的基本面分析研究能力是证券市场生存的重中之重。

 

另：l1988先生的呼吁

(第223楼)回复:漫谈牛熊之四，政策取向

潜水在这里的优秀人士，敬请出来一起去寻找8%左右的优质公司吧！这是利人的好事，又是利已的好事，因为一个人的力量是有限的，只有发挥大家的力量，只有通过分析、去伪存真，才能寻找到真正的优质公司。不要怕这一研究成果，被大家知道了，就没有价值了。这个完全没有必要担心的，绝对不会影响您的投资收益。因为，这个市场上还有很多人不相信价值投资。这一研究成果，就是公布了，一些人，始终是不会使用的。比如，老股民先生研究的鞍钢和民生银行的成果，许多人是看到了，然而一些人却是不会买这两个股票的。有些人，无论如何是不会买大盘股的，就拿 李志林 教授来说，近半年来，他最坚决反对买大盘股的。当然，他提倡的，买那些具有高成长、高送股的中小盘股，就其理论上说，是对的。问题是，具有高成长、高送股的中小盘股，其价格有较合理，现在能找得到吗？这个市场上能找到几个呢？既然你没有能力找到这样的股票，为什么又反对别人去投资那些有价值的像民生银行、鞍钢这样的大盘股呢？

因此，我建议，利用老股民博这一平台，大家将8%左右的优质公司研究出来。如果做到了这点，可以说，老股民的博，是一个伟大的博，一个为有心人创造财富的博。这一伟大的事业，让我们共同来完成吧！

  发布者 l1988

※呵呵，这是个很不错的建议，不知道朋友们觉得如何？一般来说，在目前的情况下，在中小板里面应该还是存在着估值合理的未来高成长品种，问题在于一下子难以找到。