从大盘说起（下）港股投资

 

关于港股投资的问题，其实核潜艇与看好股市的新人以及朋友们已经说的很到位了。反正闲着也是闲着，我也说说这个东东吧。

从目前的港股投资实际操作层面的情况来看，有关方面的这个政策出台确实是比较匆忙的，甚至是欠妥的，就好比是那个半夜的政策。说实话，作为高层，我希望拍脑袋的事情尽可能少一点。“三拍”（拍脑袋，就那么定了。拍胸脯，肯定没问题。拍大腿，奶奶的，又交学费了。）问题确实是个问题。

从有关方面的出发点来说，应该是为了减轻外币占款的成本问题，为了解决流动性过剩的问题，为了缓解资产泡沫的问题，其出发点首先得肯定。但具体的效果如何，有待于观察，目前很难判断。

我的担心是：一窝蜂的出去投资港股，会不会产生当初B股的国内开放，形成“解放全世界，套牢我一个”的尴尬呢？如此，如何向全国老百姓交代？

说实话，我并不愿意就此话题深入的思考，因为我懒惰。

 

就投资价值的角度来说，不容怀疑，港股更值得投资，最起码其投资价值大大的高于国内股市。虽然港股已经上涨了几年，但还是在投资价值的区域以内，价值低估的股票我估计也是比比皆是（说实话，我并不了解港股的投资价值，只不过是依靠常识来判断的），甚至可以说还多于国内指数1000点的时候。也就是说，在目前的情况下，投资港股比投资内地的风险要小一点。也就是说，假如你是个真正的价值投资者，那么就应该去投资港股。有关方面出台的这个政策，也让我们多了一个可以光明正大的投资于港股的条件。说实话，我也会在适当的时候去投资港股，但不是现在。因为我相信，到时候的港股还是应该能存在比较安全的股票。

但是，在出去以前，我们得考虑、注意几个方面：

1，虽然说我国的储蓄率高，但很难支撑内地、港股二个市场。何况我估计目前内地的主力资金（公募基金）是不太可能被允许投资港股的，至于说自然人对于投资港股还是有着很多的不方便之处。那么，内地股市与香港股市价格接轨的概率有多大呢？我无法判断。

2，公司资讯的获得问题，虽然说我们可以获得差不多的公司资讯，但最起码以香港的行文方式以及他们的表格形式披露的财务报表，我可能并不习惯。还有那个香港方面分析师的诱惑性以及商业目的，使得其分析报告的可信度低于内地。

3，你不能根据A、H股的差价来进行投资，否则你就不是价值投资，而是投机，因为B股的例子就是个例子。深万科的价格与深万科B的价格差距那么大，为什么呢？我想，这是值得我们思考的问题。由于内地股市是并不成熟的估值系统，而香港是国际上成熟的估值系统，这个东东有着太多的不同。假如我是美国投资者，假如国内（美国）的投资价值高于国外（香港）的，那么我就会回来，投资于自己国家的股票。目前鞍钢里面的QFII全部出去了，就是这个道理。

这样说吧，我国的估值系统，在周期性行业，往往是在景气度高位时其股票的市盈率也是在高位，在景气度低位时市盈率竟然同样的也会在低位，所以，股价的波动就特别的大。为什么呢？就因为国内主力资金及大多数人的短期行为。

而在成熟市场，行业景气度在高位时，股票的市盈率应该在低位，行业景气度在低位时，股票的市盈率就会在高位，那么就大大的缓解了股价的波动。

就比如鞍钢吧，在国内，假如鞍钢这几年在景气度逐渐提高、产能产量大幅度提高的情况下，其业绩会不断的提高。在国内，往往在鞍钢的业绩最高的时候给予最高的市盈率，当鞍钢达到每股净利润3元的时候，国内的估值有可能达到30倍（美其名为高成长性）。但在成熟市场，那时候的鞍钢也许只能给予10多倍的市盈率。如此，那么内地与港股的差距究竟会怎么样呢？这是个很难判断的问题。

4，港股的T+0交易模式，港股的T+3结算模式，港股的做空机制也是需要我们学习、熟悉的方面。其做空机制是股价波动的平衡器，与国内不同的是，他们在下跌的空间中也可以赚钱的。

总而言之，我并不反对出去投资港股，因为那边确实是存在着价值低估的股票，但在国内，目前几乎是没了值得投资的股票。但是，我们得想清楚一些问题，而不是冲着差价。