民生银行年报初探

 

民生银行的年报太长了，没办法一下子看清楚，我现在只能看看主要的东西，初步的看好是可以继续持有，至于说买进嘛，好像也没什么大的意义。在银行股之中我还是看好民生银行的潜力，06年报超过了我的预测，这里可能有员工支出的税前列支的原因。怪不得今年的银行股成长性大多数特别的好，当然，这里面还有着上一次贷款利率的上涨引起的利差扩大的原因。银行股，我看重的是稳定的成长性，08年开始的所得税改革又可以增加银行股的净利润。这是我准备长期投资的股票（当时准备是投资五年，利润五倍，目前利润目标已完成，时间还没到。但因没有下跌的迹象，），所以就继续持有，等待着其他的银行股年报出台以后作一个比较再说。

06年净利润38.32亿元，目前总股本101.67亿股，每股利润为0.377元，分配方案为10送1.90股。

定向增发后总股本为121.67亿股，每股净利润摊薄为0.315元，今天收盘价为11.90元，动态市盈率为38倍；定向增发后每股净资产大概在3.06元，净资产倍率在3.89倍。如果采用林奇对于成长性股票的增长率与市盈率之间的关系，那么是合理的。

预计07年继续保持高速增长率，预测增长40％左右，每股利润将达到0.44元左右，07年动态市盈率为27.05倍。

 

银行股一个重要的指标就是不良贷款率、坏帐准备金与拨备覆盖率。报告期末，本公司不良贷款率（五级分类法）为1.23%，较年初下降了0.05 个百分点，不良贷款余额55.02 亿元，比上年末增加6.74 亿元；坏帐准备金64.17亿元，增加15.77亿元；不良贷款率由年初的1.28％降低为1.23％，坏帐准备金拨备覆盖率由年初的101％提高至117％，资产质量进一步提高，资产质量继续在同业中保持较好水平。也就是说民生银行今年多提取了9个亿的坏帐准备金，折合成每股净利润0.089元，比我想象中的好多了。

回过头看看我在年中对于民生银行的利润毛估估预测为37亿元，现在就相差1.32亿元，当时大多数的专业人士预测是32亿元，相对来说比那些专业人士的预测强多了。呵呵

 

另： 和红字 先生说：你能不能具体的说说武钢的情况，我对武钢有兴趣的。谢谢！

 

附件：

民生银行董事会报告摘要

一、经营情况

（一）主营业务的范围及其经营状况

本公司主营业务范围包括：吸收公众存款；发放短期、中期和长期贷款；发放委托贷款；办理国内外结算；办理票据贴现；发行金融债券；代理发行、代理兑付、承销政府债券；买卖政府债券；同业拆借；买卖、代理买卖外汇及其他衍生金融工具；从事代客外汇理财业务；提供信用证服务及担保；代理收付款项及代理保险业务；提供保管箱服务；经中国人民银行批准的其他金融业务。

2006 年,本公司全面整合销售体系、风险体系和支持体系，提升业务拓展水平和管理水平，全面超额完成了各项经营目标。报告期末，本公司资产总额达7,004 亿元，比上年末增加1,429 亿元，增幅26%；存款总额达5,833 亿元，比上年末增加945 亿元，增幅达19%；贷款总额（含贴现）达4,474 亿元，比上年末增加693 亿元，增幅达18%；净利润38.32 亿元，比上年增加11.59 亿元，增长43%（上年按追溯调整后数据计算）；报告期末，本公司不良贷款率（五级分类法）为1.23%，较年初下降了0.05 个百分点，不良贷款余额55.02 亿元，比上年末增加6.74 亿元，资产质量继续在同业中保持较好水平。

公司银行完成了业务集中经营改革，全力推动全行重点行业的专业化开发。实施“企业财务革新计划”，行业营销取得新的突破。公司银行品牌“企业财务革新计划”荣获“2006 中国最佳品牌建设案例”特别奖。

零售银行改革取得突破性进展，强大的零售银行总部搭建成形，分行零售银行“三分离”改革基本完成，零售样板支行建设开始启动，零售业务结构调整效果逐步显现，为今后的快速发展打下坚实基础。报告期末，个人客户1,243万户，储蓄存款余额947亿元，占各项存款比率达到16.2%，储蓄存款余额在十三家股份制银行中位列第四。借记卡发卡量1,631万张，银行卡消费115.5亿元。自助银行1,370台（套），开机率96.6%，服务网络更趋完善。个人贷款余额675亿元，占各项贷款（含贴现）的15.1%，个贷余额在十三家股份制银行位列第三。零售银行全年共研发、优化20多种产品，发售31期、60个理财产品，金额突破200亿。推出“按揭开放账户”、“一桶金”小业主贷款、“易汇通”快速自动汇款结算等新产品。“非凡理财”、“3＋N”贵宾服务、“按揭开放账户”构筑零售银行品牌三大支柱。

信用卡累计发卡143.84万张，报告期内实现交易额67.62亿元；总营业收入11,136万元。在股份制商业银行中，发卡增长速度第一；发卡量第四；交易额第四。全年实现国际结算量466亿美元，同比增长73%；全年新增国际结算客户2,725家，国际业务客户总数达到5,524家。代理行733家。在《21世纪经济报道》举办的“亚洲银行竞争力排名”中，本公司荣获“最佳贸易融资创新奖”，成为“亚洲商业银行成长性十佳”之一。

电子银行业务迅猛增长，实现交易额8,439 亿元，同比增长90%，有效客户覆盖率从年初29.7%提高至35.7%。企业网银客户累计23,636 户，同比增长91%，交易额7,022 亿元，同比增长79%；个人网银客户累计53 万户，同比增长75% ，交易额1,308 亿元，同比增长198%；电话银行客户累计116.64 万户，交易金额108.71 亿元，同比增长22%；手机银行客户累计17,012 户，同比增长740%；账户信息即时通客户累计257,036 户，同比增长65%。95568 电话银行获人民日报社《市场报》颁发的“中国金融行业呼叫中心十大影响力品牌”称号。网络银行获新浪财经评选的“最受网友信赖的网络银行”、网评选的“最佳网上银行”等多家主流媒体的多个奖项。

报告期末，本公司已在全国24 个城市设立了23 家分行、1 家直属支行，在香港设立1 家代表处，机构总数量为287 个。

报告期内，本公司紧密围绕“优化队伍结构、提升员工专业能力”和“创新人才机制，建立专业化人力资源管理体系”两大主题开展人力资源管理工作。利用科学工具，对全行人员结构及机制竞争力进行系统评价和诊断，重新勾画基于战略的人力资源管理目标状态，形成人力资源发展五年规划，设计未来人力资源管理的愿景和人力资源提升线路图。人力资源配置从关注规模向关注结构转换，以市场规划为基础，对人力资源的科学投向和合理层级做合理规划，确保人力资源的科学配置和财务资源的充分利用。

强调“专业化经营”的发展引导，关注核心团队专业化能力提升，设计任职资格认证体系，有效促进管理人员专业能力和职业素养提升；强化员工岗位能力管理，从岗位能力需求出发，设计并提升员工通用能力、专业能力及个人综合素质。贯彻“专家治行”及“能力管理”的理念，推行“招聘委员会”制度，全面实施“评价中心”等科学甑选工具，保证人才引进的科学性和规范性。

突破传统职业晋升通道，在专业技术管理岗位推行公开竞聘制度，完善人才选拔和任用机制，扩宽员工职业发展路径，体现公平竞争、择优录用。

 

【 2007-03-19 】   ◇北京商报

 刘永好民生持股超10%

 备受瞩目的民生银行定向增发一事终于尘埃落定，民生银行的第一大股东也随之揭晓。今天民生银行发布公告确认了20亿股定向私募的发行价格、对象以及获配股份数量，此前已经出局民生银行董事会的民生第一大股东刘永好所在新希望集团获得4.1亿股，继续维系其第一把交椅的地位。同时民生还宣布将成立民生银行金融租赁公司，成为国内银行首家设立的金融租赁公司。两大保险分食6成股份刘永好或将重返董事会

 根据民生的公告，此次发行价格为9.08元，表明众多机构非常看好民生银行的前景，同时这一发行价格将有力支撑民生二级市场的股价。原有第一大股东新希望投资有限公司以及关联公司四川南方希望实业有限公司，共获配售约4.1亿股，刘永好继续维系了第一大股东地位。卢志强旗下中国泛海控股集团有限公司和史玉柱的上海健特生命科技有限公司共获配售3.6亿股。国寿、平保各获6亿股，达到了此次增发的单一投资者上限，国寿与平安均可进入前十大股东行列。光大证券股份有限公司获配3000万股。

 据了解，此前由于民生银行前十大股东的持股比例比较分散，前三大股东——新希望集团、中国泛海控股有限公司和中国中小企业投资有限公司持有限售流通股比例分别为5.98%、5.64%和5%，因此本次增发谁能获得更多的股份就将决定其在民生董事会的第一把交椅的位置。

 根据民生银行最新《公司章程》第66条规定，持有民生银行发行在外的有表决权的股份10％以上(含10％)的股东以书面形式要求召开临时股东大会时，民生银行董事会应在两个月召开临时股东大会。而本次“希望系”增持后，新希望在民生的持股比例将达到10％以上。刘永好可以在民生银行定向增发后要求召开临时股东大会，以重选董事会成员，因此不排除他重入董事会的可能。扩展多元化经营进军金融租赁市场

另据民生最新透露，在完成一系列调整后，民生下一步将进军金融租赁市场，与中电财和天保公司出资共同发起设立金融租赁公司。

公告透露，民生将与中电财和天保公司出资共同发起设立民生金融租赁股份有限公司，公司注册地址为天津市，注册资本为人民币40亿元，公司经营期限为永久存续，组织形式为股份有限公司。

据悉，合资三方均以现金出资，民生银行出资金额为人民币20.4亿元，占公司注册资本51％；中电财出资金额为人民币13.6亿元，占公司注册资本34％；天保公司出资金额为人民币6亿元，占公司注册资本15%。此前，民生租赁业务资产已达100亿元，融资租赁领域的合作规模在全国金融同业中处于前列。变局接近尾声两年内资本充足

在经历了经叔平卸任、董事会改选、刘永好出局以及增发等一系列事件之后，民生银行的人事变局也已经接近尾声。

业内分析人士认为，与国内其他几家上市银行相比，民生的定价仅高于华夏银行，远低于招商银行、深发展以及浦发银行、兴业银行，就绝对价格而言，民生银行定价明显偏低。从基本面看，民生银行本次增发完成后，预计今年每股收益将在0.48元附近，每股净资产预期将增至每股4.23元。即使以最保守的3倍的PB值计算，公司定价有望在12.5元之上。而3倍的PB值依然低于招商银行、浦发银行等。因此民生的内在价值正迅速提升。

根据最新公告，截至2006年底，民生银行资产总额达7004亿元，比上年末增加1429亿元，增幅26%，公司净利润38.32亿元，比上年增加11.59亿元，增长43%。不良贷款率（五级分类法）为1.23%，较年初下降了0.05个百分点。此外，在完成了A股市场募集基金最大一次私募后，民生两年内将不再需要为资本充足率而担心。            北京商报  和平

 

【 2007-03-19 】     ◇中国证券报

民生银行20亿定向增发出炉

备受瞩目的中国民生银行定向增发一事尘埃落定。在为期近一个月的猜测之后，终于确定了发行价格、对象以及获配股份数量。

民生银行今日发布的公告确认了此次定向增发的最终结果。原有第一大股东新希望投资有限公司以及关联公司四川南方希望实业有限公司，共获配售约4.1亿股，刘永好继续维系了第一大股东地位。卢志强旗下中国泛海控股集团有限公司和史玉柱的上海健特生命科技有限公司共获配售3.6亿股。中国人寿、平安保险各获6亿股，达到了此次增发的单一投资者上限，国寿与平安均可进入前十大股东行列。光大证券股份有限公司获配3000万股。

此次发行价格为9.08元，表明众多机构看好民生银行的前景，同时这一发行价格将有力支撑民生二级市场的股价。完成A股市场募集基金最大一次私募的民生银行，在两年内将不再需要为资本充足率而担心。

民生银行还发布了2006年年报。截至2006年底，民生银行资产总额达7,004亿元，比上年末增加1,429亿元，增幅26%；每股收益0.38元，净资产收益率19.85%。存款总额达5,833亿元，比上年末增加945亿元，增幅达19%；贷款总额（含贴现）达4,474亿元，比上年末增加693亿元，增幅达18%；净利润38.32亿元，比上年增加11.59亿元，增长43%；不良贷款率（五级分类法）为1.23%，较年初下降了0.05个百分点，不良贷款余额55.02亿元，比上年末增加6.74亿元，资产质量继续在同业中保持较好水平。

对于利润增长的原因，年报分析，一是扩大业务规模，存贷利差扩大，实现规模效益。与上年相比，存款总额增长19%，贷款总额增长18%；二是加快产品和服务创新，逐步形成新的利润增长点；三是加强成本管理，提高资产盈利能力。

2006年，民生银行的零售银行改革取得突破性进展，强大的零售银行总部搭建成形，零售业务结构调整效果逐步显现，推出“按揭开放账户”、“一桶金”小业主贷款、“易汇通”快速自动汇款结算等新产品。实现国际结算量466亿美元，同比增长73%；全年新增国际结算客户2,725家，国际业务客户总数达到5,524家。代理行733家。

民生银行今日同时公告称，将与中电财和天保公司出资共同发起设立民生金融租赁股份有限公司，公司注册地址为天津市，注册资本为人民币40亿元。

合资三方均以现金出资，民生银行出资金额为人民币20.4亿元，占公司注册资本51％；中电财出资金额为人民币13.6亿元，占公司注册资本34％；天保公司出资金额为人民币6亿元，占公司注册资本15%。

2006年上半年，民生在国内率先推出银租共赢计划，成立了租赁金融服务部，推出8个与融资租赁公司无缝组合的服务产品，如银团贷款、推出多种信托产品、积极开展资产转让和基金代销业务等；目前其租赁业务资产已达100亿元，融资租赁领域的合作规模在全国金融同业中处于前列。     中国证券报  陆洲