鞍钢06年报利润预测

鞍钢06年报利润预测

 

公司预增公告：公司净利润将达到人民币60.30亿元－66.54亿元，较上年同期增长190%-220%。公司总股本59.33亿股，每股利润1.016元－1.122元。

呵呵，我个人认为这是个不伦不类的预增公告，不知道是什么原因而出现的这个预增公告？公司第三季度完成净利润21.09亿元或每股利润0.355元，前三季度完成利润51.52亿元或每股利润0.868元；难道说鞍钢有可能在第四季度仅仅完成利润8.78亿元或每股利润0.148元，竟然少于第一季度的利润？可能吗？我的回答是不可能！按照预增公告的上限，公司四季度完成利润15.02亿元或每股利润0.253元，环比减少利润6.07亿元或28.78％。我觉得这个也是不能承受的！除非在第四季度有什么非常大的资产损失，那么也是属于非正常支出。究竟是为什么呢？

 

所以，我就有必要认真的算算在一般情况下第四季度能完成多少利润？

利润预测的基础是：生产成本没什么变化，销售价格按照十一月份为四季度平均价，化工产品毛利率维持第二季度，三项费用没什么变化，所得税维持第二季度税率。利润比较基准点为公司第二季度利润，产品价格用五月份价格作为第二季度平均价。

 

表一，产量、差价一览表

品种      上半年 第三季度 三季度 四季度 单价差  差价

热轧板－  267.56  129.43  396.99  134.00  -340  -45560万元

冷轧薄板  101.50   65.28  166.78   85.00  -410  -34850

镀锌板－   49.34   25.72   75.06   26.00  +300   +7800

冷轧硅钢   37.69   22.15   59.84   23.00  +150   +3450

厚板――   54.31   27.63   81.94   28.00  +600  +16800

中板――   47.03   24.38   71.41   25.00  -130   -3250

线材――   43.55   25.21   68.76   25.00 

大型材－   34.67   18.00   52.67   18.00 

中小型材   12.30    0.91   13.21    1.00 

无缝钢管   27.34   13.86   41.20   15.00 

合计钢材  675.29  352.57 1027.86  380.00  ――  -55610万元

注：镀锌板差价为700元，其中400元准备锌成本增加。

由十一月份价格对比五月份价格，毛估估减少主营利润55610万元。四季度增加产量28万吨，吨钢毛利1000元，增加毛利28000万元。二者抵消，减少主营利润27610万元，减所得税影响净利润19327万元。

合资公司估计可带来3000万元的利润，不予计算。或有可能的2130生产线带来利润，不予计算。

鞍钢CCPP机组工程于今年5月份完成，进入单体试车阶段。 10月 24日 ，CCPP机组燃气轮机点火。各种模拟试验表明，机组各方面性能都比较稳定。这是个无燃料成本的发电机组，仅仅需要的是运行成本，全年可发电20亿度，按照节约成本0.30元/度来计算，全年可节约成本6亿元，这个今年不予计算。

公司钢材前三季度主营收入380.47亿元，毛利率平均24.83％，关联交易主营收入51.72亿元，占全部收入的13.59％，关联交易毛利率为16.68％，与公司毛利率相差约9个百分点。假如关联交易毛利率与公司销售毛利率相同，那么会增加毛利4.65亿元。全年就是6个亿，今年不予计算。呵呵，也不能计算的。

 

公司第二季度完成利润总额27.38亿元，净利润19.43亿元。那么毛估估第四季度完成净利润19.43亿元-差价利润1.93亿元＝17.50亿元，每股利润0.295元。

预测今年全年净利润完成69.02亿元，每股利润1.16元。

 

朋友们！以上对于鞍钢的利润预测纯属我个人对于鞍钢经营情况的预测，但不能作为投资依据。因为方方面面的原因，我一直说想正确预测一家公司的净利润是徒劳。 因为我不能判断的是四季度是否还有固定资产报废？四季度的所得税退税有多少？四季度是否会增加预提费用？这些项目都会直接的影响公司的净利润。所以，请大家还是按照公司的预增公告来判断。

说实话，我希望今年鞍钢的每股利润低于1.10元，那么明年的增长率就更加突出！这样就更符号各方面的利益。

 

假设明年的钢材市场与今年平均价相同，假设明年成本相同，那么明年鞍钢利润的增加因素有：

1，销售量增加200万吨，吨钢毛利1000元，增加毛利20.00亿元。

2，2130生产线增加冷轧薄板150万吨，吨钢毛利400元，增加毛利6.00亿元。

3，CCPP机组发电20亿度，节约成本0.30元/度，增加毛利6.00亿元。

4，增加高附加值产品150万吨，增加吨钢毛利400元，增加毛利6.00亿元。

5，合资公司增加毛利1.50亿元。

6，根据化工产品的情况，根据化工厂的技术改造，明年可增加毛利2.00亿元，今年化工厂毛利约5亿元。

7，母公司关联交易提高5％毛利率，估计全年关联交易额70亿元，增加毛利3.50亿元。

8，不考虑西区项目全面投产的降低成本因素。

9，因企业效益增加，考虑增加员工收入及福利人均10000元，增加成本3.10亿元，减少毛利3.10亿元。

10，增加三项费用4亿元，今年估计三项费用33亿元，减少毛利4亿元。

以上九项增加毛利37.90亿元，减增值税17％，5.51亿元；减其它附加税费3％，1.14亿元；合计增加利润总额31.25亿元。假设明年技术改造国产设备所得税抵扣率维持06年水平，那么所得税率为30％，减所得税9.38亿元，增加净利润21.87亿元。

今年全年净利润预测69.02亿元，加07年增加净利润21.87亿元，预测07年完成净利润90.89亿元，每股利润1.53元。

考虑到鞍钢明年初有可能在香港定向增发10亿股，总股本增加为69.33亿股，摊薄每股利润为1.31元。

 

注一：请扬长而去，F22二位看看那个钢材价格是不是正确？

注二：请财务行家替我在财务计算方面看看有什么问题？谢谢！

注三：由于西区项目以及技术改造项目固定资产的逐渐进入，明年的折旧费应该有所增加，但我考虑到今年第一季度的钢材市场特别低迷，所以就不予计算。

注四：增加的三项费用其实就仅仅是增加管理费用与营业费用，因为我估计明年的财务费用不会增加。

 

附表：毛利计算

上半年－  数量  主营收入  成本  毛利  吨钢价格 成本 毛利

热轧板－ 267.56   80.71   61.16  19.55  3017  2286   731

冷轧薄板 101.50   39.70   27.29  12.41  3911  2688  1223

厚板――  54.31   24.40   16.93   7.47  4493  3117  1376

合计平均 675.29  240.41  182.02  58.39  3560  2695   865

 

第三季度  数量  主营收入  成本  毛利 吨钢价格 成本 毛利

热轧板－ 129.43   48.77   33.64  15.12  3768  2599  1168

冷轧薄板  65.27   26.30   18.50   7.80  4029  2834  1196

厚板――  27.63   11.66    8.01   3.65  4219  2898  1322

合计平均 352.57  140.06  100.98  39.09  3973  2864  1109

 

三个季度   数量  主营收入 成本  毛利 吨钢价格 成本 毛利

热轧板－  396.99  129.48  94.80  34.68  3262  2388   874

冷轧薄板  166.78   66.00  45.78  20.22  3958  2745  1212

镀锌板－   75.06   37.21  29.63   7.59  4958  3947  1011

厚板――   81.94   36.06  24.94  11.13  4401  3043  1358

合计平均 1027.86 380.47 283.00  97.47  3702  2753   948

 

注：数量单位为万吨；主营收入、主营成本、主营利润单位为亿元；吨钢价格、吨钢成本、吨钢毛利单位为元。

此毛利未计算其它税费。

由于鞍钢报表上只有生产量没销售量，所以我现在采用生产量来计算的数据确实是不正确的，大家只能毛估估来判断。那个合计平均的数据准确性相对来说高一点。

 

    为了更客观的判断， 欢迎朋友们提出不同看法！谢谢！